二、货币保值法


即在签订贸易合同或贷款合同时，在合同中加 列保值条款，以防止汇率变动的风险 （一）黄金保值条款： 在双方签订合同时，按当时的黄金市场价格将 支付的货币金额折合为若干盎司的黄金，到实 际支付日，如果黄金市场价格上涨，则支付的 货币金额要相应增加，反之则支付的货币金额 要相应减少
六、提前或延期结汇法

指在国际收付中，通过预测支付货币汇率的变 动趋势，提前或拖延收付有关款项，即通过更 改外汇资金的收付日期来抵补外汇风险的一种 方法
汇率变动趋势 交易双方
预测计价货币汇 预测计价货币汇 率上浮 率下浮
出口商 （收汇） 推迟收汇
提前收汇
进口商（付汇） 提前付汇
推迟付汇
交易风险管理的外部控制措施
具体做法是： 企业在某种货币的交易发生时，用另一种货币的 相同金额、相同期限的反向资金流动来对冲 作为组对的两种货币通常是采取钉住汇率而绑在 一起的货币
五、冲销法（净额结算）
指跨国公司子公司经常采用的对其内部贸易所
产生的应收款和应付款进行相互抵消，仅定期清 偿抵消后的净额部分，从而减少了敞口头寸的存 在。

解: 一篮子货币:105.6CHF 4980JPY 按支付日的汇率，商品价格应调整为： 105.6÷1.6030+4980÷120=107.38（USD）

三、价格调整法
价格调整法是指当出口用软币计价结算、进口用硬币计价 结算时，企业通过调整商品的价格来防范外汇风险的方法。
① 加价保值：为出口商所用，实际上是出口商将用软币计价结算所 带来的汇价损失摊入出口商品价格中，以转嫁外汇风险 加价后的单价=原单价×（1﹢货币的预期贬值率） ② 压价保值：为进口商所用，实际上是进口商将用硬币计价结算所带 来的汇价损失从进口商品价格中剔除，以转嫁外汇风险 压价后的单价=原单价×（1﹣货币的预期升值率）

例1：中国某外贸公司与英国进口商签订了一 项货物买卖合同，双方经过洽谈商定，用人民 币计价，英镑支付。签订合同时 CNY1=GBP0.0740，合同总金额17138.4英镑， 若支付日， CNY1=GBP0.0840，则中方实收 英镑应为多少？

解： 17138.4÷0.0740= 231600（人民币） 231600×0.0840=19454.4（英镑） 则中方实收英镑应为19454.4英镑，相比签订 合同时要多收2316英镑

例：中国化工进口总公司向美国出口某种化工 原料2000t，以美元计价结算，每吨300美元， 合同订立日是5月10日，实际收款日为12月10 日。如果在结算日黄金的价格由5月10日的每 盎司320美元上升到每盎司352美元或下降到 每盎司300美元，则美国进口商应支付的货款 金额分别为多少？

企业外汇风险管理方法
交易风险管理的内部控制措施
一、货币选择法

硬货币：指这种货币的汇率比较稳定，而且有 上浮趋势 软货币：指这种货币的汇率不稳定，而且有下 浮趋势 （一）选择可自由兑换货币 （二）争取以本币计价 （三）在外汇收付时，争取使用硬货币收汇， 使用软货币付汇 （四）多种货币组合法

例：一家瑞士公司向美国出口钟表，价值为 500万美元，6个月后收款，市场即期汇率为 USD1=CHF1.3240，美元6个月贴水650点， 瑞士公司可以以10%的年利率借到美元，瑞士 国内利率水平为9.5%，瑞士公司若采用BSI法 保值，应如何操作？与远期交易相比，哪种方 法更有利？


解： （1）若采用远期外汇交易保值，即卖出500万 远期美元，6个月远期汇率为 USD1=CHF1.2590，则6个月交割时可获得 500×1.2590=629.5（万CHF） （2）若采用BSI法保值
解： 货币篮子：40万美元 60万澳元 15万英镑 按支付日的汇率，合同金额应调整为： 40+60÷1.5+15÷0.4=117.5（万USD）


例2：如果某商品的原价为100美元，为防止汇 率波动，采用“一篮子货币保值法”用瑞士法 郎与日元进行保值，其中瑞士法郎占60%，日 元占40%，在签订合同时汇率为 USD1=CHF1.7600，USD1=JPY124.50，如 支付日汇率变为：USD1=CHF1.6030， USD1=JPY120，请问该商品的价格应变为多 少美元？


1、借入X万美元，期限为6个月，利率为10%，则： X（1+10%× 6/12）=500 解得X=476.19（万美元） 2、将476.19万美元即期卖出，买进 476.19×1.3240=630.48万 瑞士法郎 3、 将630.48万 瑞士法郎投资6个月，到期本利和 为： 630.48×（1+9.5%× 6/12）=660.43（万瑞士法郎） 即瑞士公司通过BSI法将500万美元应收帐款的收益锁定 为660.43万瑞士法郎，所以，BSI法更有利
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解： 300×2000÷320=1875（盎司） （1）12月10日当黄金价格涨到每盎司352美 元，合同金额相应应调整为： 1875×352=660000（美元） （2）12月10日当黄金价格降到每盎司300美 元，合同金额相应应调整为： 1875×300=562500（美元）

