出现许多不同甚至相反的结论。有些因素在某些实证研究中与 增长的一个重要因素。
寿险需求具有显著的正相关关系，而在另一些研究中这种相关
2．通货膨胀率。理性预期假说告诉我们，通货膨胀率与失
关系并不显著，甚至在有的研究中具有显著的负相关关系。变 业率之间的两难选择，会影响经济产出和经济福利。在其他条
量的选择上也存在着一些问题，如把教育水平作为影响寿险需 件一定时，是否存在通货膨胀将直接影响到家庭的有效需求能
求的自变量缺乏理论根据，而且教育水平与一国经济发展水平 力。人寿保险一般都具有长期性，未来的通货膨胀将侵蚀保单
密切相关，易与 ＧＤＰ 变量产生多重共线性。针对以前学者的研 的价值，使人寿保险的吸引力下降。从不同方面来讲，价格效应
究，本文的创新之处在于首先利用因子分析对影响因素进行整 上，寿险保费交纳前于保险金给付，通货膨胀能对二者产生不
金融财会
中国寿险需求影响因素的实证分析
孙学英
（西安财经学院统计学院，陕西 西安 710100）
【摘 要】从人均国内生产总值、通货膨胀率、死亡率、城乡居民人民币储蓄存款、恩格尔系数、城市化水平六个影响寿险需求 的因素着手，运用因子分析法和主成分回归法对中国 1985～2010 年的资料进行实证研究。结果表明，从大的方面讲影响我国保险 业的主要需求因素是经济增长、经济形势和社会因素，从小的方面讲人均 GDP、城乡居民人民币储蓄存款、人口死亡率对于寿险需 求的影响较为显著，而通货膨胀率、城市化水平、恩格尔系数等因素对寿险需求影响较弱。
【关键词】寿险需求；影响因素；因子分析；主成分回归
随着我国寿险市场的发展，针对寿险需求的研究也越来越 寿险需求进行实证研究时，结合一般的方法论和我国的实际，
丰富。如卓智从国内生产总值、赡养率、社会保险、预期通货膨 另外也由于文章研究方法的选取从而确定选择以下变量尝试
胀、国民教育水平和银行利率的角度对我国寿险需求进行了实 性地探讨我国寿险需求的显著性因素。
满足了其被抚养人（如子女、妻子）获得保障的需求，不仅仅是 在风险之下，保险的作用将会日益突出。寿险产品也是一种金
投保人，投保人家庭成员的风险偏好也会对保险需求产生影 融资产。假定各种金融资产之间存在着递减的边际替代率，那
响。
么随着个人收入的增长，他们对各种类型金融资产的需求都会
在寿险需求影响因素的研究中，由于变量及模型的不同， 增长。所以，人均国内生产总值增长是导致寿险产品需求总量
（三）因子分析结论 基于上面的因子分析可以概括出影响我国保险需求的因 素主要体现在三个方面： 1．经济因子。众多学者已经证明经济增长是一国保险市 场发展的原因，同样是保险需求的主要影响因素。一国的经济 发展水平，尤其是经济的持续增长会带来居民收入水平的提 高，即储蓄存款余额的增多和购买力增强。经研究发现，高收入 家庭的寿险需求弹性较低，中等收入家庭弹性最大，低收入家 庭对寿险需求并不敏感，可想而知，寿险产品作为一种奢侈品， 只有人们创造了足够的收入满足了人们生活必需后才会考虑 购买。伴随着经济的增长，我国的国民生产总值不断上涨，随之 人均国民生产总值增高，城乡居民人民币储蓄存款也不断上 涨，当人们存款增多的时候一方面会增加对寿险的购买力，另 一方面也会想对货币有一个增值的过程，现在寿险业包括储蓄 型的险种。这也解释了上述设定的影响因素中的国民生产总 值、城乡居民人民币存款与保费收入的显著线性关系。 