债券定价
（三）决定债券发行价格的因素 ❖ 1、债券面额 ❖ 2、票面利率 ❖ 3、市场利率 ❖ 4、债券期限
债券定价（续）
（四）债券发行价格的确定公式 ❖ 发行价格=
债券面额n 债券年息 （1市场利n 率 t（ 1 1） 市场利t 率
❖ n——债券期限 ❖ t——付息期数
（五）债券的信用评级
❖ 评级的意义 ❖ 信用等级 ❖ 评级程序 ❖ 评级方法
企业素质 财务质量 项目状况 项目前景 偿债能力
（六）债券筹资的优缺点
❖ 优点
成本低 财务杠杆利益 保障控股权
❖ 缺点
财务风险 限制条件 筹资数量有限
二、 长期借款
❖ 长期借款的种类
政策性贷款与商业性贷款 抵押贷款、担保贷款、信用贷款
股份公司的设立
❖ 股份公司的设立方式：
发起设立和募集设立
❖ 对发起人的要求
认购股份不得少于注册资本的35% 工业产权和非专利技术作价不得超过注册资本的
20%
股票发行
❖ 初次发行 ❖ 新股发行 ❖ 配股 ❖ 资本公积金转增 ❖ 盈余公积金转增
股票上市
❖ 股票上市的意义 ❖ 股票上市的条件
已公开发行 股本总额要求 盈利状况要求 股东人数要求 股本结构要求
其他有关概念
❖ 1、直接筹资与间接筹资 ❖ 2、内部筹资与外部筹资 ❖ 3、长期资金与短期资金
第三节 企业筹资环境
❖ 一、经济环境 ❖ 二、法律环境 ❖ 三、金融环境
经济环境
❖ （一）产品寿命周期 ❖ （二）经济周期 ❖ （三）通货膨胀 ❖ （四）技术发展
法律环境
❖ （一）规定筹资渠道 ❖ （二）规定筹资方式 ❖ （三）规定筹资条件 ❖ （四）影响资金成本
2、售后租回。企业先按协议要求将资产卖 给租赁公司，再作为承租单位将资产租回使 用，并按期支付租金。
3、杠杆租赁。涉及承租人、出租人、贷款 人的租赁活动，是国际上流行的租赁方式。
决定融资租赁租金的因素
❖ 租赁设备的购置成本 ❖ 预计租赁设备的残值 ❖ 利息 ❖ 租赁手续费 ❖ 租赁期限 ❖ 租金的支付方式
❖ 信用条件
信用额度 周转信用协议 补偿性余额
长期借款的优缺点
❖ 优点
筹资速度快 成本低 弹性大 杠杆作用
❖ 缺点
财务风险 限制条件 筹资数量有限
三、租赁筹资
❖ 营运租赁与融资租赁的比较
❖ 融资租赁的基本形式
1、直接租赁。即由租赁公司或企业直接将租 赁物品提供给承租单位，是融资租赁的塞本 形式。
第一节 企业筹资的动机与要求
❖ 一、企业筹资的动机 ❖ 1、扩张筹资动机 ❖ 2、偿债筹资动机 ❖ 3、混合筹资动机
二、企业筹资的要求
❖ 1、研究投资方向 ❖ 2、确定资金需要量 ❖ 3、选择资金来源 ❖ 4、适时取得资金 ❖ 5、安排资金结构 ❖ 6、遵守国家法律
第二节长期筹资中的基本概念
❖ 筹资渠道与筹资方式 ❖ 自有资金与借入资金 ❖ 资金成本与资金结构 ❖ 直接筹资与间接筹资 ❖ 财务风险与财务杠杆
• 股利在税后支付
• 分散控股权
第五节 筹集借入资金
一、发行债券 （一）公司债券的种类 ❖ 记名债券与无记名债券 ❖ 抵押债券与信用债券 ❖ 固定利率债券与浮动利率债券 ❖ 参与债券与非参与债券 ❖ 一次到期与分次到期债券 ❖ 收益债券与可转换债券 ❖ 上市债券与非上市债券
