第四章筹资管理（上）
本章考情分析
本章主要阐述了企业各种筹资方式的比较，本章题型以往考试主要是客观题，近三年的平均分数9.3分。

本章教材主要变化
本章与2017年的教材相比主要是增加了“永续债”的相关内容，•将第五章的“衍生工具筹资”移至本章。

本章基本结构框架
第一节筹资管理概述
调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机
【提示】企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，通过追加筹资，既满足了经营活动、投资活动的资金需要，又达到了调整资本结构的目的。

这类情况很多，可以归纳称之为混合性的筹资动机。

【例题•单选题】企业因发放现金股利的需要而进行筹资的动机属于（）。

（2017年）
A.扩张性筹资动机
B.支付性筹资动机
C.创立性筹资动机
D.调整性筹资动机
【答案】B
【解析】支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。

在企业开展经营活动过程中，经常会出现超出维持正常经营活动资金需求的季节性、临时性的交易支付需要，如原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的提前偿还、股东股利的发放等，因此本题选项B正确。

【例题•单选题】企业为了优化资本结构而筹集资金，这种筹资的动机是（）。

（2016年）
A.支付性筹资动机
B.创立性筹资动机
C.调整性筹资动机
D.扩张性筹资动机
【答案】C
【解析】调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机，故选项C正确。

二、筹资管理的内容
（一）科学预计资金需要量
（二）合理安排筹资渠道、选择筹资方式
（三）降低资本成本、控制财务风险
三、筹资方式
四、筹资的分类
1.按企业所取得资金的权益特性不同
2.按是否借助于金融机构为媒介
3.按资金的来源范围不同
4.按所筹集资金的使用期限不同
【例题•单选题】下列筹资方式中属于混合筹资方式的是（）。

A.认股权证筹资
B.发行可转换债券
C.吸收直接投资
D.融资租赁 【答案】B
【解析】选项A 属于其他衍生工具筹资。

选项C 属于股权筹资方式，选项D 属于负债筹资。

【例题•判断题】永续债属于衍生金融工具筹资。

（ ） 【答案】×
【例题•单选题】下列筹资方式中，属于间接筹资的是（ ）。

（2017年） A.银行借款 B.发行债券 C.发行股票 D.合资经营 【答案】A
【解析】间接筹资，是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集资金。

在间接筹资方式下，银行等金融机构发挥中介作用，预先集聚资金，然后提供给企业。

间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等方式。

间接筹资，形成的主要是债务资金，主要用于满足企业资金周转的需要，故选项A 正确。

【例题•判断题】直接筹资是企业直接从社会取得资金的一种筹资方式，一般只能用来筹集股权资金。

（ ）（2016年） 【答案】×
【解析】直接筹资，是企业直接与资金供应者协商融通资金的一种筹资活动。

直接筹资不需要通过金融机构来筹措资金，是企业直接从社会取得资金的方式。

直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等。

【例题•判断题】企业在初创期通常采用外部筹资，而在成长期通常采用内部筹资。

（ ）（2015年） 【答案】×
【解析】处于成长期的企业，
内部筹资往往难以满足需要。

这就需要企业广泛地开展外部筹资，如发行股票、债券，取得商业信用、银行借款等。

【例题•单选题】下列筹资方式中，既可以筹集长期资金，也可以融通短期资金的是（ ）。

（2016年）
A.向金融机构借款
B.发行股票
C.利用商业信用
D.吸收直接投资
【答案】A
【解析】银行借款包括偿还期限超过1年的长期借款和不足1年的短期借款，所以选项A正确。

选项BD是长期筹资方式，选项C属于短期筹资方式。

五、筹资管理的原则
结构合理原则筹资管理要综合考虑各种筹资方式，优化资本结构
【例题•多选题】下列各项中，属于企业筹资管理应当遵循的原则有（）。

（2012年）
A.依法筹资原则
B.负债最低原则
C.规模适度原则
D.结构合理原则
【答案】ACD
【解析】筹资管理的原则：
（1）筹措合法原则；
（2）规模适当原则；
（3）取得及时原则；
（4）来源经济原则；
（5）结构合理原则。