2．购买力因子。国民的购买力对人身险需求也构成重要 影响。我国自 １９８２ 年恢复人身险业务以来，１９８５～１９９５ 年的十 年间，由于未计划、重复的投资，膨胀的消费，成本的增加以及 经济结构的不平衡等一些复杂和综合的原因，使我国遭遇了较 高的通货膨胀。八十年代末的后两年我国的通货膨胀率平均高 达 １８％，一时曾出现了社会抢购风和对银行的挤兑。而 １９９０～ １９９５ 年通货膨胀平均率仍维持 １６％左右。先后 ３ 次较大的通 货膨胀和 １９９８～１９９９ 年的通货紧缩，人身险业务也随之发生 波动。由于通货膨胀的不稳定性，使得对寿险需求的影响和其 它影响因素有明显的不同。从其他学者的研究来看，通货膨胀 腐蚀人寿保险的值，并使得人寿保险成为较低需求的产品。因 此，通货膨胀率对保险有一定的影响作用。 3．社会因子。社会发展包括人口、文化、教育等各个方面， 对保险需求影响比较明显的是老龄化现象。我国进入老龄化社 会时，人均国民生产总值约为 １０００ 美元，呈现出“未富先老”， 老龄化的出现对我国的寿险需求有明显的影响，而对非寿险需 求无明显的影响。
定。夏益国运用计量经济方法对寿险需求进行分析，认为经济 倾向较大，但人身险的需求却较弱，当收入达到一定水平后，人
增长、实际利率和不断下降的少儿赡养率对寿险需求影响显 身险需求会快速增长。中国人均 ＧＤＰ 在 ２００３ 年首次超过 １０００
著，而预期通货膨胀率和教育水平的提高对于寿险影响不显 美元，国际经验表明，在人均 ＧＤＰ 处于 １０００～３０００ 美元的特定
通货膨胀导致股票、债券等其他金融产品收益率高于寿险产品
在对寿险需求进行实证研究时，首先需要确定影响因素。 的收益率，人们就会对寿险特别是传统固定给付型寿险产品的
一般而言，影响寿险需求的量化因素表现在两个方面：一是内 需求减小；考查新型寿险产品，由于其投资性能抵御通货膨胀
生因素，包括保费收入和保险产品价值；二是外生因素，包括： 带来的资金贬值，人们更容易接受，通货膨胀压力下的退保和
值 ， 然 后 用 Ｙ１、Ｙ２ 对 ｙ 进 行 回 归 ， 得 出 回 归 方 程 为 ：Ｙ＝－５．
货膨胀率的系数仅为 －０．００６，说明通货膨胀率不是影响人们寿
Ｙ２＝０．０２２ｌｎＸ１－０．４１３Ｘ２＋０．８９４ｌｎＸ３－０．０５９ｌｎＸ４－０．１１７ｌｎＸ５＋０．１１２ｌｎＸ６
险需求的主要因素。可能是由于人们还未形成明确的通货膨胀
其贡献率达 ８７．４％，在 ＳＰＳＳ 中可以计算得出 Ｙ１ 和 Ｙ２ 的 预期，也可能是对通货膨胀预期不敏感。
合，将因素进行分类分析，然后利用主成分回归消除变量之间 同的贬值影响。收入效应上，通货膨胀引起人们对其他商品的
的多重共线性，再从小的方面来看各个影响因素对寿险需求的 支出增加，而人们收入实际增长速度又慢于名义增长速度，甚
影响。
至出现负增长，这都会对寿险产品的需求减少。替代效应方面，
一、影响我国寿险需求因素的理论分析
企业导报 2012 年第 07 期 1பைடு நூலகம்3
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（四）多元回归分析
其中死亡率的弹性为 －１．２６４，即死亡率变动 １％，寿险需求变
为了更好的了解各指标对寿险需求的影响，选择 Ｘ１、Ｘ２、 Ｘ３、Ｘ４、Ｘ５、Ｘ６ 作为解释变量，对保费收入（ｙ）进行多元回归分析， 由于各变量之间相关性较强，因此本文采取主成分回归法以便
