第六章项目投资管理一、单项选择题1．某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1．5万元，年折旧率为10％，则投资回收期为（）。
A．3年 B. 5年 C. 4年 D. 6年2．在长期投资决策中，一般属于经营期现金流出项目的有( )。
A．固定资产投资B．开办费投资 C．经营成本D．无形资产投资3、所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业( )。
A．现金支出和现金收入量 B．货币资金支出和货币资金收入增加的量C．现金支出和现金收入增加的数量D．流动资金增加和减少量4、已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF：90万元，第6至10年每年NCF：80万元。
则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )。
A．6.375年B．8.375年C．5.625年D．7.625年5、某企业购进一新设备，要支付40万元，该机器使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧，预计可产生税前现金流量14万元。
如果所得税率为40%，则回收期为（）。
A.4.5年B.3.2年C.2.9年D.2.2年6、下列属于决策相关成本的有（）。
A.沉没成本B.机会成本C.账面成本D.过去成本7．某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，应（）。
A.以100万元作为投资分析机会成本考虑B.以80万元作为投资分析机会成本考虑C.以20万元作为投资分析机会成本考虑D.以100万元作为投资分析的沉没成本考虑8．某投资项目贴现率为15%时，净现值为500，贴现率为18%时，净现值为—480，则该项目的内含报酬率是（）。
A.16．125%B.16．53%C.22．5%D.19．5%9．某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为（）。
A.42万元B.62万元C.60万元D.48万10．净现值与现值指数之间存在一定的对应关系，当NPV＞0，PI（）。
A.＜0B.＞0且＜1C. =1D.＞111．计算营业现金流量时，每年NCF可按下列公式（）来计算。
A.NCF=净利+折旧B.NCF=净利+折旧—所得税C.NCF=净利+折旧+所得税D.NCF=年营业收入—付现成本12．NPV与PI法的区别主要是（）。
A.前者考虑了货币时间价值，后者没有考虑货币时间价值B.前者所得结论总是与内含报酬率法一致，后者所得结论有时与IRR法不一致C. 前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案间比较D. 前者用途不广泛，后者用途较广13．下列表述不正确的有（）。
A.NPV是未来总报酬的总现值与初始投资额现值之差B.当NPV为零时，说明此时的贴现率为内部报酬率C.当NPV＞0时，PI＜1D.当NPV＞0时，说明方案可行14．某投资方案的年营业收入为100万元，年营业支出为60万元，其中折旧为10万元，所得税率为40%，该方案每年的年营业NCF为（）。
A.40万元B.50万元C.34万元D.26万元15．如果企业每年提取折旧2000元，所得税率为40%，付现成本为3000元，则由于计提折旧而减少的所得税额为（）。
A.800B.1200C.2000D.300016.在项目投资的现金流量表上，节约的经营成本应当列作（）。
A. 现金流入B. 现金流出C. 回收额D. 建设投资17．在全投资条件下，下列各项中不属于固定资产投资项目现金流出量的是（）。
A. 设备购置成本B. 固定资产投资方向调节税C. 经营成本D. 归还借款的本金18.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值率等于零时，即表明（）A. 该方案的获利指数等于1B. 该方案不具备财务可行性C. 该方案的净现值率小于零D. 该方案的内部收益率小于设定折现率或行业基准收益率19.存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（）。
A．利润总额 B．净利润 C．营业利润 D．息税前利润20.在下列评价指标中，属于非折现正指标的是（）。
A．静态投资回收期 B．投资利润率 C．内部收益率 D．净现值二、多项选择题1．评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点是（）。
A．不能衡量企业的投资风险B．没有考虑资金时间价值C．没有考虑回收期后的现金流量D．不能衡量投资方案投资报酬率的高低2．影响项目内部收益率的因素包括( )。
A．投资项目的有效年限B．投资项目的现金流量C．企业要求的最低投资报酬率 D．建设期3．如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是( )。
A．净现值率 B．净现值 C．内部收益率D．获利指数4．下列项目中，属于现金流人量项目的有( )。
A．营业收入 B．建设投资 C．回收流动资金D．经营成本节约额5．下列有关投资利润率指标的表述正确的是（）。
A. 没有考虑时间价值B. 分子分母口径不一致C. 没有利用净现金流量D. 指标的分母原始投资中不考虑资本化利息6. 对于同一投资方案，下列论述正确的有（）。
A.不可能同时出现几个IRR现象B. 资本成本越高，NPV越大C.资本成本越低，NPV越大D. 资本成本同IRR相等时，NPV=0E.资本成本高于IRR时，NPV将出现负数7. 一项投资方案的现金流入量通常包括（）。
A.固定资产投入使用后计提折旧B.投产后年营业收入C.固定资产报废时的残值收入D.收回流动资金垫支8. 内含报酬率是指（）。
