的趋 势 。
组 合 完全 规 避 市 场 风 险 。 证券 公 司在 选 择
、
证 券 公 司存 在 的 主 要 投 资风 险
２ 投资银行 业务风险 。 、 投资银行业务 证 券 投 资 品种 时 的 决策 不 当 、 券 买 卖 时 证
可转换债券 、 公司债和 企 操 作 不 当 、 券 持 仓 集 中 度 过 高 、 证 自营 业 １证券经纪业务风 险。 、 证券经纪业务 主要 包括股票 、 是证券 公司传统的主营业务之一 ， 证券经 业债等 有价证券 的保 荐或承销 、企业 重 务交易系统发生故障等 ， 也会对 自营业务
金 融 投 资
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证 券公 司投 资风 险分析
口文 ／刘 龙 王登 科 刘 东龙
辽宁 ・ 抚顺） （ 阳理工大学应用技术学院 沈
［ 提要］ 本文对我 国证券公 司存在 高 ，交 易佣 金 是 经 纪 业 务 的 主 要 收 入 来 市 场 和 政 策 的影 响较 大 ， 我 国 证 券 市 场 在 的投资风险情况进行分析， 结国内外证 源。我国证券市场属于新 兴市场 ， 总 证券投 采 用 发 行上 市保 荐 制度 的 情 况 下 ， 多 证 许
投 资风险的方式方法， 出相 关政 策性意 理念的逐步成 熟， 给 市场换手率可能有所下 构处 罚的风险。
见和建议。 关键词 ： 券公 司； 证 投资风险 ； 监督管理 基 金项 目： 宁省社会 科学基金项 目“ 辽 辽 宁省加快转 变经济发展方式 的策 略与路 径研究 ”批准号：０ ２ ｋｚ ｊｘ ６ ） （ ２ １ Ｉ ｔ ｉｊ 一 ５ ｓ 中图分类号 ：８ 文献标识码 ： Ｆ３ Ａ
主要是 对经纪业务佣 金费率实 行设定最 衍 生 品 投 资 等 。 我 国 股 指 期 货 于 ２） （０ ｌ
高 上 限 并 向下浮 动 。 据 我 国 目前 相关 法 年 ４月 ８日正 式推 出 ， 指 明 货 旧 推 出给 依 股
规， 证券公司经纪业 务佣金采用最 高上 限 投 资 者 提 供 了套 期 保 值 、风 险 符 的 手 向下浮动制度 。 随着证券经纪业务在未 来 段。但是总体而言， 我国资本市场金融工 竞争愈加激烈， 证券 行业佣金率存在下 降 具尚不完善 ， 因此证券公司无法通过投 资
券公司发展现状 。 通过对我 国证券公 司可 资 者 的 投机 心 理 普 遍较 强 ， 好 频 繁 地 进 券 公司存在因未能勤 勉尽 责 、 偏 尽职 ， 查 调 以选择 的投 资风 险控 制方法进行 简单描 行交 易， 市场换 手率较高 ， 但今 后随着机 不到位 ， 招募文件信息披 露在 真实、 准确 、 述， 针对证券监管部 门严格控 制证 券公 司 构投 资者队伍的不断壮 大和投 资者投 资 完 整 性 方 面 存 在 缺 陷 而 受 到证 券 监 管 机
收 录 日期 ；０ ２ ５月 ２ ２１ 年 ９日
一
降 。此 外 ，０ ２年 ５月 以来 ， 家 有 关 主 ２０ 国
３ 自营业务风险 。 、 自营业务主要涉及
管 部 门 对 证券 交 易 佣 金 管 理 采 取 的 措 施 ， 股 票 市 场 、 券 市 场 、 功吸引民间资本投资高速公路 的关键利益环节， 自治区政府、 交通厅等相关
取得成功经验的广深高速 公路 Ｂ Ｔ模 部门， Ｏ 必须妥善处理好以上关系， 才能真正实
企业， 也有民营企业； 既有省外投资商， 又有省 式，正在尝试建设 的山西高速公路 Ｂ Ｔ模式 现民间资本投资新疆高速公路的建设目标。 Ｏ
纪业务 收入 占证券公 司总收入 的比重较 组 、 改制和 并购财务顾问等 。承销业务受 产 生 不利 影 响 。 由于 法人 治理 结构 不 健 全
许权协议， 广东省交通厅、 财政厅等部门为此 鼓励 民间资本进入金融 、 、 、 交通 医疗 教育等领 力，实现 Ｂ Ｔ模式吸引民间资本投资高速公 Ｏ 项 目提供利息贴补等政策， 并承担了高速公路 域的细则不完善， 许多细节难以落实， 所以， 我 路建设的目标，解决新疆高速公路资金缺 口 收费与投资收益无法实现的风险。 国在采取 Ｂ Ｔ模式引进民间资本投资高速公 大、 Ｏ 融资难等问题 。 针对新疆的高速公路建设标准高、里程
四川交通厅积极探 索并坚持走“ 多个积极 路 建设 中出现 了超时收 费、 收费过 高； 个别 路
．
变 追加项 目延 长 、 资大 、 通量 小 、 性、 多元主体、 多种方式 ” 的交通运输创新发展 段 还通过转 让经营权 、 更法人 、 投 交 收费 低 （ 比全 国低近
道路， 形成了政府主导、 统一规划、 分级负责、 长路桥收费期限； 还有一些高速公路建设为吸 ５％） Ｏ 的特 点 ， 何妥善 处理 民间资本 追逐 高 如 盛世互动、 部门联动、 多元主体、 市场运作的交 引民间资本在签订投资合约时就存在着利益 额投 资收益与高速 公路收费低 或不 收费 的矛 通建设新格局。 截至 ２１ 年， ０ １ 四川省利用 Ｂ Ｔ 分配格局 的弊端等现象。 Ｏ 方式招商引资的高速公路共计 ２ 条，总投资 ４ １８６ ， 亿元。 Ｏ ４ 以Ｂ Ｔ方式的投资主体既有国有
内大企业 ； 既有高速公路建设管理经验丰 富的 以及政府投 资与社会投 资并重 的多元化 投资 建筑类 企业 ，又有 筹融资能力 极强 的上市 公 建设的四川高速公路Ｂ Ｔ模式，都为新疆高 主要参考文献： Ｏ
司， 四川高速公路多元化投资建设格局基本建 速公路建设引入民间资本所采取的Ｂ Ｔ模式 ［ Ｏ １ 】山西煤企业投资高速公路．中国青年报 ， 立， 形成了政府投资与社会投资并重， Ｏ 、 Ｂ Ｔ 股 提供了丰富的经验。