摘要：在财务分析中对于企业偿债能力的分析，一般通过财务报表等比率分析外，还可以从两个方面进行分析：一方面是短期偿债能力，它是衡量企业偿还流动负债的能力，它的强弱取决于流动资产的流动性；另一方面是长期偿债能力。

本文从两个大方面来论述和阐明企业偿债能力分析的性质和作用,以及存在的问题如何改进。

前言偿债能力是指企业对到期债务的清偿能力，包括短期内对到期债务的现实偿付能力和对未来债务预期的偿付能力。

偿债能力分析对促进企业发展的作用越来越大。

1 企业偿债能力分析的含义及意义1.1 企业偿债能力分析的含义偿债能力是指企业偿还其本身所欠债务的能力。

对于一个现代企业，负债是其资金来源的重要组成部分，将来债务到期也必是要以其资产或劳务偿付的，企业的盈利也可以用于偿还到期债务。

企业的偿债能力具体也就表现为能否及时、有效地偿还其到期债务。

1.2 企业偿债能力分析的意义偿债能力是企业财务状况的重要体现，适当的举债经营可以为企业创造更多的财富，现代企业也多是充分利用外来资金成本低的优点，将自有资金与外来资金相结合而实现其持续经营的。

当企业的投资回报率大于借入资金成本时，适当的举债经营会给企业带来多个方面的好处，比如财务杠杆效应和“通货膨胀效益”。

2 企业短期偿债能力分析2.1 短期偿债能力的概念短期偿债能力是企业偿还流动负债的能力，短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性，即资产转换成现金的速度。

企业流动资产的流动性强，相应的短期偿债能力也强。

因此通常用营运资本、流动比率、速动比率和现金负债比率等指标来衡量企业短期偿债能力。

2.2 短期偿债能力的影响因素短期偿债能力受多种因素的影响，包括行业特点、经营环境、生产周期、资产结构、流动资产运用效率。

在分析短期偿债能力时，一方面应结合指标的变动的趋势，动态地加以评价；另一方面，要结合同行业平均水平，进行横向比较分析。

2.3 短期偿债能力的评价指标2.3.1营运资本营运资本指标是流动资产与流动负债之间的差额。

其计算公式为：营运资本=流动资产-流动负债。

营运资本越多，证明企业越有能力偿还短期债务。

但是不同规模的企业，不同规模的流动负债，仅仅用这个相对差额指标，很难正确衡量现行企业的偿债能力。

2.3.2 流动比率流动比率是流动资产和流动负债之间的比值，是衡量公司短期偿债能力常用的指标。

一般来说，流动资产应远高于流动负债，起码该比率不得低于1：1，一般以等于2：1 较为适合。

2.3.3 速动比率速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，而速动资产是流动资产扣除存货、待摊费用后的差额。

其计算公式为：速动比率=速动资产÷流动负债=（流动资产-存货）÷流动负债。

2.3.4 现金比率现金比率是指企业货币资金和交易性金融资产与流动负债的比率。

现金比率的资产包括企业的货币资金和交易性金融资产，它是速动资产扣除应收账款后的余额，由于应收账款存在发生坏账损失的可能，某些到期的账款也不一定能按时收回。

因此速动资产扣除应收账款后计算出来的金额更能反映企业对流动负债的偿还能力。

2.4 短期偿债能力分析短期偿债能力的分析主要进行流动比率的同行业比较、历史比较和预算比较分析。

2.4.1 同行业比较同行业比较包括同行业先进水平、同行业平均水平和竞争对手比较三类，它们的原理是一样的，只是比较标准不同。

同行业比较分析有两个重要的前提：一是如何确定同类企业，二是如何确定行业标准。

2.4.2 历史比较分析短期偿债能力的历史比较分析采用的比较标准是过去某一时点的短期偿债能力的实际指标值。

比较标准可以是企业历史最好水平，也可以是企业正常经营条件下的实际值。

在分析时，经常与上年实际指标进行对比。

2.4.3 预算比较分析预算比较分析是指对企业指标的本期实际值与预算值所进行比较分析。

预算比较分析采用的比较标准是反映企业偿债能力的预算标准。

预算标准是企业根据自身经营条件和经营状况制定的目标。

3 企业长期偿债能力分析3.1 长期偿债能力的概念长期偿债能力是指企业对长期债务的承担能力和偿还债务的保障能力。

长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要标志。

3.2 长期偿债能力的特点长期偿债能力是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债，长期负债的偿还有以下几个特点：（1）保证长期负债以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强。

