• 2、2004年12月-2005年4月，在国家以11500元/吨的价格收储支撑下，中国棉花价格开 始价值回归。
• 3、2005年4月至2005年7月，巨大期货实盘压力、纺织出口受限以及人民币突然大幅升 值及其走高迫使棉花价格出现了大幅正常的回落。
• 4、2005年8月-2006年2月，产量预期减少、纺织品设限的解决、棉花消费启动、期现基 差缩小、仓单快速流出以及天气恶化，期货价格出现了理性上涨。
。 • 未来全球棉花市场发展新趋势
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郑棉期货上市以来分阶段走势
• 上市以来
中国期货与现货价格走势
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郑棉期货上市以来分阶段走势
• 1、2004年6月-2004年12月，在240万吨进口棉配额发放、新棉上市等因素影响下，棉价 延续2003年泡沫破碎后的跌势。
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新年度籽棉收购面临国际化竞争
• 众多国际棉商取得中国棉花收购和经营许可 • 收购主体多元化 • 资金来源多样化 • 套保运作模式化 • 资源竞争国际化 • 市场波动剧烈化 • 预测:新年度籽棉收购开秤价格为2.8-3.0元/斤
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棉花市场走势分析与展 望
2020年4月28日星期二
提纲
• 郑棉期货上市以来分阶段走势 • 2007/2008年度全球棉花供求预测 • 中国纺织品服装 • 国家政策以及其他棉价影响因素（籽棉收购、天气因素） • 中国棉花动态供需数据（截止2007年7月） • 棉花期货市场走势分析 • 2007/2008年度全球棉价预测 • 全球棉花市场发展的新趋势
• 国家行业政策调控政策上，纺织品出口退税再度降低，推进纺织行业的结构性 洗牌。农发行棉花购销贷款政策。
• 其他影响因素上，天气变化、籽棉收购价格和进度以及进口棉配额发放时间和 数量及其滑准税。
• 期货市场价格运行已经进入上涨周期 • 全球棉价重心将大幅提升。2007/2008年度Cotlook A 的年度均价为71美分/磅
• 5、2006年2月-2006年10月，人民币升值加快、期现基差扩大、实盘压力、大量低价进 口棉冲击等因素导致了棉花价格深幅跳水，而且下跌周期比2005年要长。
• 6、2006年11月-2007年2月，新的进口棉滑准税实施、国际农产品的大幅上涨带动、纺 织企业的大量采购、美国棉花预期种植面积的大幅减少等因素使得棉花期货价格出现了 短暂的上涨。
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中国纺织品服装
• 纺纱、纺织品及其服装
纺织行业固定投资同比增长趋缓
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社会纺纱量：持续稳步增长，增速趋缓
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中国纺织品出口：总量保持增长，但增速减缓
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结论
• 2007年中国社会纺纱、纺织品及服装出口都将继续稳步增长，其中社会 纺纱量将达到2000万吨，纺织品及服装出口额达到1700亿美元。但是 增速无一例外的都将放缓。这说明中国纺织品增长的顶峰时期已经过去 ，量的增加只不过是发展的惯性。
中国:产量持平，消费量 创新高，消费缺口继续扩 大
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美国：植棉面积大幅减少导致产量预期急剧降低
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印度：产量首次超美，消费量 创新高，可供出口棉花资源减 少
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结论
• 2007/2008年度全球棉花产量预测小幅回调，主要是由于美 国植棉面积大幅下降，产量预期减少；而由于中国和印度纺 织行业持续快速的发展，全球消费量依然保持稳定增长。但 是2007/2008年度全球产销差继续扩大，库存消费比也创近 几年新低，棉花资源偏紧的局面将考验中国不断扩大的消费 缺口。
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中国棉花动态供需数据
截止2007年7月：中国棉花动态供需数据
• 截止7月，中国社会纺纱年度总量为1733万吨 • 核算：51%的配棉比，6%棉花损耗 • 纺纱用棉量为：937万吨 • 进口：202万吨 • 年度预计纺纱总量为2000万吨 • 纺纱用棉总量推算为：1081万吨 • USDA 7月预测：产量为707万吨，消费量为1088万吨，期
• 7、2007年2月-2007年6月，仓单压力、增产、新疆棉入关速度加快、人民币继续升值等 因素影响，棉花价格一直处于震荡下跌的行情之中。
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2007/2008年度全球棉花供求预测
• 全球：中国、美国、印度
全球：产销差扩大，库存消费比降低，资源紧张
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末库存为328万吨 • 缺口28万吨=937-707-202（消化库存、国储棉30万吨抛售
）
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中国棉花进口与棉价走势
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国家政策以及其他棉价影响因素
• 利多与利空交织
政策与因素列表
• 纺织品出口退税再降2% • 人民币汇率持续走高 • 资金利息成本提高 • 30万吨国储棉抛售 • 进口棉配额及其关税 • 欧盟将取消对中国纺织品出口的限制 • 巴西再次上诉WTO，要求美国削减棉花补贴 • 美国次级房贷引发全球资本市场恐慌
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要点
• 2007年中国经济向好。但政策上将紧缩银根，应对通货膨胀。央行加息、人民 币升值、物价上涨、固定投资增加等都成趋势。
• 2007/2008年度全球产销差继续扩大，库存消费比也创近几年新低，棉花资源 偏紧的局面将考验中国不断扩大的消费缺口。
• 2007年中国社会纺纱、纺织品及服装出口都将继续稳步增长，其中社会纺纱量 将达到2000万吨，纺织品及服装出口额达到1700亿美元。但是增速无一例外的 都将放缓。
• 纺织品出口退税再次降低2%的政策出台，纺织品出口结构调整在国家 政策强力推进下已经开始。
• 7月25日，国家发改委公布了题为《积极推动工业结构调整，更加注重 提高经济运行的质量和效益》的报告。报告指出，今年1-6月份，纺织 行业内销市场继续扩大，其比重已经提高了1.8个百分点；纺织品服装出 口量减价增，出口增幅同比回落了近8个百分点。