（二）硬货币保值条款 双方在合同中规定以硬货币计价，用软货币支 付，并记录两种货币当时的汇率，到实际支付 日，如果支付货币汇率下跌，则合同金额要等 比例地进行调整，按照支付日的汇率计算，使 实收的计价货币的金额和签订合同时相同
四、配对( Matching )管理

使外币的流入和流出在币种、金额和时间上相 互平衡的作法。 1、平衡法：指企业在安排涉外债权和债务时， 通过使外币收付数额达到或者接近平衡，以消 除或减轻汇率风险的管理方法。


通常是创造一个与存在风险的外币相同货币、 相同金额、相同期限、相反方向的外汇流动。
2 、组对法：是企业针对某种外汇的敞口头寸，创 造一个与该货币相联系的另一种货币的反向资金 流动，以消除外汇风险的管理方法

实践中通常的做法是交易双方为了达成交 易，经过协商在合同中订立“价格调整条 款”，规定汇率变化的调整幅度，到实际 支付日，一旦汇率波动超过了规定的范围， 双方将调整价格，共同分担外汇交易风险。 目的：各自分担一部分外汇交易风险，以 避免其中一方承担过多的风险



例：德国汉莎航空公司从美国通用公司进口价值2000 万欧元的飞机发动机叶片，合同基本价款为2280万美 元，双方在合同中规定：以欧元计价，美元支付，基 本汇率为EUR1=USD1.14，汇率中立区为 EUR1=USD1.13—1.15，若支付日EUR/USD的波幅 超过中立区，合同价格将作调整以平均分担外汇交易 风险。若实际支付日： （1） EUR1=USD1.1350 （2） EUR1=USD1.09 （3） EUR1=USD1.19 试分别分析合同价款调整情况和德国汉莎航空公司的 进口成本情况。



解： （1）当EUR1=USD1.1350，合同价款 不作调整仍为 2280万美元，德国汉莎航空公 司的进口成本为2280÷1.1350=2009（万欧元） （2）当 EUR1=USD1.09，合同价款按 EUR1=USD1.12调整为2240万美元，德国汉 莎航空公司的进口成本为2240÷1.09=2055 （万欧元） （3）当 EUR1=USD1.19，合同价款按 EUR1=USD1.16调整为2320万美元，德国汉 莎航空公司的进口成本为2320÷1.19=1950 （万欧元）
（3）当USD1=CNY6.32 ，合同价款按 USD1=CNY6.41调整为1006万美元，徐工集 团的出口收入为1006×6.32=6357.92（万人 民币） （4）当USD1=CNY6.54 ，合同价款按 USD1=CNY6.47调整为997万美元，徐工集团 的出口收入为997×6.54=6520.38（万人民币）





例2：某年中国纺织品进出口公司对香港出口纺织品， 在港币计价成交合同中，订明了一条硬货币美元保值 条款，条款载明：若港币兑美元的汇价比合同订立日 汇价1美元=8港元上下浮动达到3%以上时，要按港元 兑美元的汇价变化幅度相应调整港元价格；如果上下 浮动达不到3%，价格不变。因此如果出口单价为16 港元，若支付日市场汇率发生如下变化，出口单价应 为多少？ （1）市场汇率USD1=HKD9 （2）市场汇率USD1=HKD8.1



2、在应付外汇帐款中的运用 第一步：借入本币若干 第二步：将借得的本币即期卖出，买入一定数 额的外汇 第三步：将所买入的外汇做一个短期投资，投 资期限与应付帐款期限相同，到期后收回投资 用于支付应付帐款



例：某日本公司从美国进口100万美元的商品， 60天后付款 1、借入日元若干 2、将借得的日元即期卖出，买入一定数额的 美元 3、将所买入的美元投资60天，到期后收回投 资用于支付应付帐款

第二步：将所借入的外汇资金即期卖出，换成 本币 第三步：利用所得的本币进行投资，应收帐款 到期时用取得的外汇偿还银行的借款




例：日本某公司在60天有一笔100万美元的应收帐款 解：1、借入100万美元（不考虑利息因素），借款期 限为60天 若借款利率为10%，设借款金额为x万美元 x （1+10%×60/360）=100 则x=98.4（万美元） 2、将100万美元即期卖出，换日元 3、将所得日元投资于国内，60天后，日本公司将收 到的100万美元应收帐款偿还银行借款

例1:德国一公司签订一份100万美元的出口合 同，并在合同中规定以美元、澳元和英镑以 40%、30%和30%的比重组成一个货币篮子。 订立合同时USD1=AUD2，USD1=0.5GBP； 如果在支付日汇率变为USD1=AUD1.5， USD1=0.4GBP，则德国公司实收金额应为多 少？