中国南方航空股份有限公司财务报表分析作者：@Betsy1、公司简介中国南方航空股份有限公司，总部设在广州，以蓝色垂直尾翼镶红色木棉花为公司标志，是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司，拥有新疆、北方等16家分公司和厦门航空等6家控股航空子公司，在珠海设有南航通航，在杭州、青岛等地设有22个国内营业部，在新加坡、纽约等地设有68个国外办事处。

南航以打造“阳光南航”为使命，以“顾客至上、尊重人才、追求卓越、持续创新、爱心回报”为文化理念，以“成为顾客首选、员工喜爱的航空公司”为愿景，致力于建设具有全球竞争力的世界一流航空运输企业。

截至2017年底，南航运营包括波音787、777、737系列，空客A380、A330、A320系列等型号客货运输飞机超过750架，是全球首批运营空客A380的航空公司。

2017年，南航旅客运输量超过1.26亿人次，连续39年居中国各航空公司之首。

机队规模居亚洲第一、世界第三。

南航安全飞行纪录卓越，保持着中国航空公司最好的安全纪录，安全纪录和安全管理水平处于国际领先地位。

2018年6月，南航荣获中国民航飞行安全最高奖“飞行安全钻石二星奖”，是中国国内安全星级最高的航空公司。

目前，南航每天有2000多个航班飞至全球40多个国家和地区、224个目的地，提供座位数30万个。

通过与天合联盟成员密切合作，航线网络延伸到全球1062个目的地，连接177个国家和地区。

近年来，南航持续新开和加密航班网络，强化中转功能，利用第六航权，全力打造“广州之路”（Canton Route）国际航空枢纽，广州国际和地区通航点超过50个，形成了以欧洲、大洋洲两个扇形为核心，以东南亚、南亚、东亚为腹地，全面辐射北美、中东、非洲的航线网络布局，已成为中国大陆至大洋洲、东南亚的第一门户枢纽。

2、纵向分析2.1 能力分析2.1.1 长期偿债能力分析表2-1 长期偿债能力比率图2-1 长期偿债能力折线图分析：资产负债率反映了债权人对企业资产的贡献水平，也体现着企业债券人利益的保障程度，该值国际上一般认为合理的标准是50%。

但是由于高负债经营的行业特点，几乎所有航空公司的资产负债率-般保持在70%-80%之间。

可以看出，从2014年到2018年，南航的资产负债率都保持在行业的正常水平之间，而且趋于稳定，分别为68.30、71.53、72.71、73.38、76.66，说明南航的长期偿债能力在行业内较好，而且趋于稳定。

同时，2018年南航的利息周转倍数为5.62, 高于一般的标准3，更加验证了南航的长期偿债能力比较好。

2.1.1 短期偿债能力分析图2-2 短期偿债能力折线图图2-2 短期偿债能力折线图分析：流动比率表示一定量的流动负债有多少相应的流动资产作为偿还保障,反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。

速动比率是速动资产与流动负债的比值,更能反映企业的短期偿债能力。

一般来说，流动比率在2左右较好，下线是不能低于1。

速动比率标准值(参考值)为1，但是从近五年可以看出，南航的流动比率与速动比率明显的低于标准值，这是由航空业的的特殊性导致的。

就航空业而言，2018年的流动比率和速动比率的平均值分别为0.45和0.38，均高于南航，说明南航的短期偿债能力在同行业中相对较低。

但南航的现金流量比率为8.73，远高于同行业的平均水平，说明南航用现金偿还短期债务的能力较同行业平均水平好。

2.1.2 运营能力分析图2-3 总资产周周转率分析：总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比,它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。

2014年至2016年，南方航空公司总资产周周转率从0.61下降到0.59，说明南方航空公司在这几年营业利润低，销售收入及盈利水平持续下降。

2017年南方航空公司公司总资产周周转率开始回升，到2018年增长至0.62，表明南方航空公司利用全部资产进行经营的效率提高，资产有效使用程度提高。

图2-4 应收账款周转天数分析：应收账款周转天数表示在一个会计年度内，应收账款从发生到收回周转一次的平均天数（平均收款期），应收账款周转天数越短越好。

从2014年到2016年，周转天数持续上升，说明南方航空公司周转能力下降。

2017年开始应收账款周转天数开始下降，2018年达到周转天数最低，说明在2018年南方航空公司应收账款变现的速度加快，资金被外单位占用的时间变短，管理工作的效率变高。