社会环境、经济的结构、质量及发展水平，国民收入水平和消费 抵押情况也会减少。
结构的变化。本文主要侧重从经济和社会的角度对影响寿险需
因此，通货膨胀是我国人寿保险需求的一个重要因素。
求的因素进行结构分析，同时为了能够更好的找到数据，使得
3．死亡率。死亡率反映了死亡概率的高低，较低的死亡率
结论更加具有代表性，还要考虑社会环境因素的影响。对我国 预示着较长的寿命预期，从理论上我们可以想到死亡率与纯保
动 －１．２６４％，说明死亡率变动对寿险需求的影响较大。紧接着 是城乡居民人民币储蓄存款和人均 ＧＤＰ，居民金融资产总量与 我国保险业需求呈现显著的正相关关系，验证了储蓄等金融资
消除多重共线性，由 ＳＰＳＳ 得以下两个主成分：
产需求对保险业需求的替代效应基本不存在。（４）在模型中，通
Ｙ１＝０．４６４ｌｎＸ１－０．３０ｌＸ２－０．２１６ｌｎＸ３＋０．４６５ｌｎＸ４－０．４６ｌｎＸ５＋０．４６９ｌｎＸ６
表 1 旋转后的因子载荷阵
有三个因子被提取，其公因子累计方差贡献率为 ９７．９１３％，说明 ６ 个显著性变量的信息几乎能够被提取的 ３ 个 公共因子全部解释。经过旋转因子变量的含义相对清晰，每个 因子只对部分指标有较高载荷，根据表 １，第一公共因子高载荷 指标包括人均 ＧＤＰ（Ｘ１）、城乡居民人民币储蓄存款（Ｘ４）、恩格尔 系数（Ｘ５）、城市化水平（Ｘ６），可以命名为经济因子；第二个公共 因子高载荷指标为通货膨胀率（Ｘ２），可命名为购买力因子；第三 公共因子为死亡率（Ｘ３），可以命名为社会因子。
二、影响我国寿险需求因素的实证分析 （一）数据收集与指标选取 保费收入代表了在一定时期内（通常是一年）经济主体有 效的保险需求，即投保人在既定的保险价格和既定的支付能力 下所愿意购买的实际保险产品的数量，因此本文选取人寿保险 收入作为被解释变量（ｙ）。另外，通过前面分析，选取人均国内 生产总值（Ｘ１）、通货膨胀率（Ｘ２）、死亡率（Ｘ３）、城乡居民人民币储 蓄存款（Ｘ４）、恩格尔系数（Ｘ５）、城市化水平（Ｘ６）以其作为自变量。 选取 １９８５～２０１０ 年间各指标的数据作为样本数据，数据源于 《我国统计年鉴》（１９８６～２０１１ 年）。 （二）因子分析 为了全面系统的反应保险业的影响因素，前文收集的变量 较多，且变量之间容易出现较强相关关系的情况，也为了避免 数据的过大波动，先对各个变量取自然对数，考虑到通货膨胀 率可能为负值，不予其取对数。另外也为了能够充分有效的利 用数据，先从大的角度来分析影响我国寿险需求的主要因素， 本文采用因子分析法，利用 ＳＰＳＳ 软件得如下结果
证研究。指出我国经济快速增长、较高的少儿赡养率是影响人
1．人均国内生产总值。收入增速决定着人身险需求的增
寿保险消费的显著性因素，而人口的较低教育水平会阻碍寿险 速。收入对人身险需求的影响是分阶段的。由于人身险不属于
的发展；预期通货膨胀率和名义利率对寿险需求的影响不确 人们的最低消费范畴，所以，在收入水平较低时，尽管边际消费
102 企业导报 2012 年第 07 期
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障型的定期保险保费收入正相关；然而，较长的寿命预期也增 加了对老年生活保障的要求，储蓄型寿险产品的需求会增加。