10
―牛”“熊”周而复始及原因
• 牛涨熊跌。 • “牛市”―熊市”-―牛 市” 。 • 经济周期、 情绪周期及 相互影响
11
适者生存也是投资的生存法则
• 物竞天择、适者生存。 • 做多头还是做空头？理想是做一个 聪明的投资者或者投机者。 • 多空不断转换之必然。
12
涨跌幅度非对称性的影响
• 最大的跌幅是多少？-100% • 最大涨幅是多少？100%-200%-1000%？ • 某只股票极大涨幅的利润，可以覆盖若 干只股票极大跌幅造成的亏损。
4
• 你接触过哪些投资？ • 有无印象最深刻的投资？ • 给投资下个一般化的定义。
• 投资主体为了获取未来更多的 资金而进行的资金投放活动. • 投资学研究股票、债券、基金 及其衍生产品。
5
门槛低 流动性高 收益率高
6
收益和风险须臾不可分离
7
8
9
知己知彼与风险偏好测定
• 以财力、学识、精力、阅历等为基础， 分为低风险偏好者、中等风险偏好者和 高风险偏好者等三类。 • 进GOOGLE―华泰证券风险偏好”，自测 风险偏好。 • 根据你的风险偏好，找出适合你的投资 产品。
39
借券 保证金 （自有资金） 卖出
融券卖出 的金额
调整
还 现金 证券 证券 利息 券
结构
融券运作流程图
40
融券的风险控制
• 融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付 的保证金与融券交易金额的比例，通常规定 不得低于50%，其计算公式如下：
保证金 融券保证金比例 100% 融券卖出证券数量 卖出价格
现金 信用证券账户内证券市 值 维持担保比例 100% 融资债务 利息及费用
38
【例题3-1】 假定融资保证金比例是60%， 维持担保比例是130%。某股票当前价格 为10元/股，某投资者认为该股票价格 将上涨，希望通过融资交易购买10， 000股。如果不考虑融资成本，股票在 此期间也没有分派红利，问：①该投资 者应交付的保证金是多少？②当股票价 格为多少时，该投资者将收到追加保证 金的通知？
投资学原理及应用
贺显南教授
教与学
• • • • • • 精讲重点和难点(强调学生自学） 多元且开放的投资理念 理论联系实际（学以致用） 仔细阅读教材和延伸阅读材料 认真做课后练习（团队成员相互检查） 思考性学习，特别是积极回答课堂提问或向老师提出 问题（记平时成绩，5次及以上30分，2次及以上20分， 其余15分）；组织团队（尽可能多样化）学习
R年 = n (1+R1 )(1 R2 )...(1 Rn ) 1
•
期末资本值 R年 = ，
n
期初资本值
-1
52
预期收益率
E (V1 ) V0 E (C1 ) E ( R) V0
14
网上观看视频材料并讨论
• CCTV2财富故事会《股民老张》(百 度查找）； • CCTV《杨百万做客实话实说 》(百 度查找）； • 凤凰卫视《鲁豫有约“杨百万”》。 你感悟最深的是什么？注意到了哪些 专业词汇？其含义是什么？
15
第2章 各具特色的投资产品
• • • • • 股票印象 债券 基金：便捷投资的工具 衍生产品 各类投资产品的比较分析
• 你如何看待股票除权？
43
股价指数
• 股价指数反映不同时期股票价格变动的相对指标。
报告期股票总市值 股价指数 100 1000 （或 ） 基期股票总市值
• 股价指数能直观反映整体股票市场价格的变化，其会 影响投资者的市场 “感觉” 。 • 股价指数受权重较大公司的股价波动的影响大。
44
网上观看视频材料
(1 R年 ) (1 R) R年 (1 R) 1
n 1/ n
• 当持有期为m天，期间获得的收益率为Rm时， 相应的年化收益率R年为：
1 R年 (1 Rm )
365 / m
R年 (1 Rm )
365 / m
1
51
• 如果知道前期n年里每年的投资收益率 分别为R1，R2, ，…Rn，则根据复利原则 相应地有：
24
期货及案例
• 持有者在未来特定时间以特定价格买入 或卖出一定数量标的物的标准化合约。 • 假设你是一家农场主，你担心9月份收 获2500吨棉花时棉价会大跌。你可以先 卖出交易单位为5吨/手共500手的9月交 割的棉花期货合约，假定卖出价格是 32230元/吨，将未来棉价锁定。
25
期权及案例
• 允许买方在某特定的期间内或时点，以 约定的价格（执行价格）买入或卖出某 一特定标的物的合约。 • 假设你是一个做进出口贸易的商人，1 个月后将收到客户交来的5 000万美元 货款，由于担心美元兑人民币贬值，你 可以在市场上买进美元看跌/人民币看 涨期权合约，执行价格为6.58，面值5 000万美元。
还
债务 本息
结构
钱
融资运作流程图
37
融资的风险控制
