2004 2833.37
2005 2230.34
2006 6352.12
2007 合计
80304.69 101193.41
7天
5606.93 8523.36 14563.13 10414.08 8962.62 12904.33 21780.10 82754.55
14天
1468.23 2735.86 4204.09
§2.2 同业拆借市场
❖ 一、同业拆借市场概述 ❖ 二、同业拆借市场运行 ❖ 三、同业拆借市场管理 ❖ 四、中国同业拆借市场
2020年6月23日7时23分 8
一、同业拆借市场概述
❖ （一）同业拆借定义 ❖ （二）同业拆借市场特征 ❖ （三）同业拆借市场的产生
2020年6月23日7时23分 9
（一）同业拆借定义
第二章 货币市场
§2.1 §2.2 §2.3 §2.4 §2.5
本章教学要求 货币市场概述 同业拆借市场 回购协议市场 短期政府债券市场
其他子市场
2020年6月23日7时23分 2
教学目的与要求
❖ 本章要求学生了解货币市场的定义及其结构， 掌握同业拆借市场、回购市场、银行承兑汇票 市场、商业票据市场、大额可转让存单市场、 短期政府债券市场的基本交易原理。
2020年6月23日7时23分 15
（二）同业拆借市场交易方式
❖ 直接拆借
➢ 交易双方直接询价、协商成交，通常发生在 大银行或代理行之间。
❖ 间接拆借
➢ 通过经纪人进行的拆借。
2020年6月23日7时23分 16
（三）同业拆借市场利率
❖ 直接拆借利率由交易双方协商确定；间接拆借利率主要通 过竞价产生。
❖ 拆借
➢ 短期、按天计息的借款，又称拆放、拆款。
❖ 同业拆借
➢ 金融机构之间为调剂短期资金余缺而进行的 借贷。
2020年6月23日7时23分 10
（二）同业拆借市场特征
❖ 参与者限于金融机构； ❖ 期限短； ❖ 利率高度市场化； ❖ 信用借贷(不需要担保或抵押品作为借贷条件) ； ❖ 单笔交易额大； ❖ 无形市场。
2020年6月23日7时23分 5
二、货币市场参与者
❖ 商业银行 ❖ 非银行金融机构 ❖ 非金融机构 ❖ 政府与政府机构 ❖ 中央银行 ❖ 交易中介机构
2020年6月23日7时23分 6
三、货币市场功能
❖ 提供短期资金融通渠道； ❖ 利率具有基准利率性质； ❖ 央行实施货币政策的平台。
2020年6月23日7时23分 7
20天
933.53 1003.45 565.97 306.71 604.19 381.31 501.62 4296.78
30天
352.84 291.69 441.05 189.31 299.13 191.12 341.56 2106.70
60天
94.00 107.81 101.38 91.95 75.12 120.28 279.43 869.97
❖ 国际市场代表性同业拆借利率
➢ 美国联邦基金利率； ➢ 伦敦同业拆借利率（LIBOR）；
形成机制是每个工作日11：00由16家主要银行向英国银行家协会提交 各自不同币种和不同期限的拆借利率，英国银行家协会对每个期限和 每个币种的利率，去掉4家最高的利率和4家最低的利率，取剩余8家 利率的平均值，即得到某币种某期限的LIBOR数值。
2020年6月23日7时23分 11
（三）同业拆借市场的产生
❖ 同业拆借市场产生的原因在于法定准备金制度的 实施
➢ 1921年美国形成调剂联邦储备银行会员银行准备金头 寸的联邦基金市场，为最早出现的同业拆借市场。
❖ 中国同业拆借市场的产生
➢ 1986年5月，武汉市率先建立只有城市信用社参加的 拆借市场。
2020年6月23日7时23分 18
三、同业拆借市场管理
❖ 市场准入管理； ❖ 拆借资金管理； ❖ 拆借期限管理； ❖ 拆借利率管理； ❖ 其他管理。
2020年6月23日7时24分 19
拆借资金管理
❖ 中资存款类机构按照存款余额8%核定拆出限额，按照存 款余额4%核定拆入限额；
❖ 外资银行按照人民币营运资金的1.5倍核定拆借限额； ❖ 发债的政策性银行按照当年市场化发债总额7%核定拆借
90天 120天 合计
47.26 47.58 101.84 58.41 140.92 52.20 318.01 766.22
8.67 118.13 28.10 25.73 15.36 14.10 133.42 343.51
8082.04 12107.24 22220.33 13919.56 12327.68 21483.69 106394.70 196535.23
2020年6月23日7时23分 3
§2.1 货币市场概述
❖ 一、货币市场特征 ❖ 二、货币市场参与者 ❖ 三、货币市场功能
2020年6月23日7时23分 4
一、货币市场特征
❖ 期限短、流动性强、风险小、收益率低； ❖ 参与者主要是机构，且央行直接参与； ❖ 交易目的是调剂短期资金余缺、实施货币政策； ❖ 批发市场； ❖ 主要是无形市场； ❖ 融资工具贴现发行。
➢ 目的是为了补足准备金头寸和票据清算资金头寸
❖ 同业借贷期限数天至数月
➢ 目的是为了调剂临时性或季节性资金余缺
❖ 中国同业拆借期限分布状况
2020年6月23日7时23分 14
中国同业拆借期限分布状况（单位：亿元）
期限
年份
1天
2001 1038.81
200பைடு நூலகம் 2015.22
2003 6418.86
➢ 新加坡同业拆借利率； ➢ 香港同业拆借利率。
2020年6月23日7时23分 17
（四）同业拆借市场结算
❖ 使用电子支付系统通过金融机构在央行开立的 存款准备金账户进行结算。分为两种：
➢ 实时总额结算
同业拆借交易成交一笔结算一笔。
➢ 净额结算
参与者之间首先对债权债务相互抵销，然后对抵销后的余 额进行结算。
➢ 1996年全国统一的同业拆借市场在上海建立。
2020年6月23日7时23分 12
二、同业拆借市场运行
❖ （一）同业拆借市场期限 ❖ （二）同业拆借市场交易方式 ❖ （三）同业拆借市场利率 ❖ （四）同业拆借市场结算
2020年6月23日7时23分 13
（一）同业拆借市场期限
❖ 头寸拆借最为常见，期限1-2天
限额； ❖ 证券公司拆借余额不得超过实收资本的80%。