营运资金管理
MBA财务管理课程
第一节 现金管理
现金，是立即可以投入流通的交换媒介，其最大 特点是普遍的可接受性。
一般被称为非收益性资产―――尽管企业必须以 现金支付工资、购买原料与固定资产、支付所得 税等，但现金本身并不能给企业带来盈利。
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一、持有现金的动机 （一）一般性动机 1．交易性动机―满足企业日常业务支付的需要。企业每天的
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（四）因素分析模式 根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来 确定最佳现金余额的方法。 最佳现金余额=（上年现金平均占用额-不合理占用 ） × （1 + 预计销售收入变化百分比）
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四、现金日常管理与控制 1．制度性控制与管理 1）内部控制制度（不相容职务控制、复核控制） 2）制度性管理（日清月结、库存现金适用范围、库
3．投机性动机―以满足其利用证券价格波动从事投机 活动的需要。当预期利率上升、有价证券价格将要下 跌时，企业应暂时持有现金，直到利率停止上升；当 预期利率下降、有价证券价格将要上升时，企业应将 现金投资于有价证券，以便从中获益。
4．补偿性余额—采用集中银行方式以加速收款时，每 个收款中心的开户银行都要求有一定数量的补偿余额 （一种闲置的不能使用的资金）
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二、现金管理目的与内容 在现金的流动性（安全性）与盈利性之间做出合理决策，以获 取最大的长期收益。 三、现金持有量确定 （一）现金周转期模式 现金周转期＝存货周转期＋应收帐款周转期－应付帐款周转期
现金周转率 日历天数（360）现金周转期
目标现金持有量 年现金需求额 现金周转率
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3）加速收款 A.缩短赊帐购货时间： 如将信用条件“1/10,n/40” 改为“1/10,n/30” B.缩短收帐延迟时间： 延迟时间包括邮寄延迟、处理延迟、清算延迟
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现金收支控制经常采用的具体措施： 1）集中银行系统——设多个收款中心来代替单一的
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❖ 现金周转期：从现金投入生产经营开始，到最终转化 为现金的过程。
❖ 存货周转期：将原材料转化为产成品并出售所需要的 时间。
❖ 应收账款周转期：将应收账款转换为现金所需要的的 时间。即从产成品销售到收回现金的期间。
❖ 应付账款周转期：从收到尚未付款的材料开始到现金 支出之间所用的时间。
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现金余额
现金余额的锯齿形变化 C
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时间
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（三）成本模式 相关成本： 持有成本 短缺成本 管理成本 总成本最低点处的现金持有量如下图
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总成本
短缺成本线
总成本线
机会成本线
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管理费用线
现金内持有量
×有价证券一次交易固定成本 Q： 一次交易资金量（即最佳货币资金存量） T： 一个周期内货币资金总需求量
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最佳现金持有量：
Q 2TF K
最佳现金管理的总成本：
TC 2T F K
一个周期内货币资金总需求量（T） 有价证券一次交易固定成本（F） 有价证券收益率（K）
现金收入和现金支出很少能同时等额发生，保留一定的现 金余额，可使现金支出大于现金收入时，不致中断交易。 2．预防性动机―应付意外事件对现金的需求。如地震、水灾 、生产事故、主要客户未能及时付款等，它主要取决于企 业对现金流量的预见能力、企业的临时借款能力以及企业 愿意承担的风险程度。
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（二）特殊动机 1．企业持有充足的现金可较易获取交易中的现金折
扣，从而获取较大的经济利益。 2．企业持有充足的现金可提高与维持企业的信用等
级，（对企业信用等级评价时，现金多少是一个 非常重要的因素） 3．企业持有充足的现金，可以有效地提高企业在竞 争中的灵活性
存现金限额的规定）
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2．日常管理策略 1）力争现金收支同步
可使持有的交易性现金余额降到较低水平，即现金流量 同步。可通过重新安排付出现金的时间达到。关键在于 现金预算 2）合理使用现金浮游量——指企业账户上的存款余额与银 行账户上存款余额间的差额。形成原因是由于有些现金 支票开出后，顾客尚未到银行兑现。 享受现金浮游量的多少主要取决于企业开出支票后延期 付款的能力 （有些银行的支票在外流通时间较长）
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第七章 营运资金管理
【学习目标】在学习本章时，要求掌握营运资 金的含义与特点，掌握现金、应收账款、存货 等流动资产项目的管理，掌握银行短期借款、 应付账款等流动负债项目的管理；熟悉企业的 营运资金政策。
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●学习重点： Ⅰ 最佳现金持有量的确定 Ⅱ 信用政策的主要内容和信用决策 Ⅲ 存货决策 ●学习难点： Ⅰ 企业持有现金的成本分析 Ⅱ 信用决策的依据
收款中心，以加速账款回收。 2）锁箱系统——承租邮政信箱，授权银行及时开箱
收取信箱中的汇款并存入公司帐户，这样就免除 了公司办理收账、存入银行的相关手续，从而缩 短了从收到货款到存入当地银行的时间。 3）尽快处理巨额款项（如特别催收、提前邮寄帐单 、帐单特殊递送）
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MB各A财务类管周理课转程 期关系图
存货周转期
50天
应付账款 周转期 20天
ห้องสมุดไป่ตู้
应收账款周转期
30天 现金周转期
60天
购买材料
支付购买 出售产 材料现金 成品
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收回现金
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（二）存货模式 主要考虑二类变化方向相反的成本： T1持有成本（置存成本）：一种机会成本 T2转换成本（交易成本）：与交易次数成正比的经纪费用 总成本TC=T1+T2 = （Q/2）× （K）+ （T/Q）× （F） =货币资金平均余额×短期有价证券收益率 + 交易次数