第一章公司金融概述单选：1.B 2.C 3.C 4.C 5.B 6．B 7.D 8.C 9.B多选：1.ABCD 2.ABCD 3.AD 4.BCD 5.BC 6.AD 7.BCD 8.AD 9.AB 10.AC判断：1.× 2.× 3.× 4.√ 5.√ 6.√7.×问答题第1题：大学毕业创业可以选择的企业组织形式有：个体工商户、个人独资企业、合伙企业、一人有限责任公司和有限责任公司。

可以在以上组织形式中选择一个。

选择的理由：从资本需求、收益分享和风险分担、税负、决策的效率等方面进行回答。

第2题：按现代契约理论的解释，所有委托和受托契约关系中，因为契约双方掌握信息的不对称及目标取向的不完全一致，总会产生受托人偏离或背离委托人利益的行为，这种问题被称之为委托代理问题，委托人不得不花费一定的代价来解决。

现代公司制企业中，由于所有权和经营权的分离，会产生股东和经理人之间的委托代理问题；在公司的债务融资活动中，又由于债权人资金的所有权与企业经营权的分离，会产生债权人与公司之间的委托代理问题。

对于前一个委托代理问题，股东要同时采取监督和激励两方面的措施，以杜绝或尽可能降低经理人的道德风险和逆向选择。

对后一个委托代理问题，债权人可以通过限制性的贷款、拒绝进一步的合作及提前收回贷款等措施来维护自身的权益。

至于是否赞成经理人拥有数量可观的公司股票，可以有不同的回答。

赞成的理由主要从经理人身份的转变，目标取向的变化来谈。

反对的理由主要从股价有可能会被经理人操纵、一般员工的心理感受等方面来回答。

第3题：一个大型卷烟生产企业在其生产经营中可能要缴纳的税种有：（1）生产应税消费品－－卷烟，要缴纳消费税（2）发生销售货物行为，要缴纳增值税（3）要缴纳消费税与增值税的附加税－－城市维护建设税及附加费－－教育费附加（4）获得经营所得，要缴纳企业所得税（5）购置营业用汽车要缴纳车辆购置税，拥有营业用车或船，要缴纳车船税（6）拥有使用城镇土地，要缴纳城镇土地使用税（7）拥有厂房等，要缴纳房产税（8）与供应商和购货房签订购销合同，要缴纳印花税等等。

一个房地产开发公司在其生产经营中可能要缴纳的税种有：（1）销售不动产，要缴纳营业税（2）缴纳营业税附加－－城市维护建设税、教育费附加（3）有偿转让房地产发生增值收益，要缴纳土地增值税（4）其他要缴纳的税种同卷烟企业的（4）－（8）一样。

第4题：为什么公司财务决策要进行环境分析的答题要点：企业财务活动是在特定的环境中发生的，财务活动的内容和方法、手段无不受环境因素的影响。

财务活动所面临的内外部环境具有多变性、复杂性、交互性和不确定性特点。

财务决策必须适应环境的变化。

这些环境因素包括：政治法律因素：略宏观经济因素：略市场因素－－金融市场：略科技环境要素：略文化环境因素：略地区的环境因素：略行业的环境因素：略企业内容的环境因素：略第5题：一个合格的CFO必须具备如下素质：专业知识：经济学、金融投资学、财务会计学、经济法等能力：良好的沟通协调能力、团队合作能力、领导力个性品质：诚实守信、吃苦耐劳案例分析：略第二章 公司理财计量基础－－时间价值的计量单选：1-5CAADB 6-10BABAC 11-15DBC多选：1.ABCD 2.ACD 3.ABCD 4.BCD 5.ABC 6.ACD 7.BCD判断: 1.√ 2.× 3. × 4. √ 5.√ 6. √ 7. × 8.√ 9. √四、简答题1.年金是指均匀的系列的收付款项。

老百姓日常生活中的年金现象有：每月领取固定的薪水和养老金、分期付款购物、每年上缴等额的保险费、等额偿还住房按揭贷款等。

企业财务活动中的年金现象：每月发放固定的员工工资、直线法计提的折旧、按期等额支付的租金、按期等额支付的利息等。

2.名义利率是金融机构对外公布的利率、借贷双方协商使用的利率等等。

实际利率是指真实有效利率。

导致两者差异的主要因素有两个： 一是付息频率的不同：两者的关系如下： 二是通货膨胀率的高低:两者关系如下：精确的公式：1+名义利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率）实际利率＝（名义利率－通胀率）/（1+通胀率）简化的公式：实际利率＝名义利率－ 通胀率。

3题解答：分10次等份支付的情形对运动员更好。

因为8000万美元分10次，支付金额为每年5%递增的情形下，现金流逐年递增，在相同收益率、相同期的情形下，其现值越小。

4题解答(1) 它是货币时间价值的体现。

如果GMAC 能有效地使用500美元，30年后价值将超过10000美元。

（2）它使该债券对投资者更加有吸引力，因为在到期之前GMAC 公司有权足额缴付这10000美元。

这是一个“看涨”特征的例子。

（3）关键因素是：隐含在其中的回报率是否相对于其他类似的风险投资更有吸引力；投资的风险有多高；这一回答的确取决于承诺偿还的人是谁。

（4）财政部提供的债券的价格更高些，因为财政部是所有借款人中信誉最高的。

（5）价格会更高。

因为随着时间的推移，该证券的价格会趋于上升至10000美元。

到2022年，价格由于同样的原因可能会更高，但是不能肯定，由于利率可能会高得多，或GMAC 的财政状况可能恶化。

无论哪种情况发生都将倾向于压低证券的价格。

五、 计算分析题1.某公司拟进行一项投资。

目前有甲、乙两种方案可供选择。

该公司要求的最低报酬率为12%。

问题一：如果投资于甲方案其原始投资额会比乙方案高，但每年可获得的收益比乙方案多10000元。

在方案的持续年限为8年的情况下，分析甲方案的原始投资额比乙方案高多少时，该公司不如选择乙方案？问题二：如果投资于甲方案其原始投资额会比乙方案高60000元，但每年可获得的收益比乙方案多10000元。