图2-4 存货周转天数分析：存货周转天数指企业从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数。

周转天数越少，说明存货变现的速度越快。

存货占用资金时间越短，存货管理工作的效率越高。

从图中看来，南方航空公司近几年的周转天数整体上是呈现下降的趋势，也就是说该公司存货变现能力在逐渐提高，也从侧面体现出效率的提升。

2.1.3 盈利能力分析图2-5 盈利能力折线图分析：(1)净资产收益率也反映企业净资产的盈利能力，由图可知，前三年呈上升趋势，而近几年下降趋势较为明显,2018年度下降幅度最大,所以说南航的净资产盈利能力并不太好，有待提高。

(2)总资产收益率反映的是企业全部资产的盈利能力,这一比率越高,说明企业的盈利能力越强，但是南航2018年这一比率开始下降，说明其总资产的盈利能力在下降,但降幅较小。

(3)主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率。

它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。

由图可知，在这一方面南方航空公司近几年下降趋势较为明显，获利能力较低。

2.2 杜邦分析图2-6 2018年杜邦分析图图2-7 2017年杜邦分析图杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为:净资产收益率(ROE)=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本)而:资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/营业总收入)×资产周转率(营业总收入/总资产)即:净资产收益率(ROE)=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM)分析：（1）权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。

（2）资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。

总资产周转率是反映总资产的周转速度。

对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。

销售净利率反映销售收入的收益水平。

扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。

通过对比2018年和2017年数据，南方航空公司资产净利率由12.75%降至5.21%，利润大幅下降，说明该公司本年度盈利能力显著下降，成本费用逐渐升高。

（3）权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。

资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高;反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。

通过对比2018年和2017年数据，南方航空公司权益乘数由4.28降至3.78，说明该公司负债程度降低，经营风险较小，但获利能力也在降低。

而公司2018年度的所有者权益报酬率较之2017年度有较大幅度的提升。

这说明公司所有者投入资本的获利能力大幅提升，更进一步地说，可能是公司筹资、投资和资产营运等各种经营活动的效率提高了。

3、横向分析表3-1对比分析表比率（%）股东权益比率流动比率总资产净利率总资产周转率南方航空31.700.29 1.490.62春秋航空50.14 1.32 6.370.56图3-1对比分析图分析：（1）在长期偿债能力方面对股东权益比率进行比较，股东权益比率（又称自有资本比率或净资产比率）是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。

股东权益比率应当适中。

如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力；而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。

从图中可以看出南方航空公司的股东权益比率是低于春秋航空公司的，说明南方航空公司在2018年已经有了过度的负债，抵御外部冲击的能力较小。

（2）在短期负债方面对流动比率进行比较，一般说来，这个比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。

一般认为流动比率应在2：1以上。

流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。

所以说在流动比率方面，春秋航空公司已经做得很好了，而南方航空公司则是流动比率过低，短期偿债能力弱。

（3）在盈利能力方面对总资产净利率进行比较，该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。

该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。

体现出企业管理水平的高低。

从图中可以看出，春秋航空公司的总资产净利率明显高于南方航空公司，南方航空公司应继续注重提高销售利润率，加速资金周转。

（4）在营运能力方面对总资产周转率进行比较，一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。

销售能力越强，资产利用效率越高。

在这项指标中可以看出春秋航空公司和南方航空公司的企业总资产周转速度基本持平，属于同行业中较稳定的状态。

4、总结由资产负债表可以看出，南航公司的资产总体质量较好，能够在维持公司的正常周转下，有部分盈利。

首先，从资产方面分析，资产的流动性和安全性较高。

货币资金所占比例上升，说明公司应付市场变化的能力增强;固定资产比例上升，说明其可以满足不断上涨的营业收入需要;再加上非流动资产经营质量的显著提高。

可以推断出，从资产分布来看，南航公司与同行业其他航空公司相比，资产处于较合理水平。

其次，从负债和所有者权益两方面分析，流动负债水平偏低，占比较少，说明公司的资金来源持续稳定，短期偿债能力较强。

对比同行业其他公司，负债占比低于东航10%左右，与国航几乎处于同一水平，在此比较之下，可以发现，南航的负债占比大致处于一个较为合理的水平(见图2-1 长期偿债能力折线图)。

另一方面，负债和所有者权益都在增长，所有者权益的增长速度小于负债增长，偿债压力较大。

综上所述，南方航空保持了健康和持续发展的良好态势，实现了公司近年来的跨越式发展。

通过综合实力和影响力的进-步扩大,确立并保持了公司的优势。

公司目前是国内运输飞机最多、航线网络最密集、年客运量最大的航空公司。