• 融资保证金比例是指投资者融资买入时交付 的保证金与融资交易金额的比例，通常规定 不得低于50%，其计算公式如下：
融资保证金比例 保证金 100% 融资买入证券数量 买入价格
• 维持担保比例是指投资者担保物价值与融资 债务之间的比例，通常不得低于130%，其计 算公式如下：
33
河北常山生化药业股份有限公司首次公开发行 股票并在创业板上市初步询价及推介公告
2011年7月29日（周五）刊登《初步询价及推介公告》、 《上市提示公告》 8月1日初步询价（网下发行电子平台）及现场推介 8月2日初步询价（网下发行电子平台）及现场推介 8月3日初步询价（网下发行电子平台）及现场推介 8月4日确定发行价格、可参与网下申购的股票配售对象 名单及有效申报数量；刊登《网上路演公告》 8月5日刊登《发行公告》、《投资风险特别提示公告》； 网上路演 8月8日网上发行申购日；网下申购资金验资、网下发行 配号 8月9日网下发行摇号抽签；网上申购资金验资 8月10日网下申购多余款项退还；网上发行摇号抽签 34 8月11日刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻
29
证券监管机构
发行人
证券公司 投资咨询公司 交易所等
个人投资者 机构投资者
金融生态系统
30
机构投资者的风向标作用
• 机构投资动向预 示未来市场变化 趋势。 • 我们应该紧跟机 构进行投资吗？
31
对证监会 爱恨交加？
32
发行市场和流通市场
发 行 人 投 资 者
新发股票
资金
存量股票 资金
投 资 者 投 资 者
• 维持担保比例是指投资者担保物价值与融券 债务之间的比例，通常不得低于130%，其计 算公式如下：
现金+信用证券账户内证券市值 维持担保比例 100% 融券卖出证券数量 市价+利息及费用
41
【例题3-2】 假定融券保证金比例为60%， 维持担保比例为130%。某股票当前价格 为100元/股，某投资者认为该股票价格 将下跌，希望卖空该股票1000股。如果 不考虑融资成本，股票在此期间也没有 分派红利，问：①该投资者至少应交纳 多少保证金？②当股票价格为多少时， 该投资者将收到追加保证金的通知？
在投资学领域追求真理 与追求财富是统一的！
2
• 仰望天空时，什么都比你高，你会 自卑；俯视大地时，什么都比你低， 你会自负；只有放宽视野，把天空 和大地尽收眼底，才能在苍穹泛土 之间找到你真正的位臵。 ——无名氏 • 你如何理解这段话？
3
第1章 投资大视野
• • • • 投资风险和投资收益须臾不可分割 “牛熊市”周而复始 认识市场、适应市场是投资的生存法则 分散投资可以有效降低风险
16
17
股东的责任和权利
• • • • • • 不得退股索回本金； 承担有限责任。 参与公司经营发展; 分享公司利润 ; 享有优先认购权 ; 出售股票。
18
非流通股 • 也称限售 股，指流 通存在某 些限制条 件。 • 请解释漫 画的涵义。
19
债券及各类债券的风险和收益
• 债券是约定在一定期限内还本付息 的有价证券。其要素包括发行人名 称、票面价值、偿还期限、债券利 率。 • 政府债券、金融债券、公司债券风 险依次上升、收益依次上升。
49
两个习题
• 利用【例题3-1】的材料，请分析：① 收到追加保证金通知时，投资者的收益 率是多少？②其亏损程度较不使用保证 金交易要高多少？ • 利用【例题3-2】的材料，请分析：① 收到追加保证金通知时，投资者的收益 率是多少？②其亏损程度较不使用保证 金交易要高多少？
50
年化收益率
• 当持有期为n年、期间获得的收益率为R时， 相应的年化收益率R年为：
• 这是投资法则给投资者的恩 赐！天赐我也！
13
如何学习投资学
• 课前预习，课后做练习，尽可能涉猎一些经 典的投资学著作，形成开放的投资思维—— 投资既是一门科学又是一门艺术； • 利用好网络（浏览《中国财经信息网》、 《证券之星》、《中国债券信息网》、《中 国基金网》、《巨潮资讯网》、《中国证监 会网站》等）； • 向身边的投资者学习； • 模拟炒股和实战投资。
26
网上观看视频材料
• CCTV2金融热点面对面：《金融衍生品 为何大行其道》（）。 • 谈谈你的感悟。27
第3章 透视投资市场
• • • • • • 投资市场的主要参与者 发行市场和流通市场 融资和融券 股票除权 多层次股票市场 股价指数
28
敌人、朋友、利益
• 《毛泽东选集》第一卷开篇写到：“谁 是我们的敌人？谁是我们的朋友？这个 问题是革命的首要问题。 • 没有永恒的敌人，也没有永恒的朋友， 只有永恒的利益 ——本杰明· 迪斯雷利 (1804年 12月21日 – 1881年 4月19日) 英国保守党领袖、英国首相(1868、 1874～1880)、小说家。