方案的持续年限为n 年，分析n 处于不同取值范围时应当选择哪一种方案？1题答案：第一问：求甲方案每年比乙方案可多获得收益10000元的现值V ＝10000（P/A,12%,8）=49676元甲方案原始投资额比乙方案恰好高49676元时，两个方案等效；如果甲方案的原始投资额比乙方案高的金额超过4968时，该公司不如选择乙方案。

11-⎪⎭⎫ ⎝⎛+=m nom m i EAR第二问：使每年多获得10000元收益的现值等于60000元时甲乙两个方案是等价的即 60000＝10000×（P/A，12%，n）（P/A，12%，n）＝6 n≈11.24（年）结论：如果方案能够持续11.24年以上，应当选择甲方案；如果方案持续年限短于11.24年，则应当选择乙方案；如果方案恰好能够持续11.24年，则选择任何一个方案都是可以的。

2.企业借入一笔款项，年利率为8%，前10年不用还本付息，从第11年至第20年每年年末还本息4000元，则这笔款项的现值应为多少？这笔款项的现值＝4000（P/A,8%,10）(P/F,8%,10)＝12432.47（元）3.王先生有一台机器设备准备出售。

方案一：直接出售可卖24万；方案二：分期付款，每年年末收入6万元，期限为5年。

按10%的贴现率，直接出售和分期付款哪一个方案合算呢？分期付款现值＝6(P/A,10%,5)＝22.7448（万）小于24万，因此，不如直接出售。

4. 1994年，纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付高达1260亿美元账单。

田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。

当时斯兰黑不动产公司在某银行（这家银行于第二年破产）存入了一笔6亿美元的存款。

存款协议要求银行按每周1%的利率付息。

1994年纽约布鲁克林法院的判决依据是：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔银行存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。

思考：（1）请用你所学的知识说明1260亿美元是如何计算出来的？（2）如利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需多长时间？增加到1000亿美元需多长时间？（3）本案例对你有何启示？（1）1260＝6（1+1%）364（1+8.54%）21（2）12＝6（1+1%）N N=69.99 69.99/53=1.34年1000＝6（1+4%）N N=514.1533 514.1533/53=9.7年（3）复利力量的强大。

财富增值的过程中，时间的重要性。

第二章公司理财计量基础－－风险收益部分一、名词解释：资本资产定价模型：是一种风险资产的均衡定价理论，该理论是由夏普根据马柯威茨最优资产组合选择的思想发展而来的。

该理论认为，当市场处于均衡状态时，某种资产或组合资产的期望收益是其贝他系数的线性函数，即贝他系数：是用来测定证券的均衡收益率对证券市场平均收益率变化敏感性程度的指标，用来反映某种证券的系统性风险大小。

其计算公式为：协方差：是试题两个变量之间相互关系的统计指标。

具体计算方法求出两个可能的收益与其期望收益之间离差的乘积之和，再除以观测点个数或观测值个数。

其数学公式为：相关系数:是用以衡量两个变量之间的相互关系的指标，是两个公司股票收益的协方差除以两个公司股票收益的标准差的乘积的结果。

其计算公式为： r=有效集：也叫有效边界，是可行集的一个子集。

具体来说，有效边界是指在可行集的平面上，由全部有效证券组合所对应原点连接而成的曲线。

有效边界包括了整个可行集中所有风险一定时期望收益最高，或期望收益一定时风险最低的证券组合。

二、单项选择：1B 2C 3A 4B 5B 6C 7A三、多项选择：1.BCD 2ABD 3.ABCD 4.ABD 5.ABC 6.BD 7.ABCD 8.ABC四、判断：1错 2对 3.错 4.错 5.错 6.错 7.对 8.对 9.对四、简答题：1.投资组合对于收益和风险的作用有何差别？投资组合后的收益是组合资产个别收益的加权平均数；组合后的收益介于单个资产最低收益和最高收益之间。

投资组合后的风险不是组合资产个别风险的加权平均数，组合的风险大小取决于组合资产收益率变化的关系。

如果组合资产收益率变化的相关系数等于1，组合分散风险的效果最差，在最差时的风险也不会高于单个资产中风险最高的；如果组合资产收益率变化的相关系数等于－1，组合分散风险的效果最好，此时，最好时的结果是组合后无风险。

2.在其他条件相同时，下列变化对公司股票的市价有何影响？（1）投资者对一般股票的预期报酬率变低；（2）公司的收益率与市场的收益率之间的协方差降低；（3）公司股票收益率的概率分布的标准差增大；（4）市场预期公司未来收益的增长率下降。

（1）投资者对一般股票的预期报酬率变低，股票的市价应该上升；（2）公司的收益率与市场的收益率之间的协方差降低，意味着系统性风险下降，股票收益率要求下降，股票的价值上升，市价上升；（3）公司股票收益率的概率分布的标准差增大，意味着风险增加，股票的收益率要求上长，股票的价值下降，市价下降；（4）市场预期公司未来收益增长率下降，在其他因素不变的情况下，公司股票价值下降，价格下降。