第十一章复习思考题参考答案1.证券公司内部控制系统的要素内部控制要素是证券公司风险管理的控制充足性基准,它包括下面四大要素。

〔1〕控制环境控制环境代表了证券公司的决策机构和高级管理层对保护公司资产和内部信息的完整性态度、意识和行为。

控制环境确定了一个机构的基调,影响着人们的控制意识,是内控系统中其他要素的根底,为它们提供了规那么和架构。

强有力的控制环境是公司免受意外损失和资本侵蚀的重要根底,如果运行良好,风险管理控制能使潜在问题及早暴露,即使不能免遭意外的损失,它也能迅速将有关情况在决策层和高级管理层曝光。

〔2〕控制范围和性质风险管理控制的性质和范围必须适应证券公司组织结构、业务特点和风险偏好的内在需要进行设计,而不是从外部进行详细规定。

证券公司风险管理控制应包括对整个公司和单个单位交易限额、市场风险、信用风险、法律风险、操作风险和流动性的控制。

〔3〕控制实施实行风险控制运作需要有效地贯彻管理层关于控制的意愿。

如果没有有效的实施程序,再好的制度也不过是一纸空文。

高级管理层的责任是为最高层提供总体指引,为较小的业务单位和单个交易柜台提供具体详细的指南,通过在各级控制机构使用关于控制的书面文件可以到达这个要求。

合理实施内控制度的适当程序最好留给各个公司自身去完成。

任何实施程序要能有效,必须有各级管理层的参与,并得到严格执行。

〔4〕控制检验检验是风险管理及控制系统的关系因素之一。

公司如果不建立一套完整的检验程序,机构内部失控的风险就不断增加。

对证券公司而言,检验程序必须包括由经过专门训练,并掌握足够信息的职员所作的内部审计。

近年来,国内证券公司对内部控制的重视程度逐年提高。

各大公司也意识到内部控制是防范风险的第一道关口。

2.证券公司在市场并购中的作用和风险管理的主要内容。

〔一〕证券公司在企业并购业务中的作用(1)证券公司可以提供企业改制、重组、收购兼并、关联交易等业务的咨询效劳。

(2)证券公司的参与,可以使实施并购的企业减少本钱,提高并购成功率。

证券公司参与企业并购的主要原因是并购双方因信息不对称造成并购本钱过高。

证券公司有专门的从事企业并购的专家,可以更经济、有效、快捷地找到并购或被并购的对象,并能公正、客观地促进双方交易达成。

(3)证券公司可以为并购方提供融资方案。

证券公司可以为上市公司再融资、资产重组、债务重组、相关股权重组提供融资方案、路演推介,甚至直接融资等业务。

〔二〕证券公司在企业并购业务中的信用风险管理(1)证券公司自身应完善并购业务的规章制度,努力提高公司员工的执业能力和执业道德。

在并购中出现的可疑问题立即上报证券公司风险控制委员会。

(2)为并购方提供融资时,运用数量化风险控制模型,对其进行资信评级,设定授信额度,并动态跟踪资金动向。

(3)及时掌握并购双方的信息,防止出现虚假收购的现象。

证券公司应充分了解并购双方高管层的思想动态,掌握并购目的和并购后企业未来开展策略,充分了解双方的资金动态和流向,减少虚假并购现象发生。

(4)监管部门应加强对并购业务的监管,制定规章,随时跟踪并购进程,并要求并购双方及证券公司定期就并购信息进行公开披露。

3.概述证券公司信用管理体系和流程。

〔1〕证券公司信用风险管理流程证券公司完整的信用风险管理流程包括确认风险来源、衡量风险、监控与管理风险、报告与揭露风险4个步骤,如下表1所示。

表1 证券公司信用风险管理流程〔2〕证券公司信用风险管理体系我国证券公司的信用风险管理一般为三级控制风险体系:在董事会下设的风险控制委员会专门负责管理风险;公司设立稽核部或风险控制部、审计部;各业务部门设立风险控制小组,各营业部设立专门风险控制人员,各级逐级上报风险。

