上市过程的全程参与，为最终实现股东价值创造条件
未来私募股权投资基金的价值更多的将是“雪中送炭”，而不是“锦上添花”
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私募股权基金开始证明其良好回报
创投企业 :
增长型企业:
Private Equity in China投资人的主 流资产之一
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中国私募股权投资基金的发展趋势
融资活动将会依旧活跃，基金规模将会持续扩张 基金在项目上的竞争将更趋激烈 成长型企业依旧是焦点，并购和国企改制会提供更多的机会
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US$ 百 万 3,000 2,500 2,000
2006 上 半 年 私 募 股 权 投 类 别 分 布
1,500
1,000 500 服务行业 传统行业 生 物/ 医 疗 IT 其他
1,500
1,000 500 过桥资本 并购基金 风 险/ 成 长 基 金 PIPE 房地产基金
来源:清科
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私募股权投资带来的社会效益
社会资金的利用效率得到提高 ;
带来的新增就业 ; 支持公司的研发投入; 公司治理机制的完善; 促进企业和资本市场的接轨.
人数 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 蒙牛 雨润 李宁 永乐 引进投资前 2005年底
来源: 凯雷
3-year 12.4 8.7 18.2 13.9 16.1 5.5 27.0
5-year -1.1 -0.1 -2.2 -0.1 4.8 -8.3 18.9
10-year 7.3 7.7 7.7 7.5 9.8 27.5 28.7
15-year 9.3 9.8 12.6 9.7 11.4 23.2 27.1
管理团队本地化 : 外资机构操作团队本地化, 本土管理团队显形; 目前外资为主, 内资大规模介入的前提正在成熟,有待推动; 从社会经济的角度分析 ,效益明显.
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私募股权投资基金为公司带来的价值
主要价值 : 帮助企业完善公司治理结构，建立激励机制 帮助企业拓展潜在业务，增加股东价值 帮助企业吸引优秀人才，完善管理团队 提高企业在市场上的国际化知名度与公信力
20-year 9.3 10.2 10.0 9.2 12.9 16.7 35.0
18.8
0.7
89.5
49.5
32.5
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创投基金在中国的融资 (国际机构投资人真的来了 )
2005年 融资是 2004年的5.8倍 , 是 2003年的6.4倍 .
融资额 资额 百万美元 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 1,298 639 699 4,067
私募股权投资基金在中国的发展现状
2006年 9月
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私募股权投资的划分及在中国的主要基金
2002
来源:清科
2003
2004
2005
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内资私募股权投资的启动
法律 ,法规及法律监管环境的明确;
股权分置改革 . 新老划断后退出机制的明确; 管理团队及机构的建立 , 并逐渐成长和成熟; 机构投资人对这类资产类别的认可, 对管理团队的认可和委托; 市场原则的建立 , 国际经验的引进.
风 险投资 增长 型投 资基金 并购/转型投资基金
退出
初创企业
扩张阶段企业
并购/国企重组
夹层投资/过桥
IDGVC, 赛富, 红 杉,TDF, DFJ 等.
高盛, 摩根,鼎晖,华 平, GIC, 3i 等.
凯雷, 华平,新桥,淡马锡, 摩根, 高盛, 鼎晖,CCMP 等 .
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全球最近的主要私募股权基金的规模 : Blackstone: US$140亿, KKR: US$100亿 , 高盛: US$85亿, 华平 :US$80亿.
私募股权投资基金相对于指数的表现 :
(IRR %) 纳斯达克 标准普尔 500 道琼斯指数 Russell 3000指数 全美并购基金 全美风投基金 全美前 25%并购基金 全美前 25%风投基金
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中国私募股权投资基金近两年迅速增长
主要因素 : 私募股权投资基金十年磨一剑 , 在中国的投资开始实现了良好的回报; 全球私募股权基金迅速增长, 成为机构投资人的主流投资渠道之一 ; 中国股市扩容有限, 股权投资更缺少资金来源 ; 中国经济迅速增长, 企业更加成熟;
国际机构投资人第一次较大规模的投资中国基金;
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中国私募股权投资基金投资近况
投资近况 : 2006年上半年，私募股权基金在中国大陆投资了31个公司，投资总额达到55.6亿美 金，行业分布广泛； 投资的类型也已经从单一的风险投资 /成长基金，发展到多样并存的格局 .
US$ 百 万 3,000 2,500 2,000
2006 上 半 年 私 募 股 权 投 资 行 业 分 布