多因素模型和套利定价理论
1. 多因素模型
ri = E(ri )+ i F + ei
ri = E(ri )+ biGDPGDP + biIR IR + ei
r南方航空 = 0.1+1.8GDP +0.7IR + e
ri = rf + GDP RPGDP + IR RPIR
RPGompared
Multifactor APT
Two-Factor Model
ri E(ri ) i1F1 i2F2 ei
Example of the Multifactor Approach
Another Example: Fama-French Three-Factor Model
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9、一个人即使已登上顶峰，也仍要自 强不息 。上午 2时8分 49秒上 午2时8 分02:0 8:4920. 10.31
• 10、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。10/31/
2020 2:08:49 AM02:08:492020/10/31
• 11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。10/31/
谢 谢 大 家 2020 2:08 AM10/31/2020 2:08 AM20.10.3120.10.31
• 12、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。31-Oct-2031 October 202020.10.31
• 13、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异 纸上画饼充饥，无补于事。Saturday, October 31, 20203
2. 套利定价理论
APT 充分分散化的资产组合
Figure 10.1 Returns as a Function of the Systematic Factor
Figure 10.2 β值相等
Figure 10.3 β值不相等
Figure 10.4 The Security Market Line
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3、越是没有本领的就越加自命不凡。 20.10.3 102:08: 4902:0 8Oct-20 31-Oct-20
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4、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的 错儿。 02:08:4 902:08: 4902:0 8Saturday, October 31, 2020
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5、知人者智，自知者明。胜人者有力 ，自胜 者强。 20.10.3 120.10. 3102:0 8:4902: 08:49October 31, 2020
rit i iM RMt iSMB SMBt iHML HMLt eit
The Multifactor CAPM and the APM
20.10.3102:08:490 2:0802:0820.10.31 20.10.3102:08
谢谢
02:0802:08: 4920.10.312 0.10.3102:0 8:49
2020年10月31日星期六2时8分49秒
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1、有时候读书是一种巧妙地避开思考 的方法 。20.1 0.3120. 10.31Sa turday, October 31, 2020
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2、阅读一切好书如同和过去最杰出的 人谈话 。02:0 8:4902: 08:4902 :0810/ 31/2020 2:08:49 AM
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6、意志坚强的人能把世界放在手中像 泥块一 样任意 揉捏。 2020年 10月31 日星期 六上午 2时8分 49秒02 :08:492 0.10.31
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7、最具挑战性的挑战莫过于提升自我 。。20 20年10 月上午 2时8分 20.10.3 102:08 October 31, 2020
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8、业余生活要有意义，不要越轨。20 20年10 月31日 星期六 2时8分 49秒02 :08:493 1 October 2020
4. 多因素套利定价理论
多因素资本资产定价模型
Two-Factor Model
ri E(ri ) i1F1 i2F2 ei
Multifactor Model Equation
Multifactor SML Models
i
i
i
i
Arbitrage Pricing Theory
APT & Well-Diversified Portfolios
1-Oct-2020.10.31
• 14、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自 己眷恋了。20.10.3102:08:4931 October 202002:08