①风险控制委员会。

风险控制委员会直接对董事会负责,根据董事会的规定明确风险容忍程度,对公司的各种经营决策定期进行检查,以确保风险承受与业务开展战略、资本结构以及现在和预期的市场条件相一致。

制定公司的风险控制体系,明确风险管理政策和程序,对公司整体风险监管进行定期的审核。

②稽核部或风险控制部。

稽核部或风险控制部在风险控制委员会和公司总经理的领导下,落实风险政策,确定风险衡量的定量分析工具;在职责和分工明确的情况下,保持业务、行政管理和风险管理之间的良好沟通和协调。

定期对各部门的业务进行稽核,通过财务数据评估各部门的风险控制程度,独立地检查和报告、提供质量监控。

对各部门经理、副经理及营业部的部门主管进行离任审计。

③风险控制小组和风险控制人员。

各部门或各营业部的负责人及选取的部门员工组成风险控制小组,以控制本部门业务中可能出现的风险,及时提醒其他人员防范风险,减少损失。

保证风险管理职能使用信息的完整和准确。

对各业务部门的头寸和限额进行控制。

4.试述证券公司信用风险衡量方法。

信用风险的计量可以通过历史违约率的统计得到实现,例如采用证券公司历史上的违约次数与交易次数的比例,或者违约金额与交易金额的比例来表示。

由于证券公司面临的风险多样,不确定性高,因此在实践中风险额的大小主要通过资本衡量来进行管理。

〔1〕单变量模型单变量模型是用单个财务比例恶化来预测企业的破产可能性。

预测企业财务失败的因素有:债务保障率、资产收益率、资产负债率、资产平安率。

其中:债务保障率=现金流量/债务总额资产收益率=净收益/总资产资产负债率=总负债/总资产资产平安率=资产变现率-资产负债率〔2〕多元线性判断模型Altman以美国1946—1965年提出破产申请的33家公司和33家健康公司为研究样本,采用多元线性判断方法构建了Z分值模型:其中:R1=运营资金/总资产R2=留存收益/总资产R3=息税前利润/总资产R4=优先股和普通股市值/负债账面价值R5=销售收入/总资产模型通过5个变量,将企业偿债能力、获利能力和资金运营能力有机地联系起来,综合预测企业财务失败或破产的可能性。

一般来说,Z值越低那么企业破产的可能性越大。

判断企业破产的临界值:当计算出来的Z值等于或小于1.8时,预示企业破产的可能性非常高。

当Z值介于1.81和2.99之间时,企业是否破产不能确定。

当Z值等于或高于3时,企业那么不可能破产。

〔3〕多元概率比模型Zmijewaki选取了1972—1978年间破产的40家公司和800家健康公司作为样本,采用概率方法建立了预测模型,即X模型:其中:R1=净利润/总资产R2=总负债/总资产R3=流动资产/流动负债〔4〕人工神经网络模型20世纪80年代末期,神经网络理论开始兴起,并影响到财务危机预测研究领域。

人工神经网络是对人类大脑神经运作的模拟,模型具有较强的容错能力和自主学习能力,可随时依据新的数据资料进行自我学习,并调整其内部储存的权重参数。

〔5〕专家系统方法专家系统首次引入财务困境预测领域,从知识获取的角度探讨了专家系统在信用分析领域的应用。

这类方法的主要代表有“5C〞要素分析法、“5W〞要素分析法等。

证券公司对于融资人进行综合评估,使信用数量化,最后得出融资决策,确定其信用等级以作为是否融资、融资标准和随后融资跟踪监测期间的政策调整依据。

使用这种方法对评估人的综合业务能力、专业水平要求较高。

〔6〕剖面分析法剖面分析法是计算财务困境公司和非财务困境公司间的某些指标在财务困境前历年的描述性统计量或特征值,并使用图表进行简单分析,以考察财务困境公司和非财务困境公司的异同。

