果的综合评价。
财务管理-第七章--内部长期投资管理
现金流量的构成
• 现金流入量 • 现金流出量 • 现金净流量
• 初始现金流量 • 营业现金流量 • 终结现金流量
财务管理-第七章--内部长期投资管理
现金流入量
• 现金流入量：指该项目所引起的现金收 入的增加额。
• 营业现金收入 • 回收固定资产余值 • 回收流动资金
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第二节 现金流量预测
• 现金流量概念 • 现金流量作用 • 现金流量构成 • 现金流量的计算 • 投资项目现金流量计算示例
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现金流量概念
• 现金流量：指与投资项目决策有关的现金流 入和流出的数量，是对投资项目进行可行性 评价时首先计算的一个基础性指标。
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投资项目现金流量计算示例
• 甲方案每年折旧额＝200000/5＝40000（元） • 乙方案每年折旧额＝（330000-30000）/5＝
60000（元）
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甲方案营业现金流量
经营期（年） 销售收入（1） 付现成本（2） 折旧（3）
• 初始现金流量：指投资项目建设期发生的 现金流量。
• 固定资产投资 • 流动资产投资 • 其他投资费用 • 原有固定资产的变价收入
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营业现金流量
• 营业现金流量：指投资项目投入使用后，在 寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入 和流出的数量，一般按年计算。
每年营业净现金流量 ＝年营业收入-年付现成本-所得税 ＝税后净利+折旧
税前净利（4） (4)＝(1)-(2)-(3)
所得税（5） (5)＝(4)*40％
税后净利（6） (6)＝(4)-(5)
现金流量（7） (7)＝(1)-(2)-(5)
1 120000
40000 40000
2 120000
40000 40000
3 120000
40000 40000
4 120000
40000 40000
现金净流量 ＝现金流入量－现金流出量
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投资项目现金流量计算示例
• 例：永安公司拟新建一条生产线以扩大生产规模，现 有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资20万，项 目寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值， 该项目投产后每年可获销售收入12万元，付现成本4万 元。乙方案设备投资33万元，另需垫支营运资金3万元， 设备寿命也是5年，直线法计提折旧，5年后该设备残 值3万元，5年中每年的销售收入24万元，付现成本第1 年为12万元，以后随着材料涨价，将逐年增加付现成 本5000元，假设公司所得税率为40％，试计算两个方 案的现金流量。
垫支流动资金
一般为第0期 一般为第0期
一般等于固定资产投资额
垫支流动资金一般有比较明 确的书面条件
营业现金流出 各期期末
一般等于付现成本
营业现金流入
现金流入量（指该方案 引起的现金收入的增 加额）
残值收入 收回的流动资金
各期期末 项目终结点 项目终结点
一般等于销售收入 一般等于垫支的流动资金
现金净流量（指一0000
40000 40000
40000 40000 40000 40000 40000
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现金流出量
• 现金流出量：指该项目所引起的现金支 出的增加额。
• 固定资产投资估算 • 流动资金投资 • 经营成本 • 各项税款 • 其他流出
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现金净流量
现金净流量＝现金流入量-现金流出量
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初始现金流量
第一节 固定资产投资管理
• 固定资产投资的特点 • 固定资产投资管理程序
财务管理-第七章--内部长期投资管理
固定资产投资的特点
• 投资金额大 • 投资回收期长 • 对企业财务状况和现金流转影响大
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固定资产投资管理的程序
• 确定投资方向或选择投资目标； • 估算投资方案的预期现金流量； • 估计预期现金流量的风险； • 计算投资方案的净现值。
4
5
N-1 N
C0 C1 C2 NCF1 NCF2 NCF3
固定资产投资额
销售收入
垫支的流动资金
付现成本 所得税
NCFn-1 NCFn
残值收入 收回的流动资金
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（1）建设期净现金流量的计算公式 建设期净现金流量= —(原始投资额+垫支流动资金)
（2）经营期净现金流量计算公式： 经营期某年净现金流量= 营业收入—付现成本—所得税
第七章 内部长期投资管理
广东商学院会计学院 汤海溶
财务管理-第七章--内部长期投资管理
本章内容
• 第一节 固定资产投资管理 • 第二节 现金流量预测 • 第三节 项目投资决策评价指标 • 第四节 固定资产投资决策评价案例 • 第五节 风险投资决策 • 第七节 无形资产管理
财务管理-第七章--内部长期投资管理
• 包括现金流入、现金流出、现金净流量。
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现金流量的作用
• 1、预测了未来期间货币资金收支运动，可以 序时、动态反映项目投资的流向与回收之间的 投入产出关系，能完整、准确地评价具体投资 项目的经济效益；
• 2、可以摆脱利润指标以权责发生制为基础计 算的困难；
• 3、简化投资决策评价指标的计算过程； • 4、有助于应用资金时间价值进行动态投资效
=净利润+ 折旧
公式（一） 公式（二）
（3）终结点的净现金流量的计算 终结点的净现金流量＝终结点经营净现金流量 +回收垫支流动资金 +回收固定资产残值
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新建项目的现金流量表
项目
内容
发生时点
计算方法
现金流出量（指该方案 引起的企业现金支出 的增加额）
购置生产线的价 款
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终结现金流量
• 终结现金流量：指投资项目寿命完结时发 生的现金流量。
• 固定资产残值收入或变价收入 • 收回垫支的流动资金 • 停止使用土地的变价收入等
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投资项目现金流量示意图
建设期 （初始阶段）
01
23
营运期 （营运阶段） 终结点