2．营业期：营业现金流量 3．终结期：投资回收
–（1）残值净收入 –（2）垫支营运资金收回
（二）营业现金流量的测算
1．不考虑所得税时的计算 –各年营业NCF＝收入－付现成本 ＝利润＋非付现成本
2．考虑所得税时的计算
营业现金流量测算模式
各年营业NCF
＝收入－付现成本－所得税 税前NCF
第四章 投资管理
一、现金流量的测算 二、常用决策指标 三、项目投资可行性分析 四、设备更新决策 五、证券投资价值评估
一、现金流量的测算
（一）现金流量的项目内容 （二）营业现金流量的测算
（一）现金流量的项目内容
1．初始期：原始投资
–（1）在固定、无形、递延等长期资产上的投资 –（2）垫支营运资金（流动资金）
第三章 财务评价
一、财务报告及其结构 二、财务能力评价 三、财务状况综合分析 四、上市公司财务比率
一、财务报告及其结构
1.资产负债表：反映某一特定时点上的财务状 况
2.损益表：反映某一特定时期内的经营成果 3.现金流量表：反映某一特定时期内现金变动
原因
二、财务能力评价
＝税后利润＋非付现成本 ＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋非付现成本×税率
税前NCF×（1－税率）
二、常用决策指标
（一）净现值（NPV） （二）年金净流量（ANCF） （三）内含报酬率（IRR） （四）回收期
（一）净现值（NPV）
净现值＝未来现金流量现值－原始投资现值
1.经济性质 2.作用
年金净流量的性质分析
i＝10％ A（2 年） B（3 年）A＇（2 年） B＇（3 年）
投资 每年 NCF
NPV ANCF
IRR
10000 8000 3888
2240 38％
20000 10000 ＜ 4870 ＞ 1958 ＞ 24％
30000 8000 9750 ＞ 2240 ＞ 38％ ＞
（一）偿债能力评价 （二）营运能力评价 （三）盈利能力评价 （四）现金流量分析
（一）偿债能力评价
1．流动比率 2．速动比率 3．资产负债率 4．利息保障倍数
1.流动比率
2.速动比率
速动资产＝货币类资产＋结算类资产
3.资产负债率
4.利息保障倍数
息税前利润＝收入－经营性成本 ＝税前利润＋利息支出
《公司理财》
第一章 财务基本理论 第二章 风险与报酬 第三章 财务评价 第四章 投资管理 第五章 营运资金管理 第六章 资本筹集管理 第七章 股利分配管理
第一章 财务基本理论
学习目的与要求：财务理论是对财务实践的理性认识， 本章研究财务理论的基本要素。通过本章的学习，应 当掌握财务理论各构成要素的含义，深入理解财务理 论在财务学科中的地位和作用，深刻认识各种财务要 素的性质。
杜邦财务分析体系
净资产报酬率
总资产报酬率
×
权益乘数
销售利润率 × 资产周转率
1 ÷ 1－资产负债率
利润额 ÷ 销售收入 ÷ 资产额
负债额 ÷ 资产额
收入、成本等损益类指标
资产、资本等财务状况类指标
四、上市公司财务比率
（一）每股盈余（EPS） （二）市盈率 （三）每股净资产
（一）每股盈余
第一章 财务基本理论
一、财务基本概念 二、财务的本质 三、财务资金运动 四、财务关系 五、资本市场
一、财务基本概念
1.资金 2.本金与基金 3.财务资金 4.财务主体 5.财务活动 6.财务关系
二、财务的本质
（一）财务的产生 （二）财务的本质 （三）企业管理的财务导向 （四）财务管理的目标 （五）财务的职能
（二）营运能力评价
1．存货周转率 2．应收帐款周转率 3．流动资产和总资产周转率
1.存货周转率
2.应收帐款周转率
3.流动资产周转率
（三）盈利能力评价
1．销售利润率 2．总资产报酬率 3．净资产报酬率
1.销售利润率
2.总资产报酬率
3.净资产报酬率
（四）现金流量分析
第二章 风险与报酬
学习目的与要求：风险与报酬的关系及计量， 是财务的应用理论，风险与报酬的关系直接影 响着财务筹资和投资决策。通过本章的学习与 研究，应当深入理解风险与报酬的相互制约关 系及其实践指导意义，熟练掌握时间价值与风 险价值的计量方式。
第二章 风险与报酬
一、投资时间价值 二、投资风险价值
二、投资风险价值
（一）基本性质 （二）投资风险的类别 （三）风险程度的衡量 （四）风险与报酬的关系
（一）基本性质：风险报酬率
1.风险价值也是资本价值表现形式 2.风险价值是超额资本报酬 3.风险价值是可测定概率程度的不确定性 4.风险价值是无法达到期望结果的可能性
1.预付性 2.物质性 3.增值性 4.周转性 5.独立性
（二）财务资金运动环节
