海洋运输公司
2011年1月，在纽约和香港办公的财务副总监Mary Linn估计从2003年开始将有一个被提议的三年期的船只租约。

客户迫切渴望落实合同以满足他自己的承诺并提出了不同的具有吸引力的条款。

海洋运输公司目前的船队没有一艘船能满足客户的要求。

因此，Linn不得不对海洋运输公司是否应该立即授予一个可以两年内完成的好望角运输舰队以便出租给该客户。

舰队运营
海洋运输股份有限公司拥有并运营着好望角主要用于运输世界范围内的铁矿石的干燥的大量的舰队。

这种类型的船载重量在80000吨到200000吨之间。

好望角舰队由于过大而不能穿过巴拿马运河，因此不得不沿着在大西洋和太平洋之间的好望角航行。

2001年1月，已有553艘好望角在世界上服务。

海洋运输公司的舰队通常在一定时期的“定期租船契约”的基础上包租，如1年，2年，或5年，尽管当时的市场用的是现船租船契约。

租船的公司被称为“承租人”。

为了完整的合同期限，承租人需支付给海洋运输公司一笔日租费，决定船载什么货物，以及指定船装货和卸货的地方。

反过来，海洋运输公司提供一艘适合航海的遵照国际公约并配备完全有资格且被认证的船员的船。

运营也包括确保甲板上适当的供应和存储，提供润滑油，行程中的修理，引导船上全部的维护，以及为船安排所有的保险。

对于一艘2003年早期新上线的船，营运成本预期在一开始为平均每天$4000，之后在通货膨胀上每年增加1%。

承租人没有对船在维护和修理花费的时间上对日工资费率要价，尽管营运成本仍然发生。

最初，一年中的8天是为这样的工作安排的。

在运营五年后，用于维护和修理的时间将增加到每年12天。

运营10年后，将增加到每年16天。

公司有一种不让船龄超过15年的政策。

每5年，国际公约根据规定要求实施一项特殊调查以确保适合航行。

到第15年，被要求遵照特殊调查的维护成本高昂。

表1展示的是为应对特殊调查而提前准备使用的资本开支。

这些费用将被视为五年内以直线形式贬值的资本开支。

为了避免旧船只更大的耗费，公司计划把船买到二手市场，或者在第三次审查前报废船只。

报废时，船将被拆毁，钢铁将被卖到拆船厂。

公司估计第15年末报废价值达$5000000。

好望角的供应
日租费由供应和需求决定。

可利用的船只数量等于以前年度使用的船只加上新投入使用的船只减去报废或沉没的船只。

当船容量的市场需求高时，公司将使船运营的时间尽可能长。

相反，当市场需求低时，报废率增加。

供应也受新船只的尺寸和效率影响。

船越大、越快、燃料利用率越高，搬运同样的货物要用的船只越少。

另外，在近几年将几乎没有报废，并且好望角世界范围内的舰队的大多数船只是相当年轻的。

表2显示了好望角舰队2000年12月份的船龄范畴，表3显示了预期投入的新的好望角船只的数量。

表2：2000年12月好望角舰队船龄范畴
2-3年。

如果对市场状况保持乐观情绪，则更多的船只将会加入订单预定。

如果市场状况不佳，船只将会被取消或转换为其他类型的船只。

好望角大约花费10个月去建设，但是在投入大约两年之前，合同要被签订以获得停泊点，以及船只切割钢一年之前。

“投入”指的是船只造好并从造船厂交付给拥有者。

市场状况
对干燥大容量好望角的需求是由世界经济，尤其是它的基础行业决定的。

好望角运输的货物中有超过85%是铁矿石和煤。

这些产品的生产量和需求在经济景气时是增加的。

交易模式的变化同样影响着好望角的需求。

例如，如果一个西方欧洲国家决定将他的铁矿石供应从美国转移到澳大利亚，好望角的需求就会增加，因为欧洲和澳大利亚之间的距离比欧洲和美国之间的距离大。

现船租船率比起定期租船率趋向于更大的波动，也就是，在现货交易市场，高的更高，低的更低。

因此，当市场好时，船家寻找定期租船者，在尽可能长的一段时间里保持高利率，当承租者为了避免支付高昂的日租率而更愿意在现货交易市场里贸易时。

因为海洋运输公司的船只比起行业水平来更新更大，他们在市场上赚取了一笔额外费用。

例如，新船在日租费中通常赚取15%的额外费用，相对整个行业水平，而当船龄超过25年将有35%的折扣。

表4显示了基于船龄的3年期租船者的日租率的平均调整。

表4：基于船龄的日租率调整
盛行的现船市场租金是$22000每天。

澳大利亚铁矿石的产量预期会比较繁荣，印度铁矿石出口预期在未来几年里将会脱产。

Linn对好望角长期市场需求采取了一种乐观想法。

然而，她考虑到2001年63艘新船安排投产后，铁矿石和煤的进口将在接下来的两年内保持停滞不前。

因此，Linn预期在2001-2002年内现船交易将有所下滑。

然而，Linn意识到澳大利亚和印度矿石出口将在2003年开始，那时新船的供应将会明显的增加交易容量。

由于更高的交易容量，对好望角的需求可能增加，而且很可能提价。

表5显示了过去在同样需求量的驱使下船尺寸以及平均日租费的一些数据。

表5：1994-2001年间好望角历史数据
新建设
目前，承租者与海洋运输公司进行了一个始于2003年的3年期定期租船协商，提出了日租金$20000，并且逐年增加日租金$200，预期的通货膨胀率为3%。

海洋运输公司目前舰队的船只不能承诺始于2003年的定期租船，因为那时要么船已经报废要么船太小而不能满足客户的需求。

另外，在二手市场也没有足够大的好望角可利用。

海洋运输公司不得不立即决定是够在2003年以前授予载重量180000吨的船的投产。

船会花费$3900000，并且10%的采购价在1年内应立即付款。

投产就能平衡。

新船在25年内会以直线形式贬值。

另外，Linn想花$500000在她预期会和通货膨胀一起增长的净营运资本上。

Linn也有信息，承租人会尊重他提出的合同，如果公司同意条款。

然而有一个风险，承租人可以在合同结束之前停止支付，也可以提前终止合同。

Linn认为这种风险是小的，海洋运输公司和承租人有长期稳固的关系，并且只和有声誉的承租人合作。

尽管被提议的合同仅仅是三年，但是决定未来市场条件能否保证可观的新船投资是Linn的责任。

表6：新好望角船只对定期租船日租金的预计
译者：缘浅浅闯天涯2014年5月27日星期二。