A. 投资报酬与总投资的比率B. 能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率C. 投资报酬现值与总投资现值的比率D. 使投资方案NPV=0的贴现率E. 现值指数为1时的贴现率9．净现值法的优点有（）。
A．考虑了资金时间价值 B．考虑了项目计算期的全部净现金流量C．考虑了投资风险 D．可从动态上反映项目的实际投资收益率10．采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（）。
A．投资项目的资本成本率 B．投资的机会成本丰C．行业平均资金收益率 D．投资项目的内部收益率三、判断题1．一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。
（）2、.比较任何两个投资方案时，内部收益率较高的方案较优。
（）3．在投资项目决策中，只要投资方案的投资利润率大于零，该方案就是可行方案。
（）4．投资决策中的现金流量所指的“现金”是广义现金，不仅包括各种货币资金，还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。
（）5．机会成本不是一种支出或费用，而是失去的收益。
因而离开被放弃的方案它就无从计量确定。
（）6．一个项目能否维持下去，不取决于一定期间是否盈利，而取决于有没有现金用于各种支付。
（）7．方案互斥，用净现值可以评价，选择投资效益高的方案；方案独立，用现值指数可以评价，优先选择投资效率较高的方案。
（）8．肯定当量法是用调整净现值公式中的分子的办法来考虑风险，使分子分母都不含风险；风险调整贴现率法是用调整净现值公式分母的办法考虑风险，使其分子分母都包含风险。
（）9、不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资回收能力越强。
（）10、投资利润率的计算结果不受建设起的长短、资金投入的方式以及回收额的有无等条件影响。
（）四、计算题1.航远公司准备购入一台设备，有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案需投资20000元，使用寿命为五年，采用直线法折旧，五年后无残值。
五年中每年营业收入为8000元，每年经营成本为3000元。
乙方案需投资24000元，采用直线法折旧，使用寿命也为五年，五年后有残值4000元，五年中每年营业收入为10000元，经营成本第一年为4000元，以后每年增加修理费200元，另需垫支营运资金3000元。
假设所得税率为40%。
要求：试计算两个方案的现金流量。
2. 某公司有一投资项目，需要投资6000元（5400元用于购置设备，600元用于追加流动资金）。
预期该项目可使企业销售收入增加：第一年为2000元，第二年为3000元，第三年为5000元。
第三年末结束项目，收回流动资金600元，假设公司所得税率为40%，固定资产按直线法在3年内计提折旧并不计残值。
该公司要求的最低报酬率为10%，1至3期的P/S，10%，分别为0.909,0.826和0.751。
要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量；（2）计算该项目的净现值；（3）计算该项目的回收期；（4）你认为该项目是否可行？3、. 某公司计划购入一套生产设备，成本为11000元，设备投产后，第一年至第十年的预计现金流量均为2400元，资本成本为10%。
试求该方案的净现值、内含报酬率和回收期。
五、综合分析题1.某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案需投资30000元，使用寿命为5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为15000元，每年经营成本为5000元。
乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为17000元，经营成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另外需垫支流动资金3000元。
假设所得税税率为40%，资本成本为10%。
要求：（1）计算两个方案的年折旧；（2）计算两个方案各年的现金净流量；（3）计算两个方案的净现值；（4）计算两个方案的净现值率（5）计算两个方案的获利指数；（6）计算两个方案的内部收益率；（7）计算两个方案的回收期；（8）计算两个方案的投资利润率。
2.某公司有一投资项目,原始投资250万元，其中设备投资220万元，开办费6万元，垫支流动资金24万元。
该项目建设期为1年，建设期资本化利息10万元。
设备投资和开办费于建设起点投入，流动资金于设备投产日垫支。
该项目寿命期为5年，按直线法折旧，预计残值为10万元；开办费于投产后分3年摊销。
预计项目投产后第1年可获净利60万元，以后每年递增5万元。
该公司要求的最低报酬率为10%。
要求：（1）计算该项目各年现金净流量；（2）计算该项目回收期；（3）计算该项目净现值。
3．华明公司于2001年1月1日购入设备一台，设备价款1500万元，预计使用3年，预计期末无残值，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）。
该设备于购人当日投入使用。
预计能使公司未来三年的销售收入分别增长1200万元、2000万元和1500万元，经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。
购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为15OO万元，票面年利率为8％，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为2％。
该公司适用的所得税税率为33％，要求的投资收益率为10%，要求：（l）计算债券资本成本率。