1.筹资 2.投资 3.耗资 4.收回 5.分配
四、财务关系
1.资本所有者与资本经营者的财务关系 2.经营组织之间的财务关系 3.经营组织与劳动者之间的财务关系 4.经营组织内部各单位之间的财务关系 5.经营组织与政府之间的财务关系
（一）财务的产生
1．货币的资本化是财务产生的根源 2．资本化的货币是理财的独有对象
（二）财务的本质
1．财务的本质：资本价值经营 2．本质特征
（三）企业管理的财务导向
1.财务导向是资本市场对企业管理的要求
2.财务的本质决定了财务能够成为企业管理的 导向
（四）财务管理的目标
1．基本原理 2．经济本质：超额报酬
–净现值是扣除基本报酬后的剩余超额报酬
净现值的经济本质：实例分析
某投资者似准备投资于一个投资额为20000元的A项目，项目期 限4年，期望投资报酬率为10%，每年能获取现金流量7000元。
则： 净现值＝7000×（PA，10%，4）－20000＝＋2189.30（元）
如果该投资者将每年所得的现金流量分为两个部分：一部分作 为10%的基本报酬，剩余部分作为当期的投资回收额。那么，
该投资者不仅可以收回全部原始投资，还能获取3205元的超 报酬，折为现值等于2189.30元（分析过程如下表所示）。
净现值本质的实例分析
A 项目投资回收表
单位：元
年份 年初投资
收回 现金
五、资本市场
（一）资本市场的财务作用 （二）资本商品的价值因素 （三）资本的价格：市场利率及其构成
（一）资本市场的财务作用
1.资本市场是财务经营的资本产品购销场所 2.资本市场是企业财务资金的转化场所 3.资本市场是财务估价的依据 4.资本市场是重要的理财环境，是理财信息的
司高级财务管理人员提供了必备的财务理论知识和实务操作方
法。
参考书目
1.《公司理财》 – 郭复初 西南财经大学出版社 1999年
2.《企业理财学》 – 余绪缨 辽宁人民出版社 1995年
3.《财务成本管理》 – CPA考试教材 东北财经大学出版社 2000年
4.《现代企业财务管理》
– 郭浩、徐琳译 经济科学出版社 1998年
基本报酬 （10%）
投资收回
年末 未收回投资
1 20000 7000 2000
2 15000 7000 1500
3
9500 7000
950
4
3450 7000
345
5000 5500 6050 3450
15000 9500 3450 （3250）
合计
28000 4795
20000
3250
（二）年金净流量（ANCF）
R＝R0＋b×Q
第三章 财务评价
学习目的与要求：财务评价是对企业的财务状况和经营成果的总 结性分析，其目的是总结过去、评价现在、展望未来。财务评价 以公司财务报表资料为主要依据，能将大量报表会计核算信息转 换为决策有用的财务信息。通过本章的学习与研究，应当深入理 解财务评价的基本指标体系，熟练分析和判断公司的偿债能力、 营运能力、盈利能力，指出企业财务状况现存的问题，作出正确 的评价结论。
P＝F（1＋i）－n
3.利息 I＝F－P
（三）年金收付业务
1.年金终值 2.年金现值 3.年偿债基金 4.年投资回收
（四）特殊年金形式
1.预付年金：期初收付 2.递延年金：后期收付 3.永续年金：无限期收付
1.预付年金：期初收付
预付FA＝A×[（FA ，i，n＋1）－1] 或 ＝FA×（ 1 + i ）
1．流量比值指数 2．资产回收率 3．现金经营指数
1.流量比值指数
2.资产回收率
3.经营现金指数
经营现金净流量＝净利润＋调整项目 ＝净利润－非经营利润＋非付现费用 －（经营性流动资产净增加＋经营性流动负债净减少）
三、财务状况综合分析
1.杜邦财务分析体系 2.提高净资产报酬率的途径 3.因素分析：连锁替代法
20000 10000
8530
1958 24％
（三）内含报酬率（IRR）
1．经济本质 2．具体测算
–（1）每年营业NCF相等时 –（2）每年营业NCF不等时
（四）回收期
1．经济本质 2．会计回收期
（二）市盈率（Price／Earnings）
（三）每股净资产
第四章 投资管理
学习目的与要求：投资是公司财务资金的运用环节， 直接决定了公司的未来收益水平。公司投资包括项目 投资和金融投资两大类型：项目投资是公司的直接性 实体资产投资，直接影响着企业的生产条件和生产能 力；金融投资是公司的间接性虚拟资产投资，是暂时 脱离生产经营的财务经营活动。通过本章的学习与研 究，应当深入理解影响公司投资决策的财务因素，熟 练掌握投资决策的基本决策方法，灵活运用于商品市 场和资本市场的投资决策实践。