第11章企业盈利能力分析获取利润是企业的最重要经营目标，是企业生存和发展的基础。

进行获利能力分析的目的是想利用企业获利能力的有关指标反映和衡量企业的经营业绩，进而发现企业经营管理中存在的问题，以便企业更好的盈利。

同时，也为投资债权人、股东、企业职工提供企业信息。

一般来说，企业的盈利能力只涉及正常的经营获利，对于偶然的、一次性的或者非正常的营业收入，也会给企业带来收益，但只是特殊状况下的个别结果，不能说明企业的能力。

因此，在分析企业盈利能力时，应当排除非经常性损益，比如重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累积影响等因素。

11.1企业盈利能力分析的方法有关衡量盈利能力的指标有这样两类：一类是反映企业销售成果的获利能力，包括毛利率、主营业务利润率、营业利润率、销售净利率、成本费用利润率；另一类是从企业资产经营角度来分析盈利能力，主要指标有总资产报酬率、净资产收益率、资本收益率等。

11.1.1销售盈利能力分析对企业销售活动的获利能力分析是企业盈利能力分析的重点。

在企业利润的形成中，营业利润是主要的来源，而营业利润高低关键取决于商品销售的增长幅度。

商品销售额的增减变化，直接反映了企业生产经营状况的优劣和经济效益的高低。

下面，通过介绍反映销售盈利能力最常用的几个指标来介绍盈利能力的分析方法。

1．毛利率毛利率是分析盈利能力非常重要的一个指标，它反映企业营业活动流转额的初始获利能力，体现了企业的获利空间和基础。

毛利率的计算公式为：毛利率=（营业收入-营业成本）÷营业收入×100%有关毛利率分析的要点如下：第一，毛利率与同行业其他企业的毛利率对比，可以揭示企业在定价决策、成本控制等方面存在的问题，还可以表明企业在同行业中的市场竞争力。

第二，毛利率的下降，可能意味着价格竞争正在损害公司，公司成本可能失去控制，或者公司的产品组合可能发生变化。

第三，需要注意的是，毛利率具有明显的行业特点。

一般来说，营业周期短、固定成本低的行业毛利率水平比较低，如商品零售业；而营业周期长、固定成本高的行业毛利率高，如重工业企业。

2．主营业务利润率主营业务利润率是分析企业主营业务活动获利能力的指标，反映了主营业务活动的获利水平，其计算公式为：主营业务利润率=（主营收入-主营业务成本-主营业务税金及附加）÷主营业务收入×100%有关主营业务利润率分析的要点如下：第一，由于商品销售业务是企业的主营业务活动，它的获利多少和获利水平的高低对企业的总盈利能力有着举足轻重的影响。

第二，在银行界，对这个比率的重视有助于突出主营业务收入在还款来源中被视为第一还款来源的观念。

对于抵押担保等信用支持，虽然也要重视，但不能代替第一还款来源，这是国际银行界的惯例，也是每个财务分析人员都要树立的观念。

第三，主营业务利润率反映企业承受价格降低和销售下降风险的能力。

主营业务利润率高，企业承受价格降低、成本上升和销售下降风险的能力就越强，反之则较差。

3．营业利润率营业利润率综合反映了企业具有稳定和持久性的收人和支出因素，它所揭示的企业盈利能力具有稳定和持久的特点，其计算公式为：营业利润率=营业利润÷营业收入×100%营业利润=营业收入（主营业务收入+其他业务收入）-营业成本（主营业务成本+其他业务成本）-营业税金及附加-管理费用-销售费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动收益+投资收益它与主营业务利润率相比，有两个方面的扩展：第一，营业利润率不仅考核主营业务的盈利能力，而且考核非主营业务的其他经营业务的盈利能力，尤其在企业多元化经营的今天，具有更重要的意义。

也就是说，企业的盈利能力不仅仅主要取决于产品经营，而且越来越多地受非产品经营的其他业务的获利水平的制约，甚至出现了其他业务获利状况决定了企业全部盈利水平、盈利稳定性和持久性的状况。

正是在这种背景下，考核营业利润率更具现实意义。

第二，营业利润率不仅考核了与产品经营或其他经营业务直接相关的成本费用，而且也将与它们间接相关且必须发生的成本费用纳入考核，这就使得对企业经营业务的获利能力的考核更趋全面，尤其是将期间费用纳入支出项目进行获利扣减，更能体现营业利润率的稳定性和持久性。

因为，期间费用本身是一种较少变动的固定性支出，期间费用的发生是经常性的，而且是不可避免的，企业的利润只有扣除这些固定性支出后，所剩部分才具有稳定性和可靠性。

4．销售净利率销售净利率反映的是企业主营业务收入的最终获利能力，该比率越高，企业最终获利能力越高，其计算公式为：销售净利率=净利润÷主营业务收入×100%有关销售净利率的分析要点如下：第一，由于净利润中包含波动较大的营业外收支净额和投资收益，该指标年际之间的变化相对较大。

企业的短期投资者和债权人的利益主要在企业当期，他们更关心企业最终获利能力的大小，所以通常他们直接使用这一指标。

而对于企业管理者及所有者来说，则应将该指标数额与净利润的内在结构结合起来分析，以正确判断企业的盈利能力。

第二，对单个企业来说，销售净利率指标越大越好，但各行业内的竞争能力、经济状况、利用负债融资的程度及行业经营的特征，都使得不同行业各企业间的业务收入净利率大不相同。

