*回购协议下的证券出售 *资本债券
*欧洲货币市场借款
*普通准备金
二 银行负债业务的特性 1 银行负债产品的无差异性 2 银行负债产品的无形性 3 银行负债产品的易模仿性 4 对银行负债产品和服务需求的广泛性
第二节 银行负债业务管理思想的发展阶段
一.存款为本的管理思想阶段（利率管制和保护性管制） 主要思想：
5.0% 0% 0% 4.0%
91.7%
8.3% 18.9%
40%
100% 总资金加权边际成本
9.76% 10.69%
6.7% 5.79% 6.36% 5.34%
(b)*(f) 3.02% 0.65% 1.02% 0.23% 1.29% 0.53%
5.0% 0.0%
0.01%
19.69% 1.64% 8.39%
从银行经营的角度，股权的边际成本等于股东要求回 报率
（1）红利估算模型(Dividend Valuation Model - DVM)
该方法认为股价等于该股票生命周期中各期预期分红
的现值之和，贴现率为股权成本率
P= Dt /（1+Ke） P~股票价格
Ke ~股权成本（贴现率）
Dt ~t期的预期分红值 t~ 发生时间
第四讲 银行融资管理
第一节 融资的构成和特性
一. 融资的主要结构
1. 存款负债
3. 占用类负债
*传统的活期存款
*特殊结算方式下的占用款
*含息支票存款
*其他应付款
*储蓄存款
*定期存款4. 资本金2. 借款负债*普通股
*同业拆入
*优先股
*可转让大额存单(CDs) *向中央银行借款
* 资本公积 *盈余公积
2.有针对性地提供金融产品和创造性服务，满足客户需求 3·合理定价
3.将有关金融产品和服务的性能、特征有效地传递给消费者
4. 解决好金融产品和服务的供给问题，使之能及时转移到客 户，并解决好售后服务
第三节 银行资金成本的控制与管理
一.资金成本估算中的两个基本概念 1.资金的历史平均成本
在估算融资成本时，以历史的绩效资料为基础计算的成本， 并假定在当期定价阶段，利率为常数，不发生变化
1. 存款是银行经营的最重要基础
2. 存款的种类、数额和期限取决于存款者的意愿，即存款 者处在相对主动地位，银行处在相对被动地位
3. 银行在争取存款中注重的是网点设置的便利性和服务的态度
4. 流动性和稳健性是银行经营管理内在的要求
二. 购买负债的管理思想阶段(利率管制, 从管制走向放开） 主要思想：
•货币市场存单（MMC） •货币市场存款帐户(MMDA)
•SUPER-NOW •与各种市场收益率挂钩的负债
三.负债营销管理思想阶段（利率自由化和 取消保护性竞争） 银行负债营销管理的核心不在于单纯强调产品的完善和优
质的服务，而在于通过满足客户丰富和不断变化的需求，来 最大限度地争取客户和资金
1.市场细分，了解不同客户群体的需求
Ke = rf + pr （公式1） rf ~ 市场无风险利率 pr~ 风险补偿
pr= i ( km- rf ) （公式2）
i = covi/ varmp km ~市场组合投资的预期回报 covi ~单个证券回报的协方差 varmp ~市场组合投资回报的方差
i系数绝对值越大，则证券价格波动的程度越大，即 市场风险越大，该证券的风险补偿应该越高
如果假定预期各期分红按常数（g）增长，公式可简化为：
Ke = D0(1+g) / P +g D0 ~第二年预期分红值
g~ 股票分红常数增长率
（2）资本资产定价模型 (Capital Asset Pricing Model -CAPM)
该方法将股权要求回报率与市场风险相联系。股权要求回
报率等于市场无风险回报率加上该股权风险补偿(Premium)
利息费用+非利息费用-非利息收入 资金的历史 = 平均成本 债务的平均余额（1-准备金比率）
2.资金的边际成本 在估算融资成本时，考虑每增加一单位资金所引发的成本 （包括负债和股权融资）
二. 单一资金来源的成本
利率+服务费率+购置成本率+保险费率
1.债务边=
际成本
1- 非盈利资金比率
2. 股权成本
公式为：WMC= wj kj WMC ~总资金来源的加权边际成本 wj ~相应单一来源占总来源的比重 kj ~相应单一来源的边际成本
WMC 的计算分三个步骤： 1.预测单一资金来源的数额 2.估算每一资金来源的边际成本 3.综合计算总资金来源的加权边际成本
举例：
资金加权边际成本的预测： X银行 2001年 单位：100万元
1. 银行在资金来源中并非完全被动的，银行可以通过主动 负债，或购买资金来维持银行资产的扩张和流动性
2. 银行购买资金的对象十分广泛
3. 直接和间接提高资金价格是实现购买资金的主要手段
4. 盈利能力和信用风险是银行经营管理的重心
购买负债思想管理阶段的主要金融创新 同业拆借长期化 可转让大额存单（CD） 可转让支付命令书（NOW） 自动转帐服务帐户（ATS）
4225
总负债
77445
股权
7056
总负债和股权 84501
31.0% 0 8.0% 18%
6.1% 2.5% 6.5% 15%
15.2% 3.5% 3.0% 3%
4.0% 4.5% 1.2% 1.5%
20.2% 4.9% 1.4% 1.0%
10.0% 5.0% 0.3% 0.5%
86.5%
0.2% 5.0% 0% 0%
公式改写为： Ke = rf + i ( km- rf ) （公式3）
(3)目标股权回报模型 (Target Equity Return Model-TERM) 该方法认为，在债务平均成本上增加一个风险加成作为股
权的目标回报
Ke =Cl+ C1~债务平均成本率
~ 股权的目标风险加成
三.总资金来源的加权边际成本
中国储蓄存款品种和利率表
期限
产品种类
年利率（%）
活期 定期
整存整取
1.98
零存整取
整存零取
存本取息
三个月
3.33
半年
5.40
一年
负债和股权
(a)
(b) (c ) (d)
(e)
(f)
平均数额 百分比 利率 购置 非盈利 边际成本
(g) 加权边
成本率 资产率
际成本
活期存款
￥26195
含息支票存款 5155
货币市场存款 12844
储蓄存款
3380
定期存款<10万 17069
定期存款>10万 8408
总存款
73051
同业拆入
169
其他负债