6000
6
0.565
3390
7.残值净收益纳税
（6000-4500）×40%=（600）
6
0.565
（339）
8.营运资金收回
11000
6
0.565
6215
净现值
-
-
-
（79309.2）
决策：
购买新机床的总现值=-79309.2（元）
保留旧机床的总现值=-74907.3（元）
说明使用旧机床比新机床节约现金流出现值为4401.9（74907.3-79309.2）元，因此应该继续使用旧机床。
0
1
（11000）
表6-11新旧设备资料单位：元
项目
旧设备
新设备
原价
84000
76500
税法残值
4000
4500
税法使用年限（年）
8
6
已使用年限（年）
3
0
尚可使用年限（年）
6
6
垫支营运资金
10000
11000
大修理支出
18000（第2年末）
9000（第4年末）
每年折旧费（直线法）
10000
12000
【例题•计算题】乙公司是一家机械制造企业，适用的所得税税率为25%，公司现有一套设备（以下简称旧设备），已经使用6年，为降低成本，公司管理层拟将该设备提前报废，另行购置一套新设备，新设备的投资于更新起点一次性投入并能立即投入运营，设备更新后不改变原有的生产能力，但营运成本有所降低，会计上对于新旧设备折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致，假定折现率为12%，要求考虑所得税费用的影响。相关资料如下表所示：
项目
现金流量
年份
现值系数
现值
残值变价收入
5500
6
0.565
3107.5
残值净收益纳税
（5500-4000）×40%=（600）
6
0.565
（339）
营运资金收回
10000
6
0.565
5650
净现值
-
-
-
（74907.3）
表6-13购买新机床方案单位：元
项目
现金流量
年份
现值系数
现值
1.设备投资
（76500）
1.扩建重置的设备更新后会引起营业现金流入与流出的变动，应考虑年金净流量最大的方案。
年金净流量=净现值/（P/A，i，n）
2.替换重置的设备更新一般不改变生产能力，营业现金流入不会增加，替换重置方案的决策标准，是要求年金成本最低。
年金成本=∑（各项目现金净流出现值）/（P/A，i，n）
表6-14保公司新旧设备资料单位：元
（6000-4500）×40%=（600）
6
0.565
（339）
8.营运资金收回
11000

0.565
6215
净现值
-
-
-
（79309.2）
【答案】
表6-12保留旧机床方案单位：元
项目
现金流量
年份
现值系数
现值
（丧失的）目前变价收入
（40000）
0
1
（40000）
（丧失的）变现净损失减税
（40000-54000）×40%=（5600）
10年
10年
已经使用年限
4年
0年
税法残值
5000
4000
最终报废残值
3500
4200
目前变现价值
10000
36000
每年折旧费（直线法）
3000
3200
每年营运成本
10500
8000
【解析】继续使用旧设备现金净流量：
（1）初始现金净流量=-原始投资额
=-[变现价值+变现损失抵税（或-变现收益纳税）]
教材【例6-14】某城市二环路已不适应交通需要，市政府决定加以改造。现有两种方案可供选择：A方案是在现有基础上拓宽，需要一次性投资3000万元，以后每年需投入维护费60万元，每5年末翻新路面一次需投资300万元，永久使用；B方案是全部重建，需一次性投资7000万元，以后每年需投入维护费70万元，每8年末翻新路面一次需投资420万元，永久使用，原有旧路面设施残料收入2500万元，问：在贴现率为14%时，哪种方案为优？
第二年末大修成本=-18000×（1-40%）=-10800（元）
1～5年折旧抵税=10000×40%=4000（元）
折旧年限应按税法规定年限考虑
表6-12（部分）保留旧机床方案(营业流量分析）单位：元
项目
现金流量
年份
现值系数
现值
每年营运成本
13000×（1-40%）=（7800）
1～6
4.355
（33969）
=-14966.16（元）
新设备年金成本=14966.16（元）
因为旧设备的年金成本低，所以应当继续使用旧设备。
教材【例6-16】上述【例6-15】例中，假定企业所得税税率为40%，则应考虑所得税对现金流量的影响。
表6-14安保公司新旧设备资料单位：元
旧设备
新设备
原价
35000
36000
预计使用年限
每年营运成本
13000
7000
目前变现价值
40000
76500
最终报废残值
5500
6000
（2）营业期现金流量分析
税后收入-税后付现成本+非付现成本抵税
①继续使用旧设备营业现金流量的分析
营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税
1～6年税后付现成本=-13000×（1-40%）=-7800（元）
（2）营业现金净流量
=税后收入-税后付现成本+折旧抵税
=-8000×（1-40%）+3200×40%=-3520（元）
（3）终结回收现金流量
=最终残值+残值净损失抵税（或-残值净收益纳税）]
=4200-（4200-4000）×40%=4120（元）
新设备年金净流量
=[-36000-3520×（P/A，15%，10）+4120×（P/F，15%，10）]/（P/A，15%，10）
0
1
（76500）
2.垫支营运资金
（11000）
0
1
（11000）
3.每年营运成本
7000×（1-40%）=（4200）
1～6
4.355
（18291）
4.每年折旧抵税
12000×40%=4800
1～6
4.355
20904
5.大修理费
9000×（1-40%）=（5400）
4
0.683
（3688.2）
6.残值变价收入
1～6年折旧抵税=12000×40%=4800（元）
表6-13（部分）购买新机床方案(营业流量分析）单位：元
项目
现金流量
年份
现值系数
现值
3.每年营运成本
7000×（1-40%）=（4200）
1～6
4.355
（18291）
4.每年折旧抵税
12000×40%
=4800
1～6
4.355
20904
5.大修理费
A方案：拓宽方案
A方案PA=3000+60/14%+[300/（F/A，14%，5）]/14%=3752.76（万元）
B方案：重建方案
B方案PB=（7000-2500）+70/14%+[420/（F/A，14%，8）]/14%=5226.71（万元）
显然，A方案PA＜B方案PB，拓宽方案为优。
（二）寿命期不同的设备重置决策
A.旧设备年营运成本
B.旧设备残值变价收入
C.旧设备的初始购置成本
D.旧设备目前的变现价值
【答案】ABD
【解析】设备重置方案运用年金成本方式决策时，应考虑的现金流量主要有：①新旧设备目前市场价值；②新旧价值残值变价收入；③新旧设备的年营运成本，即年付现成本。旧设备的初始购置成本是沉没成本，不需要考虑，所以选项C错误。
9000×（1-40%）=（5400）
4
0.683
（3688.2）
（3）终结点回收流量的分析
①设备终结点回收残值流量的分析
回收残值流量=5500-1500×40%=5500-600=4900
表6-12（部分）保留旧机床方案(终结点流量分析）单位：元
项目
现金流量
年份
现值系数
现值
残值变价收入
5500
6
0.565
0
1
（5600）
垫支营运资金
-10000
0
1
（10000）
项目
现金流量
年份
现值系数
现值
每年营运成本
13000×（1-40%）=（7800）
1～6
4.355
（33969）
每年折旧抵税
10000×40%=4000
1～5
3.791
15164
大修理费
18000×（1-40%）=（10800）
2
0.826
（8920.8）
旧设备年金净流量=净现值/年金现值系数
=[-15200-5100×（P/A，15%，6）+4100×（P/F，15%，6）]/（P/A，15%，6）
=-8648.04（元）
旧设备年金成本=-旧设备年金净流量=8648.04（元）
购置新设备现金流量：
（1）初始现金净流量=-原始投资额=-买价=-36000（元）