因此，在使用该比率分析时，要注意与同行业其他企业进行对比分析。

第三，从公式可以看出，企业净利润与销售收入净利率成正比关系，而主营业务收入额与之成反比关系，企业在增加主营业务收入额的同时，必须相应获得更多的净利润，才能使该指标保持不变或有所提高。

通过这一指标的分析，可以促使企业在扩大销售的同时注意改进经营管理，提高盈利水平。

5．成本费用利润率成本费用利润率是指利润与各项成本费用的比率，它们是全面考核企业各项耗费所取得收益的指标。

其计算公式为：成本费用利润率=利润总额÷（主营业务成本+主营业务税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用）×100%成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。

该项指标越高，反映企业的经济效益越好。

实例11.1万达食品公司2010年、2011年的利润表如表11.1所示。

根据利润表的情况，计算出该公司的毛利率、主营业务利润率、营业利润率、销售净利率、成本费用利润率等几个指标，如表11.1所示。

表11.1万达食品公司2010-2011年利润表及利润率指标单位：万元项目2011年2010年一、主营业务收入1800020000减：主营业务成本1070012200主营业务税金及附加10801200二、主营业务利润62206600加：其他业务利润6001000减：销售费用16201900管理费用8001000财务费用200300资产减值损失00加：公允价值变动收益00投资收益300300续表项目2011年2010年三、营业利润45004400加：营业外收入100150减：营业外支出600650四、利润总额40004200减：所得税(税率为25%)10001050五、净利润30003150毛利率（%）40.5639.00主营业务利润率（%）34.5633.00营业利润率（%）25.0022.00销售净利率（%）16.6715.75成本费用利润率（%）27.7825.30通过表11.1中的数据可以看出，万达食品公司2011年得销售净利率由上年的15.75%提高到16.67%，提高了0.92个百分点，表明该公司的销售活动的盈利能力有所增强。

我们再来具体分析盈利能力增强的原因是什么。

首先来看毛利率，2011年毛利率为40.56%，较上年提高1.56个百分点，毛利的增加原因可能是原材料市场价格下降，比如由于小麦、玉米、水稻等粮食作物连年丰收，市场价格持续下降，所以该公司生产面包、蛋糕、点心等用的原料成本降低，当然，也可能是公司采取了批量采购降低了采购成本。

总之，毛利率的提升是该公司综合盈利能力提升的很重要的一个因素。

正是由于毛利率的提高，该公司的主营业务利润率随之水涨船高，2011年的主营业务利润率也提高了1.56个百分点。

其次，再来看成本费用利润率，2011年成本费用利润率提高了2.48个百分点。

这充分表明，公司每赚100元的利润，所耗用的成本费用减少了2.48元，公司利用资源所创造的效益有所提升。

结合表11.1中数据，销售费用、管理费用、财务费用分别较上年减少幅度为：14.73%、20%、33.33%，三项期间费用均出现不同程度的下降，尤其是占公司费用比重较大的销售费用、管理费用的减少，直接提高了公司的利润。

虽然主营业务收入在2011年减少了2000万元，但是主营业务成本减少了1500万元，销售费用减少了280万元，管理费用减少了200万元，财务费用减少100万元，成本与期间费用合计减少了2080万元，高于主营业务收入减少的金额。

三项期间费用的减少在于公司采取严格预算管理、加强成本控制等一系列措施之后，获得的成效。

当然，对于万达食品公司的主营业务收入下降的现象还需要保持警惕，要搞清楚下降的原因是什么，是市场需求萎缩，新竞争对手的出现，还是公司自身营销方面出了问题，总之，要结合企业自身实际，做进一步深入的分析。

11.1.2企业资产盈利能力分析在11.1.1节中，分析了销售活动的盈利能力，但是，这些指标都是以主营业务为基础来分析企业的盈利能力，并没有考虑企业资产的投入和产出的对比关系，因而不能全面反映企业的盈利能力，因为较高的销售利润率指标可能是靠很高资本投入实现的。

由此，还应从资产运用效率的角度进一步分析，更加准确、全面地评价企业的盈利能力。

反映企业资产经营盈利能力的指标最常用的主要有：总资产报酬率、净资产收益率、资本收益率。

1．总资产报酬率总资产报酬率是企业息税前利润总额与企业资产平均总额的比率，该指标反映了企业资产利用效率的高低，更多的是从资产的角度反映企业的盈利能力，反映企业资产总和利用效果。

总资产报酬率计算公式为：总资产报酬率=（利润总额+利息支出）÷平均资产总额公式中为什么要加上利息支出呢？主要是考虑到不同企业的资金结构、筹资方式的不同，会因为利息支出的多少导致其资产报酬率的可比性降低。

如果公式的分子中，用扣减利息费用前的利润作为衡量资产报酬的尺度，这样计算的结果，会使一家负债率很高的公司的报酬率同另一家大部分资产是由股东权益供应资本的公司的报酬率也就具有很强的可比性了。

注意，在实际工作中，由于利息支出的数据无法从报表上获得，因此本书所有涉及利息支出的项目，除非特别说明，一般都以财务费用代替。

该比率的分析要点：第一，企业的总资产来源于股东投入资本和债务资本两方面，利润的多少与企业资产的结构有密切关系。

因此要评价该比率要与企业资产结构、经济周期、企业特点、企业战略结合起来进行。