间接金融市场 通过银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。资 金所有者将手中的资金贷放给银行等信用中介机构，然后再由 这些机构转贷给资金需求者。资金所有者只拥有对信用中介机
构的债权而不能对最终使用者具有任何权利要求
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按金融资产的发行和流通特征划分
一级市场
资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场。 发行方式：公募和私募。 二级市场 各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场 第三市场
工商企业 仅次于政府部门的资金需求者（既通过市场筹集短期资金，又通过发行 股票或中长期债券等方式筹措资金用于扩大再生产和经营规模） 也是资金供应者之一，是套期保值的主体 家庭部门
主要资金供应者（通过在金融市场上合理购买各种有价证券来进行组合 投资，既满足日常的流动性需求，又能获得资金的增值）
有时也有资金需求，但数量较小，用于耐用消费品的购买和住房消费
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按标的物划分
资本市场与货币市场的区别 （1）期限的差别 （2）作用的不同 （3）风险程度不同 世界上最主要的外汇市场 世界上最主要的外汇市场有（北京时间） 香港（10：00到17：00），伦敦（17：00到次日1：00）
纽约（22：00到次日5：00），东京（8：00到14：30）
法兰克福（14：30到23：00） 营业时间相互衔接，外汇交易可在全球24小时不间断地进行
现代金融市场学
第一章 金融市场导论
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ห้องสมุดไป่ตู้
第一节 金融市场概述 一、金融市场：概念的引出 二、金融市场与金融资产 三、金融资产：收益与风险 四、金融风险：定义与分类 五、金融市场的经济功能
目录
第三节 金融市场 的构成与分类
一、按标的物划分 二、按中介特征划分 三、按金融资产的发行和流通特征划分 四、按成交与定价方式划分 五、按有无固定场所划分 六、按地域划分
按标的物划分
货币市场（期限在一年以内的短期金融市场） 资本市场 期限在一年以上的金融资产交易市场（债券和股票市场） 外汇市场（从事外汇买卖或兑换的交易场所） 狭义是银行间的外汇交易，通常被称为批发外汇市场 广义指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的 外汇买卖、经营活动的总和。 黄金市场（欧式、美式和亚式） 进行黄金等贵金属买卖的交易中心或场所（伦敦、纽约、苏黎 世、芝加哥和香港的黄金市场被称为五大国际黄金市场） 保险市场 从事因意外灾害事故所造成的财产和人身损失的补偿，它以保 险单和年金单的发行和转让为交易对象

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4、金融风险：定义与分类
所谓风险是指由于不确定性导致损失或获利减少的 可能性，这一可能性的分布状况显示了风险的程度。
根据风险发生的范围：系统性风险和非系统性风险
投资者在金融市场中所面临的金融风险：
市场风险、信用风险
流动性风险、操作风险
法律风险
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5、金融市场的功能
直接融资与间接融资 经济中的所有经济单 位，除收支恰巧相等 的经济单位以外，大 多是资金盈余单位或 资金短缺单位； 前者有多余资金可用 于投资，后者则必须 以举债的形式取得收 支平衡。
成为市场机制的主导和枢纽
一个有效的金融市场：
金融资产价格和利率能及时、准确和全面地反映所有公开的信息，资金 在价格信号的引导下迅速、合理地流动 以其完整灵敏的信号系统和灵活有力的调控机制引导资源向合理的方向 流动，优化资源配臵

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第二节 金融市场要素
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金融市场的主体
指的是金融市场的参与者 从动机看：
由交易所会员直接从事大宗上市证券交易而形成的市场
最早出现于20世纪60年代的美国 第四市场（NASDAQ）
绕开经纪人，利用“电子通信网络”直接进行证券交易
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上海证券交易所
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纽约证券交易所
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纽约证券交易所
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场外交易市场
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第四市场（NASDAQ）

美国纳斯达克市场（National Association of Security Dealers Automated Quotation，NASDAQ）是世界上最 著名的二板市场
资源配臵一般可以通过计划和市场两种方式进行。
现代金融可以视为不确定环境下，资源跨期最优配臵 的市场解决方案。
我们也可以把金融理解为：在不确定的环境下，通过 金融市场，对资源进行跨期最优配臵。
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2、金融市场与金融资产
以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和 三层含义： 是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所 反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系 包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制（最主要的是
全称是美国“全国证券交易商协会自动报价系统” 1971年2月8日，由全国证券交易商协会建立，是世 界上第一个电子化股票市场