〔7〕信用等级法信用等级是由信用评级机构发布的,其中最具有权威性的是穆迪和标准普尔的评级。

该评级说明了一家公司的信用水平,用不利条件下的财务困难发生的概率来衡量一个公司发生本金和利息偿付违约的可能性。

国际通行的评估信用等级为“四等十级制〞,具体等级分为:AAA,AA,A,BBB,BB,B,CCC,CC,C,D。

5.保险公司信用管理的主要内容包括哪些内容?保险公司信用管理包括对投保人的信用管理、保险代理人的信用管理以及对保险公司自身的信用管理。

信用管理的具体内容表达在保险产品开发、展业、承保、理赔等各业务环节。

〔1〕对投保人的信用管理对投保人信用风险的管理是保险公司经营管理的重要组成局部,它贯穿于保险经营的各个环节,保险公司通常运用一些技术手段通过承保管理和理赔管理加以防范。

〔2〕对保险代理人的信用管理加强对展业人员的管理和培训,对承保风险做出初步的认识和选择,把好质量关。

提高保险代理人对保险公司忠诚度的同时,要求代理人员在宣传保险产品时,坚持实事求是原那么,毫不夸张地向客户宣传和解释保险产品作用、承保范围、保险责任、适用费率、赔偿条件,以及投保人的权利和义务等。

不能为了追求短期业绩,投消费者所好,做虚假宣传。

〔3〕对保险公司自身的信用管理。

对保险公司信用风险的管理也主要表现为对保险公司偿付能力的管理。

保险公司偿付能力的管理包括保险监管机关对偿付能力的管理和保险公司对公司偿付能力的管理。

6.试述理赔过程中信用风险管理内容。

(1)受理登记保险事故发生后,为使保险公司能够及时开展调查,投保人、被保险人或受益人应及时将保险事故情况告知保险公司,这是其必须履行的义务。

保险公司在接到被保险人的报案后,应及时记录通知事项,并查抄有关保险单底,了解承保情况。

而后,将承保条件与报案内容进行核对。

例如,出险日期是否在保险责任有效期内,所受损失是否在承保责任范围等等。

对于存在保险关系且符合索赔时效的申请,应及时编号立案。

(2)审查单证和证明材料被保险人或受益人向保险公司索赔时,保险公司应要求提供以下材料:保险单、支付保险费的收据、保险事故证明或损害结果证明。

一般来说,人身保险应提供病例、医疗费收据、住院证明、残疾证明、死亡证明等;财产险应提供财产损失清单、技术鉴定证明、事故报告书、抢救费用收据等。

理赔人员须检查单证是否齐全、相符,事故是否真实可靠。

(3)现场勘察现场勘察是理赔的重要环节,为处理理赔案提供第一手资料,是审查投保人或被保险人是否履行诚信的关键。

现场勘察一般须要理赔人员确认受损财产是否属于保险财产,出险时间是否在保险公司承当赔偿责任的时间段内,导致风险发生的原因是否在保险责任范围等内容,必要时可请有关部门和专家予以协助。

现场勘察时,通常要对出险地点、财产损失情况等进行拍照,以便存档。

假设理赔人员到达受灾现场后,险情尚未排除,应立即与被保险人及有关部门一道进行施救,减少损失。

此外,为了解损失的大小,必要时理赔人员应向被保险人索要相关会计资料进行核对。

现场勘察结束后,理赔人员应完成现场勘察报告,为后续程序做好准备。

一般而言,现场勘察是财产保险的必备环节,对于单证齐全、事实清楚、责任明确的人身保险事故,可以不进行现场勘察。

(4)责任审核现场勘察之后,理赔人员根据现场勘察报告和被保险人提供的各项证明材料,认真对照保险条款的规定,分析事故发生原因,确定损失是否属于保险责任的赔偿范围。