航空产业品牌企业东方航空调研报告
目录
第一节民航三巨头，居安思危谋转型 (4)
1.1 股权结构集中，东航集团绝对控股 (4)
1.2 三大枢纽布局全球，机队结构年轻化 (5)
1.3 客运为主，积极谋求转型 (6)
第二节民航业“两高”：高产业集中度与高成长期 (7)
2.1 民用航空运输的上下游 (7)
2.2 航空运输公司的盈利模式 (9)
2.3 高产业集中度，高铁的威胁 (10)
2.4 航空业仍处于高成长期 (12)
2.5 民航业经营指标梳理 (14)
第三节客运营收增速将有所提高 (15)
3.1 2015年并非景气大年 (16)
3.2 客运业务营收增速仍将提高 (17)
第四节货邮运输业务平稳增长 (18)
第五节油价难以继续大幅下跌，附加费停征影响营收 (19)
5.1 航空燃油的定价机制 (19)
5.2 油价难以继续大幅下跌，附加费停征影响营收 (20)
第六节汇改带来的人民币贬值预期上调财务费用比例 (22)
6.1 人民币兑美元贬值带来汇兑损失 (22)
6.2 套保为何无法规避汇兑损失 (23)
第七节迪士尼提增客运量仅1.2个百分点，效果有限 (23)
7.1 地靠上海，东航受益最大 (23)
7.2 迪士尼接待游客预估超千万，提高东航客运量仅1.2个百分点 (24)
第八节盈利预测及投资评级 (25)
图目录
图表 1 东方航空的股权结构 (4)
图表 2 东航国际航线图 (5)
图表 3 空中客车产品系列 (6)
图表 4 民用航空运输业的产业链 (7)
图表 5 我国2013年运输类在册适航航空器各家公司生产数量占比 (8)
图表 6 民用航空运输公司的盈利模式 (9)
图表 7 航空运输公司总周转量占有率 (10)
图表 8 春秋航空市场份额占比逐步提高 (11)
图表 9 近年来高铁客运量大幅增长超过了民航 (11)
图表 10 民航客运周转量仍然高于高铁 (11)
图表 11 2001年后我国与发达国家的总周转量复合增长率 (12)
图表 12 2011年后运输飞机驾数增速有一定程度放缓 (13)
图表 13 客运具有较高的自我修复弹性 (13)
图表 14 货物运输受国际经济波动较大 (14)
图表 15 总周转量呈现典型的季节性特征 (14)
图表 16 东方航空的股权结构 (15)
图表 17 运力增速与需求增速 (16)
图表 18 2015年客座率并未明显提升 (16)
图表 19 2015年飞机日利用率情况 (17)
图表 20 东航不同地区航线客运量同比增速 (18)
图表 21 不同地区航线票价指数变化 (18)
图表 22 东航货邮运输量同比增速有所回升 (19)
图表 23 货邮运输不同航线单位收益 (19)
图表 24 国内航空燃油的定价机制 (20)
图表 25 东航的成本构成中航油成本近40% (21)
图表 26 布伦特原油价格2015年相对2014年下降明显 (21)
表目录
表格 1 东方航空的股本变化 (4)
表格 2 2014年东方航空的营业收入结构（单位：亿） (7)
表格 3 东方航空燃油成本测算 (22)
表格 4 迪士尼对东航的客运量贡献预估（单位：万人次） (24)
表格 5 东方航空盈利预测简表（2015年8月21日） (25)。