广发证券公司于１ ９９３年底注册成立，注册资 本金１．２亿元，员工２６３名。其承销的企业债券在 广东省内取得了垄断地位，代理发行了白云山、万 家乐等股票；开通了深圳、上海证券交易所股票 代理买卖业务，在广州、深圳、北京、上海等地 设立了七个证券营业部，全年证券交易量达１１ １．６８ 亿元。
１９９４年底到１９９６年初，广发证券实行了第一 次收购兼并。借银行与证券分业经营的契机，广 发证券先后收购了广东发展银行总行及其分行所属 的１ ９家证券营业部。这次收购使广发确立了在广 东证券业中的优势地位。
１ ９９４、９５年是中国证券市场低迷时期，在其 它券商纷纷收缩战线的同时，广发证券收购了原属 浙江证券所有的海南海甸岛证券营业部。此举当时 在全国尚属首例，为证券市场的收购兼并活动开了 先河。这是广发证券的第二次收购兼并
１ ９９６年，广发证券利用四大专业银行与所属 的信托投资公司脱钩的时机，先后收购了分属于四 大专业银行及人保公司的５家证券营业部，这５家 营业部分布于全国各地的大中城市。
看上去很美。 究竟是妙龄少女还是半老徐娘呢？现在的广发 处在一个什么样的发展阶段？有观点认为，十来岁 的广发还有大好的前程，也有部分观点认为，随 着广发的精神领袖陈云贤的弃商从政，现在的广发 仅剩余辉。 从广发目前的各项经营业绩指标排名来看， 陈云贤的离开并没有导致业绩的明显滑坡，但包括 广发证券员工在内的大多数人认为，陈云贤的离开 对广发还是造成了相当大的影响。起码公司在相当 长的一段时间之内，很难再出现一个像陈云贤那样 的精神领袖。 称陈云贤是广发的精神领袖并不过分。业内 人士对广发的评价是，广发的价值，不仅在于其 ２４亿的净资产，也不仅在于其遍布全国的业务网 点、中国第一批数量最多的保荐人，广发的价值 更在于多年积累打造的稳健经营作风、团结求实、 拼搏创新的企业文化和独树一帜的开荒精神。这与 陈云贤的“精神领袖”、“舵手”作用是分不开 的。 陈云贤，经济学博士１ ９８８—１ ９９１年师从著名经 济学家萧灼基，在以号称“博士军团”的广发证 券内部，他以其渊博的学识、高瞻远瞩的智慧和 高尚的人品赢得２０００多名广发人的崇敬。广发正 是在他的带领下从地方银行的小证券部发展为全国 著名大券商，所以当传出他；ｌ奇弃商从政的消息，广 发员工心情不仅仅是依依不舍，更多的是表现出了 对广发未来前景的忧虑。在一次公司内部的迎新春 晚会上，台上一名演员搞笑式的单膝下跪，喊出 了“别走！云贤ｆ”台下一片哄笑，但笑声中透 露出来的心声是复杂的。 ２００３年春，陈云贤被广东省政府调离广发到 佛山市任常务副市长，随着他的离去，新管理层 的磨合需要时间，原来隐藏的矛盾开始暴露，许 多跟陈一起打天下的创业者离开了公司，正是这些
广发证券，为何让中信证券垂涎？ 无论是把广发证券比喻成妙龄少女还是半老徐
娘，有一点是肯定的，就是目前的广发依然美丽动 人。对于这一点，中信证券也毫不掩饰地表达了对 广发的肯定。中信高层认为，“广发与中信业绩都比 较优秀，团队素质高，务实的工作作风也比较一致”； “中信肯定不会去收购资产质量不好的券商，那种问
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２００４年９月２日，正当广发证券翘首以待的以 员工持股为目的的吉富公司即将成立之际，一向关 系密切一石激起千层浪。
收购风华集团持有的广发证券２．１６％股份，共 计４ ３，１１８，２５０股，收购敖东延吉持有的广发证券１． ２ ３％股份，共计２４，６２２，１６４股，收购价格同为１．１６８ 元／股。两项股权收购共计资金７９１ ２万元，吉林敖 东以自有资金支付。
此前吉林敖东持有广发证券１ ３．７ ５％，为第三 大股东。本次交易完成后，吉林敖东将持有广发证 券１ ７．１４％股份，超过原第二大股东中山公用事业集 团公司持股１ ５％的比例，成为第二大股东。
２００４年９月１７日 中信证券发布公告称，该公司已于９月１ ６
日向广发证券现有全体股东发出了股权收购的要约 邀请书，本次股权收购价格将以广发证券经评估的 每股净资产值为定价依据，初步确定为１．２５元。根 据此价格调整机制，不论广发证券最终评估值高低， 中信证券都将确保广发证券出让股东的股权在评估 值基础上溢价１ Ｏ％至１４％。本次股权收购价款全部以 现金方式支付。当出让意向股份总额累计达到广发 证券总股本的５１％时，将停止接受新的出让意义向。
中信与广发同是国内十大券商之一，双方实力 不相伯仲。假如把这场收购比喻成婚姻的话，是什 么让中信这个“；Ｉ士汉”忽然要豪娶广发这个“美 娇娥”？
中信收购广发事件发展始末 ２００４年９月２日 中信证券在《中国证券报》、《上海证券报》、《证
券时报》及各大证券专业网站高调发布经董事会通过 的《关于收购广发证券股份有限公司部分股权的议 案》。公告称，“该公司将收购广发证券部分股权，公 司经营层已获得授权与有转让意向的广发证券股东进
