发行前股本总额不少于人民币3,000万 发行后的股本总额不少于3,000万元
主营业务 最近3年内主营业务没有发生重大变化 主业突出，募集资金只能用于主营业务
董事管理层 最近3年内没有发生重大变化
最近2年内未发生重大变化
实际控制人 最近3年内实际控制人未发生变更
最近2年内实际控制人未发生变更
股票融资条件
优先股融资
• 只要实行股份制的国家没有不存在优先股的，西方国家 普遍采用优先股这种融资方式。
• 2007年首发融资额4591亿元，2008年首发融资额1037亿元。 • 2009年首发融资额1791亿元。 • 2008年10月-2009年6月无公司首发。 • 历史上的六次暂停：94年11月1日至95年1月24日；95年4月11日至95
年6月30日；95年6月30日至95年10月1日，01年9月10日至01年11月 29日；04年9月9日至05年2月3日；05年6月7日至06年6月19日。
• 重点安排主业突出、具有成长性和科技含量的中小企业到 中小企业板块发行上市。
股票融资条件
• 创业板： – 2009年3月31日证监会发布了《首次公开发行股票并在创业 板上市管理暂行办法》，并从2009年5月1日起开始实施。 – 2009年6月5日，深交所正式发布《创业板股票上市规则》。
– 服务对象是：进入成长期的早期阶段的成长型企业，突出 “创新”与“成长”，重点支持创新能力强、经营模式新、 高成长的企业。
• 外部资金： – 股票融资：普通股；优先股 – 债券融资：一般债券；可转换债券 – 银行贷款：长期；短期 – 其他资金：商业信用、租赁等
分类1 内部资金
外部资金
资金结构
资金来源 资本金 留存收益 普通股 优先股 债券 贷款
分类2 权益资本 债务资本
股票融资条件
• 《首次公开发行股票并上市管理办法》（2006.5.18）： – 发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。 – 发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年 以上。 – 发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规 定，符合国家产业政策。 – 最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币 3000万元。 – 最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过 人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计 超过人民币3亿元。
11491
897
10846
1541
13347
1182
12439
780
18979
823
27702
863
19202
338
16493
5199
31800
7723
36300
3336
49100
4672
95900
比率% 4.91 1.91 1.27 3.20 8.72 6.99 8.27 11.55 9.50 4.11 2.97 4.49 2.05
16.35 21.23
6.79 4.87
股票发行家数
45
40
40
35
35
30 25
27
25 28
20
20
20
15 10
17 1213
16
5 0
25345
1717 17 10
15 15 16
15
7
10
12 1110
5 1
3
2006年1月 2006年3月 2006年5月 2006年7月 2006年9月 2006年11月 2007年1月 2007年3月 2007年5月 2007年7月 2007年9月 2007年11月 2008年1月 2008年3月 2008年5月 2008年7月
– 中小板发行上市条件与主板一样，主要服务对象是进入成长 期的后期阶段，比较成熟的、经营相对稳定的企业，并且这 些企业所在行业较成熟。
– 主板主要面向经营相对稳定、盈利能力较强的大型成熟企业。
主板与创业板上市条件的比较
条件 主体资格
盈利要求
资产要求 股本要求
主板
产业板
依法设立且合法存续的股份有限公司
依法设立且持续经营三年以上的股份有 限公司
1.最近3个会计年度净利润均为正数且累 最近两年连续盈利，最近两年净利润累
计超过人民币3,000万元，净利润以扣 计不少于1000万元，且持续增长；或者
除非经常性损益前后较低者为计算依据； 最近一年盈利，且净利润不少于500万
2.最近3个会计年度经营活动产生的现金 元，最近一年营业收入不少于5000万元，
股票融资条件
• 中小板块：即中小企业板块。 – 2004年5月17日，中国证监会正式批准深圳证券交易所 在主板市场内设立中小企业板块。 – 中小企业板块设立时强调“两不变原则”： • 适用的法律、法规、部门规章等基本制度规范与现 有市场完全相同； • 中小企业板块适用的发行上市标准也与现有主板市 场完全相同。 – 但运行独立、监察独立、代码独立、指数独立。
• 从行业对比来看： – 中小板制造业企业比重高达76%，并且大部分属于传 统制造业 – 创业板，电子信息、新材料、生物医药、现代服务业 行业占比达68%，制造业只占15%。
– 2009年10月31日，深交所创业板首批28家上市公司股 票开盘。
– 2010年9月8日，深交所主板473，中小板469、创业板 117家上市公司。上交所874家上市公司。（A股）。
年份 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
融资结构
境内股票融资额亿元 银行贷款增加额亿元
315
6335
138
7216
119
9340
342
10683
934
10712
804
第2讲 长期融资决策
2.1 资金来源 2.2 资本成本 2.3 经营杠杆与财务杠杆 2.4 资本结构 2.5 其他融资方式
2.1 资金来源
• 内部资金： – 资本金：国家资本金；法人资本金；个人资本金 – 留存收益：企业实现利润的留存部分（投资者的追加 投资）。包括累计计提的盈余公积和未分配利润。
流量净额累计超过人民币5,000万元； 最近两年营业收入增长率均不低于30％。
或者最近3个会计年度营业收入累计超 净利润以扣除非经常性损益前后孰低者
过人民币3亿元；
为计算依据
3.最近一期不存在未弥补亏损；
（注：上述要求符合其中一条即可）
最近一期末无形资产(扣除土地使用权、 水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比 最近一期末净资产不少于两千万元 例不高于20%