所以短期偿债能力是长期偿债能力的基础。

（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一定积累资金的过程。

从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。

（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度考虑。

保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。

3.3 长期偿债能力的影响因素3.3.1 长期资产资产负责表中的长期资产主要包括固定资产、长期投资和无形资产。

将长期资产作为偿还长期债务的资产保障时，长期资产的计价和摊销方法对长期偿债能力的影响最大。

3.3.2 长期负债在资产负债表中，属于长期负债的项目有长期借款、应付债券、专项应付款和其他长期负债。

3.3.3 长期租赁融资租赁是由租赁公司垫付资金，按承租人要求购买设备，承租人按合同规定支付租金，所购设备一般于合同期满转归承租人所有的一种租赁方式。

因而企业通常将融资租赁视同购入固定资产，并把与该项的资产相关的债务作为企业负债反映在资产负债表中。

3.3.4 退休计划退休金是支付给退休人员用于保障退休后生活的货币额。

退休金计划是一种企业与职工之间关于职工退休后退休金支付的协议。

3.3.5 或有事项或有事项是指过去的交易或事项形成的一种状态，其结果须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。

3.3.6 承诺承诺是企业对外发出的将要承担的某种经济责任和义务。

在进行企业长期偿债能力分析时，报表分析者应根据报表附注及其他有关资料等，判断承诺变成真实负债的可能性；判断承诺责任带来的潜在长期负债，并做相应处理。

3.3.7 金融工具金融工具是指引起一方获得金融资产并引起一方承担金融负债或享有所有者权益的契约。

与偿债能力有关的金融工具主要是债券和金融衍生工具。

金融工具对企业偿债能力的影响主要体现在两个方面：(1)金融工具的公允价值与账面价值发生重大差异，但并没有在财务报表中或报表附注中揭示。

(2)未能对金融工具的风险程度恰当披露。

3.4 长期偿债能力的指标分析3.4.1 资产负债率分析资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。

本着稳健原则，将短期债务包括在用于计算资产负债率的负债总额中是合适的。

这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。

这个指标也被称为举债经营比率。

它有以下几个方面的含义：（1）从债权人的立场看，是能否按期收回本金和利息。

（2）从股东的角度看，所关心的是全部资本盈利率是否超过借入款项的利率，即投入资本的代价。

（3）从经营者的立场看。

如果举债很大，超出债权人心里承受能力，则认为是不保险，企业就借不到钱。

如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人的资本进行经营活动的能力很差。

3.4.2 产权比率及其分析公式：产权比率=负债总额÷所有者权益总额×100%产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强。

产权比率用来表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系,反映企业基本财务结构是否稳定。

该指标同时也表明债权人投入的资本受到所有者权益保障的程度,或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。

3.4.3 权益乘数股东权益比率的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。

该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小。

权益乘数，代表公司所有可供运用的总资产是股东权益的几倍。

权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。

但是，若公司营运状况刚好处于向上趋势中，较高的权益乘数反而可以创造更高的公司获利，通过提高公司的股东权益报酬率，对公司的股票价值产生正面激励效果。

3.4.4 综合分析资产负债率是反映公司的债务负担的指标，股东权益比率是反映偿债保证程度的指标，产权比率是反映债务负担与债务保证程度相对关系的指标。

除了上述的指标之外，还有有形净值债务率、长期资本负债率、利息保障倍数、固定费用保障倍数等指标。

4.我国企业偿债能力分析中存在的问题目前, 企业财务分析中存在诸多问题, 主要表现在以下五方面。

4.1 .假设基础存在问题。

长期以来, 企业偿债能力分析是以企业清算为假设基础进行的, 这样既不符合实际, 又不符合财务会计持续经营假设。

这一假设认为企业的债务偿还应该以企业的资产作保障。

比如: 流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。

这种分析基础看起来似乎十分有道理, 但是并不符合企业将来的实际运行状况。

企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债, 也不可能将所有资产变现来偿还企业全部债务。

因此只能以持续经营为基础而非以清算为基础来判断企业的偿债能力, 否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力, 而不是企业正常生产经营期间的偿债能力。

实际上, 任何企业生产经营的目的不是为了清算而是为了持续经营并从中赚取利润, 任何债权人将资金使用权让渡给企业的目的不是为了获得企业的清算价值, 而是为了如期获得资金的使用报酬并安全收回本金。

所以, 企业必须在持续经营的假设基础上进行偿债能力分析。

4.2. 分析方法存在问题。

一是分析方法的单一性。

比率指标分析是企业偿债能力分析的主要方法, 在实际运用时, 人们往往只注重定量分析, 而忽视定性分析。

实际上, 企业资产负债的内容和项目很多, 依据财务报表所进行的比率指标计算和分析是远远不够的。

因为, 在历史成本计价模式下, 企业资产的变现价值和账面价值之间存在较大的差异, 较高的账面价值也许伴随着较低的变现能力和变现价值, 如长期待摊费用、存货积压、预付账款、待摊费用以及其它不良资产等; 较低的账面价值也可能伴随着较高的变现能力和变现价值, 如专有技术、商标权等无形资产。

所以, 在定量分析的基础上应进行定性分析, 全面把握企业的资产负债状况, 如是否存在不良资产、是否将应收票据贴现给第三方、是否存在账面上未反映的或有负债等。

二是分析方法的静态性。

现有的偿债能力分析是一种静态分析,而不是动态分析, 只重视一种静态效果, 而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力; 只重视某一时点上的偿债能力, 而不重视达到这一时点之前积累的过程以及企业今后偿债能力的变化趋势。