《金融经济学》习题参考答案
第一章
（1）图略：（a ）利率外生下降，债权人效用减小，债务人效用增加；（c ）生产投资增加。

（3）
第二章
（1）a ）10%；b ）9.76%；c ）9.57%
（5）7.5%
（6）5.6%，5.9%，6.07%，6.25%，6.32%
（7）a ）7%
（8）略
补充题：1年、2年和3年的现货利率分别为3.6%，5.1%，6%。

第三章
1、略。

2、()1/2u z z =递减绝对风险厌恶（因为3/211/21()14()1()22
A z u z R z z u z z ----''=-=-='），E [u (x)]= 5851/2×0.2+5901/2×0.3+6001/2×0.1+6101/2×0.25+6301/2×0.15=24.513；E [u (y)]=5801/2×0.2+5891/2× 0.3+5951/2×0.1+6181/2×0.25+6401/2×0.15=24.546，因此选择选择乙证券；
()1z u z e -=-常绝对风险厌恶；()ln u z z =递减绝对风险厌恶。

第四章之一
1、（1）12 1.1 1.1 1.112 2.5x X x ⎡⎤⎡⎤==⎢⎥⎢⎥⎣⎦
⎣⎦，12ˆ0.220.220.22ˆˆ0.330.330.66r r r ⎡⎤⎡⎤==⎢⎥⎢⎥-⎣⎦⎣⎦
C 0
C 1
（2）价格13.5； 5*0.9+6*1.1=13,5 组合权重，第一只为5*0.9/13.5=0.33
()()0.220.220.22ˆˆ0.330.670.1470.2930.5130.330.330.67T p r w r ⎡⎤===-⎢⎥-⎣⎦
2、（1）0.20.5r ⎛⎫= ⎪⎝⎭，211222120.010.0030.0030.09V σσσσ⎛⎫⎛⎫== ⎪ ⎪⎝⎭⎝⎭
（2）()0.2ˆ()0.6210.37931.3%0.5T p E r
w r ⎛⎫=== ⎪⎝⎭， ()20.010.0030.6210.6210.3790.01820.0030.090.379P σ⎛⎫⎛⎫== ⎪⎪⎝⎭⎝⎭
第四章之二
例4.3.2.1
1196.1232.3886.74632.3817.5929.91586.7469.91574.557V ---⎛⎫ ⎪=- ⎪ ⎪-⎝⎭
A=10.756，B=2.21，C=69.846，D=38.72，
3.2770.6511.626g ⎛⎫ ⎪=- ⎪ ⎪-⎝⎭
，14.1223.76610.346h -⎛⎫ ⎪= ⎪ ⎪⎝⎭
3.2771
4.122ˆ0.651 3.766[]1.62610.346p p w E r -⎛⎫⎛⎫ ⎪ ⎪=-+ ⎪ ⎪ ⎪ ⎪-⎝⎭⎝⎭
例4.3.2.2
()()
22
ˆˆ[]0.15410.0140.008p p r E r σ--=
例4.3.4.1
H=1.462，ˆˆ[]4% 1.21()p p E r
r σ=+
第五章
（6）a ）2 1.29AM AM M σβσ==甲甲甲，2 1.53AM AM M σβσ==乙乙
乙 b ）iii
c ）A=117.037，B=27.111，C=523.457，D=493.827。

对于甲：[]27.5%M E r =甲
，
2()/ˆ[]18.86%ˆ[]zc M M A D C E r A C E r C
=-=-甲
甲，得到 甲的证券市场线：()ˆˆˆ[][](1)[]0.18860.0868i iM M iM zc M iM E r
E r E r βββ=+-=+ （另外，代入 1.29AM β=甲，得到[]30%A E r =，验证了证券市场线方程，即零betaCAPM ）
对于乙：[]25%M E r =乙，
2()/ˆ[]15.54%ˆ[]zc M M A D C E r A C E r C
=-=-乙
乙，得到 乙的证券市场线：()ˆˆˆ[][](1)[]0.15540.0946i iM M iM zc M iM E r
E r E r βββ=+-=+ （同样，代入 1.53AM β=乙，得到[]30%A E r =，验证了证券市场线方程，即零betaCAPM ）
第三章
习题2、具有下列效用函数的个体的绝对风险厌恶系数的特征如何？由此判断买甲还是乙证券？
第二问对应的题设为：个体的禀赋为本年的550单位消费品和下一年的480单位消费品。

资本市场有两只证券甲和乙，收益率不同，具体见PPT ，本年贷出100单位消费品，则下一年的消费计划有两种可能x 和y ，比较E [u (x)] 和E [u (y)]大小，即
u(585)×0.2+u(590)×0.3+u(600)×0.1+u(610)×0.25+u(630)×0.15和
u(580)×0.2+u(589)×0.3+u(595)×0.1+u(618)×0.25+u(640)×0.15的大小
比如，对于()1/2u z z =的个体，
E [u (x)]=5851/2×0.2+5901/2×0.3+6001/2×0.1+6101/2×0.25+6301/2×0.15=24.513
E [u (y)]=5801/2×0.2+5891/2×0.3+5951/2×0.1+6181/2×0.25+6401/2×0.15=24.546
因此选择证乙券。

第六章
（4）公式有瑕疵，正确应为
()()()1122i f f i f i E R R R b R b δδ=+-+-。