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按成交与定价的方式划分

议价市场
金融资产定价与成交通过协商或讨价还价方式进行
绝大多数债券和中小企业未上市股票通过这种方式交易 随着现代电讯及自动化技术的发展，交易效率大大提高
可分为投资者（投机者）、筹资者、套期保值者、
套利者、调控和监管者
按所处地位分：
可分为政府部门、工商企业、家庭部门、金融机构 以及中央银行
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政府部门
1、金融市场的主体
资金的主要需求者之一（主要通过发行中央政府债券或地方政府债券来 筹集资金，用于基础设施建设，弥补财政预算赤字等；不存在违约风险）
有时也成为资金供应者
六、金融市场是现代经济的核心
第二节 金融市场要素 一、金融市场的主体 二、金融市场投资主体机构化
第四节 金融市场 的发展趋势 一、金融全球化 二、金融自由化 三、金融工程化 四、资产证券化
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三、金融市场的客体
第一节 金融市场概述
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金融市场：概念的引出
所谓金融，是指资金的融通或者资本的借贷
所要解决的核心问题是：如何在不确定环境下，对资 源进行跨期的最优配臵。
在证券交易所外进行金融资产交易的总称
通过现代化电讯工具在金融机构、证券商及投资者之间进行 一个无形的网络，金融资产及资金可以在其中迅速的转移
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按地域划分
国内金融市场 指金融交易的范围仅限于一国之内的市场 除了包括全国性的以本币计值的金融资产交易市场之外，还 包括一国范围内的地方性金融市场 国际金融市场 金融资产交易跨越国界进行的市场 狭义的国际金融市场指进行各种国际金融业务的场所，包括 货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场以及衍生市场等 广义的国际金融市场则包括离岸金融市场
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第三节 金融市场的构成与分类
按标的物划分
货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场 保险市场 直接金融市场 间接金融市场 一级市场 二级市场 第三市场 第四市场 公开市场 议价市场 有形市场 无形市场 国内金融市场 国际金融市场
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按中介特征划分
不同的分类 方式
按金融资产的发行 和流通特征划分 按成交与定价的 方式划分 按有无固定场所划分 按地域划分
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5、金融市场的经济功能
价格发现机制 微观经济功能 提供流动性
降低交易成本 金融市场 经济功能
宏观经济功能 聚敛功能 配置功能 调控功能
微观经济运行状况 宏观经济运行信息 企业发展动态
反映功能
世界经济发展变化 8
6、金融市场是现代经济的核心
是储蓄向投资转化的关键环节 一个有效的金融市场： 使得工商业能够对未来进行投资，投资规模的外在边界被极大扩展， 从而实体经济的发展也获得了一个极为广阔的空间 允许个人通过延迟当期消费以获取未来更多的财富
公开市场
金融资产交易价格通过买主和卖主公开竞价而形成的市场
只卖给出价最高的买者（在有组织的证券交易所进行）
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按有无固定场所划分

有形市场
有固定交易场所的市场，一般指证券交易所等 在证券交易所进行交易首先要开设账户，然后由投资人委托
证券商买卖证券，证券商负责按投资者的要求进行操作

无形市场
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http://www.sge.sh 2001年11月28日，上海黄金交易所模拟运行 2002年2月6日，上海黄金交易所在国家工商行政管理局正式注册 2002年10月30日，上海黄金交易所正式开业
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按中介特征划分
直接金融市场 资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的
是通过发行债券或股票方式在金融市场上筹集资金的融资市场
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投资主体机构化 经济学解释
金融市场存在着交易费用和信息不对称等市场缺陷
（1）能更好地解决金融市场上的信息不完全和信息不对称
（2）机构投资者可以降低投资者的交易成本 （3）可以有效降低投资者的参与成本 （4）机构投资者提供“专家理财”和风险管理的服务 市场投资主体机构化有利于稳定金融市场、倡导理性投资和 鼓励金融创新；能够提高金融市场的运行效率和资源配置效率；
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1、金融市场的主体
金融机构：
存款性金融机构 金融市场的重要中介，也是套期保值和套利的重要市场主体（商 业银行、储蓄机构和信用合作社） 机构投资者（包括投资基金、养老基金和保险公司）
代表中小投资者利益；在可接受风险范围内追求投资收益最大化
中介机构（如投资顾问咨询公司、证券评级机构等） 投资银行和其他中介机构 中央银行 金融市场的行为主体，大多是金融市场的调控和监管者
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外汇市场的主要功能
（1）使各国间债权债务关系的货币清偿和资本的国际流动得以 形成，实现购买力的国际转移 （2）加速国际资金周转，调剂国际资金余缺 （3）将世界各地的外汇交易主体联成一个网络，缩短了远程货 币收付时间，提高了资金的使用效率 （4）进出口商利用市场中的远期外汇买卖业务，可有效的避免 或减少因汇率变动带来的风险，从而促进国际贸易的发展 （5）是各国政府调节国际收支乃至整个国民经济的重要渠道