发行债券的条件
（二）公司规模要求 ❖ 资本结构要求 ❖ 利润要求 ❖ 资金投向要求 ❖ 利率要求
后利润的变动
❖ 杠杆：扩大风险因素对企业风险的作用 的机制
财务管理中涉及的杠杆主要有经营杠杆、 财务杠杆和复合杠杆，并对应着经营风险、 财务风险、企业总风险及有关的收益，财 务管理利用杠杆的目标是：在控制企业总 风险的基础上，以较低的代价获得较高的 收益。
金融环境 短期存放市场
❖ （一）金融市场
同业拆借市场
外汇市场
货币市场
票据承兑与贴现
市场 金
融
市
资金市场
短期证券市场
场
长期存放市场
黄金市场 ❖ （二）金融机构
资本市场
长期证券 市场
初级市场 次级市场
第四节 筹集自有资金
❖ 一、筹集投入资本 ❖ （一）适用对象 ❖ 非股份制企业——有限责任公司、国有独资公司 （二）、出资形式 ❖ 货币 ❖ 实物资产 ❖ 无形资产：工业产权、非专利技术、土地使用权
❖ （三）筹集投入资本应注意的问题 ❖ 工业产权和非专利技术出资比例——20%以
内 ❖ 非现金资产的估价 ❖ （四）筹集投入资本的缺点 ❖ 不便产权交易
二、 发行股票
❖ 成立有限责任公司和股份有限公司的比较：
股票的种类
❖ 普通股和优先股 ❖ 记名股票和无记名股票 ❖ 有面额股票和无面额股票 ❖ 国家股、法人股、个人股、外资股 ❖ 始发股、新股 ❖ A股、B股、H股、N股
筹资渠道与筹资方式
自有资金与借入资金
❖ （一）自有资金 ❖ 1、在帐面的构成 ❖ 实收资本（或股本）、资本公积金、盈余公
积金、未分配利润 ❖ 2、形成方式 ❖ 直接投资、发行股票、留用利润 ❖ 3、属性
自有资金与借入资金
❖ （二）借入资金 ❖ 与自有资金的区别 ❖ 1、管理权力的区别 ❖ 2、期限的区别 ❖ 3、企业承担义务的区别
缺点 成本高于债券
可转换债券
❖ 转换期 3-5年 ❖ 转换价格 ❖ 转换比率
=可转换债券面额转换比率
❖ 优点
有利降低资金成本 利于调整资本结构 赎回条款利于避免损失
❖ 缺点
高的偿债压力 机会成本
第七节 杠杆利益与风险
❖ 企业的风险（投资者角度）
企业总风险=企业经营风险+企业财务风险 税后利润的变动=税息前利润的变动+税息
租赁筹资的优缺点
❖ 优点
迅速获得所需资产 限制较少 避免设备过时风险 降低还款压力 税收利益
❖ 缺点
成本高
第六节 混合性筹资
❖ 优先股——股票与债券的混合 ❖ 可转换债券——债券与股票的结合
优先股
❖ 特点
❖固定股利 ❖优先分配剩余财产 ❖无表决权 ❖可赎回
优先股（续）
❖ 优点
资金调度灵活
❖股利支付的灵活性 ❖保持普通股控股权 ❖增强公司信誉
普通股筹资的优点
❖ 优点
风险小 增强公司信誉 迅速扩张
普通股筹资的缺点
❖ 成ห้องสมุดไป่ตู้高
承销费用、注册会计师费用、资产评估费用、律师费用等
承销金额
收费标准
2亿元以内
1.5％－3％
3亿元以内
1.5％－2.5％
4亿元以内
1.5％－2％
4亿元以上
除特殊情况外，不得超过900万元（上网发行）或不
得超过1000万元（网下发行）