１ ９９６年底，人总行决定由广东发展银行整体 接管中银信托投资公司。在接管过程中广发证券出 资收购了中银信所属的５家证券营业部。
１９９８年１０月初，广发证券托管广国投所属证 券业务。经过三个月托管期的考验，关闭广国投 清算小组决定由广发证券公司收购广国投所属的９ 家证券营业部和１个基金部。
２００１年７月，由广发证券控股的锦州证券增 资扩股为１亿元，并更名为广发北方证券经纪有限 公司。
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一场轰轰烈烈的券商收购与反收购战扰攘了整个９月。期间，围绕 广发股权的你争我夺以及种种坊间传言无不吸引着我们的眼球。然而。 让我们兴昧盎然和倍感意外的是收购方的“无厘头”与被收购方的反弹 之强烈。而中信证券的收购在９月受挫，也告诉了我们一个道理。在资 本市场上。并不是用钱就能解决所有问题的。
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团延吉股份有限公司分别签署了《股权转让协议》， 收购对方持有的广发证券股权。
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通过这七次收购兼并，广发证券由一个地方 银行的证券业务部逐步成长为一家全国性大型证券 公司，员工２２３０人，营业部１ １ ２家。２００３年， 广发证券股票发行总家数列全国同业第四位，股票 基金交易总金额１ ９０２．６１亿元，列同行业第六。２ ００４年上半年半年报显示其中期总资产为１ ２０亿 元，；争资产为２３．９６亿元，；争资本为１８．３５亿元， ；争资本比率达到７６．５８％，符合参与创新试点券商 的资格要求。
２００３年４月，由广发证券控股的福建省华福 证券增资扩股为５．５亿元，并更名为广发华福证券 有限责任公司。这是广发的第七次收购兼并。
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题公司送来也不要”。 事实上，在本次中信收购广发事件之前，广
发一直是作为一个；吐汉去收购别人的。广发的快速 成长史就是一部收购兼并史：
１９９１年９月８日成立广东发展银行证券部。作 为广发证券的前身，该证券部成立之初仅有六名员 工，资本金人民币１ ０００万元。证券部经理陈云贤 博士，业务重点为企业债券。当年的博士远没有 现在那么多，陈博士骑着自行车顶着烈日到处卖债 券造就了最初的“广发人精神”，至今仍为许多 广发员工所津津乐道。
行沟通， 万并签方署数相关据股份转让意向书。”
２００４年９月３日 广发证券２０多名员工就以“企业文化悬殊”、收 购将会造成“消化不良”、“优势抵消”为由向广州证 监局递交了一份公开信，信中表示“坚决反对中信证 券的收购行为，坚决支持公司的各种反收购措施”。 ２００４年９月４日 由广发证券员工募资认购股权的深圳吉富创业 投资股份有限公司正式创立。公司的（（募股章程》中 说，吉富公司将通过直接与间接形式持有广发证券 相当数量的股份，从而实现员ｚ－间接持股广发证券。 吉富公司共募集了２．４８亿资金，个人集资款最 多的数百万元，几十万元占了大多数。 ２００４年９月６日 有关网站刊出了《广发证券员Ｚ－强烈反对中信 证券敌意收购的声明》。这份署名为“广发证券股份 有限公司２ ２ ３ Ｏ名员工”的声明中使用了“惊悉” 一词来形容广发证券员工对收购事件感到震惊的程 度。同时，广发员Ｘ．－明确表示，对于这种不宣而战的 敌意收购行为表示强烈愤慨和坚决反对。他们认为， 这场收购“没有双赢，只有俱败”。 ２００４年９月７日 中信证券发布公告《关于拟收购广发证券股份 有限公司部分股权的说明》，再次表明“期待着通过 市场化运作完成交易”实现双赢的强烈愿望。公告 称在股权收购中承诺将保持“四不变”，即“广发证 券的注册地不变、法人主体不变，经营方式及员ｚ－ 队伍不变”。 ２００４年９月１０日 云南省云大科技股份有限公司公告：将其持有 的广发证券７，６６２．１１ ３万股股份（澎占广发证券股 权的３．８３％）以每股１．１ ６元的价格转让给深圳吉富， 转让价款总计为８，８８８万元。深圳吉富应在９月１ ０目 前，向云大科技支付６，０００万元股权转让款，在云大 科技办妥解除上述股份的质押手续后，深圳吉富在２ 个工作日内支付剩余价款２，８８８万元。 ２００４年９月１５日 广东省梅雁股份有限公司公告：将所持有的广 发证券１６７９４．５６万股股份（注：占广发股权的８．４％） 以每股１．２０元的价格转让给深圳吉富，转让价款总 计２０１５ ３．５万元。截止２００４年９月１ ３日，吉富公司 已向梅雁股份支付１．４亿元的首期股权转让款，其余 转让价款６１５ ３．５万元将在２００５年２月１目前支付。 ２００４年９月１６日 吉林敖东股份有限公司发布公告：９月１４日与 广东风华高新科技集团有限公司和吉林敖东药业集