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按照发行主体分为：
国债 公司债券 金融债券
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内容提要
债券概述 美国的国债市场 我国的国债市场 金融债券 公司债券 我国债券市场概述
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中长期国债
中长期国债债是2-10年的中期国债 （treasury notes）和11-30年的长期国 债（treasury bonds）的总称。两者除 了期限的区别之外，有一个重要的区别， 即长期国债可以在给定的赎回期内（通 常是期限的最后五年）提前赎回。
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应 计 利 息 息2票 利 上 率 利次息利支息付支时付 实 间 天 距 际 间 数 结 天 隔算 数 实 注 ： 次 应 计 利 率息 形为 式收 ，益 计 算 可实 乘际 以数 面
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2019年，你购买了10000美元2019年5月 15日到期的中期国债（结算日在两天之 后，因此，你将在2019年8月4日实际拥 有这份国债）。此国债的息票利率为 5.875%，当其市场报价为101：11。上次 的利息支付时间为2019年5月15日，下一 次利息支付时间为2019年11月15日。请 计算你购买该国债的应计利息和全价
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债券的特征
到期偿还性 安全性 流动性 价格的低弹性
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英国长0
120
100
80
60
40
20
0
-20
-40
-60 1955
1959
1963
1967
1971
1975
1979
1983
1987
1991
1995
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债券的分类
按债券的期限分类
短期债券 中期债券 长期债券
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国债的应计利息
当投资者中途购买长期国债的时候，他 必须向交易商补偿从上次利息支付到交 易结算日期间累计产生的息票收益，这 部分利息收益叫做应计利息（accrued interest）。
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因此，交易结算时国债购买者向销售者 支付的价格为中长期国债的价格和应计 利息之和。两者之和被称为证券的全价 （full price 或者dirty price）。而 不包括应记利息的价格被称为净价 （clean price）
债券市场
金融市场学
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内容提要
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债券的定义
债券是发行者依照法定程序发行，并约 定在一定期限内还本付息的有价证券， 是表明投资者与筹资者之间债权债务关 系的书面债务凭证。
欠条是不是债券？
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债券的基本要素
债券的面值（票面金额、币种） 债券的债务人和债权人 债券的票面利率和计息方式 期限和还本方式 债券的价格
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»龙债券——龙债券是以非日元的亚洲国 家或地区货币发行的外国债券。龙债券 是东亚经济迅速增长的产物，从1992年 起，龙债券得到了迅速发展。龙债券在 亚洲地区(香港或新加坡)挂牌上市，其 典型偿还期限为3～8年。
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* 欧洲债券（Euro bonds）它是指发行人在 外国证券市场上发行的、以市场所在国之 外的第三国货币为面值的债券。欧洲债券 一般使用可自由兑换的货币。如：欧洲美 元债券、欧洲日元债券、欧洲英镑债券等
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交易商的利润
买卖价差 拥有证券的升值和空头证券的贬值 拥有证券的利息和筹集证券资金的成本之差
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国债行情表
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观察上面的数据，表明利率的一列显示 的是约定的利息率，就是说，上述的第 一种债券，它的到期日为2019年8月，约 定的收益率为每年6.5%，第二列中的字 母n表示这种债券是中期国库券，没有n 则表示该种债券是长期国库券，即2019 年和2009至2019年到期的长期国库券利 率分别为9又3/8和11又3/4。
按募集方式
公募债券 私募债券
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按市场所在地和债券面额货币分类
国内债券（domestic bond） 国际债券
* 外国债券 * 欧洲债券
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* 外国债券（cross-border bond）—它是 指发行人在外国证券市场发行的，以市场 所在国货币为面值的债券。目前主要有美 国、瑞士、德国、日本四大外国债券市场。 » 扬基债券（Yankee bond） »1993年，中国国际信托投资公司首家在
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美国中长期国债的一级市场
与国库券的一级市场一样，美国的中长 期国债也是多采取拍卖的方式发行，一 级交易商（primary dealers）原则上应 参加每一次的国债拍卖，也要求他们在 二级市场上积极参与交易活动
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美国中长期国债的二级市场
美国中长期国债的二级市场是柜台交易 市场。美国的政府经纪人（government brokers）和一级交易商等不断的提供国 债的报价，并传输到每一个终端
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中长期的国债主要用于弥补财政赤字， 或者用于特定目的，比如战争、基础设 施建设，提供公共物品等。比如，我国 台湾为实现“耕者有其田”发行过稻谷 债券，为实现“都市平均地权”发行过 土地债券
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美国中长期国债的特点
规模巨大、种类繁多 美国国债市场是最活跃、最具流动性的
债券市场，其买卖价格之差非常小。美 国中长期国债采取的是附息国债的形式， 一般按面值出售，半年支付一次利息， 到期另付本金。
美国发行2.5亿美元扬基债券
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»武 士 债 券 ， 1982 年 ， 中 国 国 际 信 托 投 资公司私墓方式在日本东京发行100亿 武 士 债 券 ， 1984 年 ， 中 国 银 行 以 公 募 方式在东京发行10年期200亿元的武士 债券
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»熊猫债券，2019年10月9日，央行批准 国际金融公司和亚洲开发银行在全国银 行间债券市场发行人民币债券。这两家 机构在全国银行间债券市场分别发行人 民币债券11.3亿元和10亿元。
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按利息的计算方式
单利债券—仅按本金计息 复利债券—所生利息加入本金计息
按利息的支付方式
附息债券—债券上附有息票 贴现债券（discount bond） 零息债券（zero-coupon bond）
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按利率的变动情况
固定利率债券 浮动利率债券 累进利率债券
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184天
81天
103天