A股市场借壳上市研究——以广弘控股借壳上市为例专业名称:申请人姓名:导师姓名及职称:答辩委员会(签名):主席:委员:答辩日期:年月日论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。
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学位论文作者签名:日期:年月日学位论文使用授权声明本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸制版,有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并同意论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅,有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索,能够采纳复印、缩印或其他方法保存学位论文。
学位论文作者签名:导师签名:日期:年月日日期:年月日A股市场借壳上市研究——以广弘控股借壳上市为例专业:硕士生:指导教师:摘要借壳上市,是指非上市公司通过并购或其他合法方式获得上市公司的操纵权,并将自身相关资产及业务注入该上市公司,从而实现未上市资产和业务间接上市的行为。
自上世纪30年代美国出现首例借壳上市后,随着资本市场的进展,借壳上市日益成为企业参与资本市场的重要手段。
而在中国,由于特定的制度背景和市场环境阻碍,上市壳公司成为重要的稀缺性资源,借壳上市被众多非上市企业视为低成本快速进入A股市场的捷径。
在如此的背景下,通过实际案例对借壳上市进行研究就具有重要的现实意义。
本文采纳理论研究与案例分析相结合的方法,对广弘控股借壳上市的案例进行深入分析,并在基础上总结方案的实施成效和若干经验启发。
本文的研究内容包括以下五个部分:1、介绍本文的研究背景、研究意义和研究目的,在综合运用理论分析法、比较分析法和案例分析法等研究方法的基础上提炼出全文的研究思路及要紧研究内容。
2、对借壳上市的差不多概念、要紧模式以及实施流程进行介绍,然后对国内外有关企业并购和借壳上市的文献研究成果进行梳理,为下文的案例研究建立理论基础。
3、围绕我国借壳上市的动因和存在的要紧问题对我国借壳上市的现状进行深入分析,为下文的案例分析补充背景材料。
4、介绍广弘控股借壳上市案例中涉及的壳公司、借壳方、接管方以及原控股股东等各方的背景情况,然后对借壳上市运作方案的整体操作思路和债务重组、资产置换和股权分置改革等内容进行讲明,为接下来的重点问题分析提供基础。
5、针对借壳上市实施过程中的债务重组方式谈判、注入资产的选择与定向增发的定价等重点问题进行深入分析,在此基础上对广弘控股借壳上市方案的实施成效进行总结,并得出若干经验启发。
关键词:A股;借壳上市;案例研究;广弘控股;粤美雅BACK-DOOR LISTING IN A-SHARE MARKET——CASE STUDY ON GUANGHONG HOLDINGSMajor: Executive Master of Business AdministrationName: ZHENG ZongweiSupervisor: Prof. GU NaikangAbstractBack-door listing, refers to the unlisted companies to gain control of the listed companies through acquisitions or other legal means, and inject its related assets and business into the listed companies, so as to realize indirect listing. Since the 30's of last century, first case of back-door listing appeared in USA. Then with the development of the capital market, back-door listing has become an important means for companies to participate inthe capital market. In China, because of the specific institutional background and market environment, the listed shell companies become scarce resources. Meanwhile, back-door listing is seen as a low cost and fast shortcut to enter the A-share stock market by many unlisted companies. In this context, it has important practical significance to study through the actual case of backdoor listing. This paper adopts the method of theoretical research and case analysis, carries out a in-depth analysis of Guanghong H oldings’ back-door listing case, and then evaluates the implementation scheme and summarizes some enlightenment. The research content of this paper includes the following five parts: 1. Introduce the research’s background, significance as well as objectives. In the integrated use of theoretical analysis method, comparativeanalysis method and case analysis method, then refine the research ideas and the main research content. 2. Introduce basic concept, the main mode and implementation process of back-door listing, and then review the literature on M&A as well as back-door listing from home and abroad, establishing the theoretical foundation for the following case study. 3. Carry out a in-depth analysis of the current situation of China's backdoor listing, focusing on the motivation and the main existing problems. 4. Take a overview on Guanghong H oldings’ back-door listing case, introducing the various parties concerned in the trade, and the back-door listing operation scheme as well as debt restructuring, asset replacement and reform of the shareholder structure, raising the following analysis of key issues. 5. Have a in-depth analysis of the key problemsin the case. On that basis, evaluate the implementation scheme and summarize some enlightenment.Key words: A-Share Stock Market; Back-door Listing; Case Study;Guanghong Holdings; Guangdong Meiya目录论文原创性声明学位论文使用授权声明摘要 (I)Abstract (III)目录 (VII)图目录 (Ⅶ)表目录 (Ⅶ)第1章绪论 (1)1.1 研究背景 (1)1.2 研究意义 (2)1.3 研究目标 (2)1.4 研究方法 (4)1.5 研究思路 (5)1.6 研究内容 (6)第2章文献综述 (9)2.1 借壳上市概述 (9)2.2 国外相关研究 (14)2.3 国内相关研究 (20)第3章我国借壳上市现状分析 (24)3.1 我国借壳上市的概况介绍 (24)3.2 我国借壳上市的动因分析 (26)3.3 我国借壳上市存在的要紧问题 (30)第4章广弘控股借壳上市案例概述 (34)4.1 案例背景介绍 (34)4.2 借壳上市运作方案 (39)第5章广弘控股借壳上市方案讨论 (45)5.1 债务重组方式的谈判 (46)5.2 注入资产的选择与定向增发的定价 (50)5.3 借壳上市方案实施成效 (55)5.4 经验总结 (57)结论 (60)参考文献 (64)致谢 (42)图目录图1-1本文研究思路图 (4)图4-1广弘控股借壳上市方案整体操作思路 (25)表目录表2-1借壳上市的要紧内容与操作方式 (7)表2-2借壳上市的实施流程表 (8)表4-1重组前粤美雅的股东结构情况 (22)表4-2重组后广弘控股(粤美雅)的股东结构情况 (27)表5-1粤美雅的要紧债权人及债务金额情况 (28)表5-2粤美雅拖欠银行债务重组结果 (30)第1章绪论1.1 研究背景自2005年全面推开股权分置改革以来,随着国有企业改革的深化、产业结构调整的深入以及国内外市场竞争程度的加剧,越来越多的企业迫切希望通过A股上市来获得融资以及资产并购重组等方面的各种便利。