(1) 从1989年起，企业新借入的固定资产投资借款的本金，均用生产发展基 金或更新改造基金归还，在借款期间内，企业支付的在建工程的借款利息，可 计入在建固定资产成本。
(2) 企业原先所取得的老借款的本金和利息，可用所得税前利润归还一部分 ，但最多只能归还一半，其余部分应该用企业留用利润归还。
(3) 从1989年起，试点企业无论归还新老借款，一律不再按还款利润提取两 项基金(职工奖励基金和职工福利基金)。
优点:
传递积极信息——表明企业经营状况稳定 满足希望获得固定收入投资者的要求
缺点:
给公司造成较大的财务压力
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固定股利支付率股利政策
从净利润中按固定股利支付率发放股利
优点:
❖股利与经营业绩成正比,不会给公司造 成较大财务负担。
缺点:
❖传递消极信息，使股价产生较大波动。
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低正常股利加额外股利政策
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第十一章 思考题
1.简述企业税后利润分配的基本程序？ 2.影响股利政策的因素有哪些？
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自测题
1.企业提取的公积金可以用于弥补企业的亏
损，也可以用于集体福利支出。（ ） 2.股份公司分派股利的形式一般有（
）。 A.现金股利 B.股票股利 C.财产股利 D.负债股利 E.资产股利
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(二)利润分配的项目 1.公积金。公积金是企业从税后利润中提取 的积累资金，是企业用于防范和抵御风险，补充 资本的重要资金来源。 2.公益金。公益金是企业从税后利润中提取 的用于企业职工集体福利的资金，其提取比例按 企业章程或董事会决议确定。 3.向投资者分配利润 向投资者分配的利润，是投资者从企业获取 的投资收益。企业应当在弥补亏损、提取公积金 和公益金之后才能向投资者分配利润。
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剩余股利政策
1. 确定目标资本结构 2. 确定股权投资数额 3. 税后净利满足股权投资 4. 剩余利润分配股利
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例：
某公司本年税后净利6000万元,采用剩 余股利政策分配股利。根据预算,下一年度 某投资项目为7000万元,公司确定的最优资 本结构为债权资本40%, 求该公司本年的股 利支付额为多少?
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(三) 公司自身因素 1.现金流量。 2.举债能力。 3.投资机会。 4.资本成本。
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(四) 股东因素 1.追求稳定的收入，规避风险。 2.担心控制权的稀释。 3.规避所得税。
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四、股利政策的类型
(一) 剩余股利政策 (二）固定股利或稳定增长股利政策 (三）固定股利支付率股利政策 (四）低正常股利加额外股利政策
解：
股利支付额
=6000-7000×60%=1800（万元）
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剩余股利政策
优点:
➢ 可适当降低资本成本(前提:企业必须有良好的
投资机会)
缺点:
➢ 股利支付额受盈利水平和投资机会的制约 ➢ 各期股利不稳定, 希望有稳定股利收入的投资
者不欢迎
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固定股利 或稳定增长股利政策
股利额相对固定或呈稳定增长趋势。
每期支付较低的正常股利，当盈利较多 时据实情增发股利。
特点:
股利政策的灵活性与稳定性相结合。
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（二）不同股利政策的适用情况
类型
适用性
剩余股利政策
股份公司有良好的投资机会
固定股利政策
经营比较稳定的股份公司
固定股利支付率股 利政策
经营业绩稳步提高的股份公司
低正常股利加额外 股利政策
各年收益变化较大的股份公司
第十一章 利润分配
教学要点
教学内容
第一节 国有企业利润分配 第二节 股份制企业利润分配
第一节 国有企业利润分配
一、国有企业利润分配的历史沿革 (一) 统收统支分配制度 (二) 企业基金制度 (三) 利润留成和盈亏包干制度 (四) 利改税制度 (五) 企业承包经营责任制 (六) 税利分流制度
2020ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ8/28
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(六) 税利分流制度
1.税利分流,是企业实现的利润分别以所得税和利润两种形式上缴国家一部 分，其余利润留给企业。
2.税后承包,是企业把上缴所得税以后应交给国家的投资收益部分以承包方 式确定下来。
3.税后还贷。实行税利分流之前，国营企业的固定资产投资借款是用所得 税前利润归还的，这样，实际上国家承担了一部分还贷负担，而且容易造成企 业争贷款，不重视投资效果的情况。因此，税利分流制度规定，企业固定资产 投资借款，应在缴纳所得税以后，用企业留用利润或其他自主运用的资金归还 。具体做法是：
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二、国有企业利润分配的一般原则
(一) 规范性原则 (二) 公平的原则 (三) 效率原则 (四)处理好企业内部积累与消费的比 例关系
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三、国有企业利润分配的基本程序
(一) 基本程序
税后利润的分配应当按下列基本程序进行： 1.用于抵补被没收的财物损失，支付违反税法规定的各 项滞纳金和罚款。 2.弥补超过用所得税前利润弥补期限、按规定可用税后 利润弥补的亏损。 3.按税后净利润扣除前两项以后的10％计提法定盈余公 积金。 4.按规定计提公益金。 5.向投资者分配利润。企业以前年度未分配的利润，可 以并入本年度向投资者分配。
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第二节股份制企业利润分配
一、股份制企业利润分配的特点与程序
(一)特点：
1. 坚持公开、公平和公正的原则 2. 尽可能保持稳定的股利政策 3. 考虑企业未来对资金的需求以及筹资成本 4. 考虑对股票价格的影响
(二)程序：
1.弥补亏损
2.计提法定盈余公积金 3.计提公益金 4.发放优先股股利 5.计提任意盈余公积金 6.发放普通股股利
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二、影响股利政策的因素 (一) 法律因素 (二) 债务契约因素 (三) 公司自身因素 (四) 股东因素
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(一) 法律因素 1.资本保全的约束。 2.企业积累的约束。 3.企业利润的约束。 4.偿债能力的约束。
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(二)债务契约因素 1.规定每股股利的最高限额。 2.规定未来股息支付来源。 3.规定企业支付现金股息的制约条件。
五、股利的种类与发放程序
(一)股利的种类 1.现金股利。股份公司以现金的形式发放给股 东的股利。 2.股票股利。企业将应分配给股东的股利一股 票的形式发放。 (二)股利的发放程序 1.宣布日。股东大会决议通过并由董事会宣布 发放股利的日期。 2.股权登记日。有权领取本期股利的股东资格 登记截止日期。 3.除息日。除去股利的日期，即领取股利的权 利与股票分开的日期。