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令人不可小觑的利率功能
●362年前，白人移民用24美元的物品，从印第安人手中买下了相当于现在曼哈顿的那
块土地，现在这块地皮值281亿美元，与本金差额整整有11亿倍之巨。
如果把这24美元存进银行，以年息8厘计算，今天的本息就是30万亿美元，可以买下1067个曼哈顿；以年息6厘计算，现值为347亿美元，可以买下1.23个曼哈顿。
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第三章利息与利率
学习要点：
1.利息的实质，利息转化为收益的一般形
态，和收益的资本化。
2.掌握各种利率的内涵。
3.了解单利与复利、现值与终值计算方法。
4.理解和掌握利率决定的不同理论观点。
5.理解利率的期限结构。
6.了解利率的作用。
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一、利息本质理论的观点
●西方古典经济学的利息理论
●利息报酬论。
代表人物配第和洛克。
●配第认为：利息是“因暂时放弃货币的使用
●权而获得的报酬”，因为借贷货币会给
●贷出方带来诸多不便，所以贷出方对自
●己的不方便可以索取补偿。
●洛克认为：利息是贷款人因承担了风险而得
●到的报酬，并认为报酬的多少应与所承
担的风险大小相适应
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资本租金论。
代表人物诺斯。
该理论将贷出货币所收取的利息看成
地主收取的租金。
因为诺斯已经把作为资
本的货币和作为货币的资本区分开来，故
被马克思称为“第一个理解利息的人”。
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利息利润说。
代表人物约瑟夫.马西。
该理论认为贷款人贷出的货币是货币
或资本的使用价值，即生产利润的能力。
因此，贷款人得到的利息是直接来源于利
润，并且是利润的一部分。
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利息剩余价值说。
代表人物亚当.斯密。
他认为利息有两种来源，当借贷的资
本用于生产时，利息来源于利润；当借贷
的资本用于消费时，利息来源于别的收入，
如地租等。
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●近代西方学者的利息理论
●节欲论。
代表人物纳萨.西尼尔。
●他认为，价值不是由生产商品所耗费●的劳动创造，而是决定于生产费用。
生产
●费用由工资和利润两个部分构成，工资是
●工人的劳动报酬，利润是资本家节欲（牺牲
●眼前消费欲望）的报酬。
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边际生产力说。
代表人物约翰.克拉克。
他认为当劳动量不变而资本相继增加
时，每增加一个资本单位所带来的产量依
次递减，最后一个单位资本所增加的产量
就是决定利息高低的资本边际生产力。
利
息取决于资本边际生产力的大小。
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人性不耐说。
代表人物欧文.费雪。
人性具有偏好现在就可以提供收入的
资本财富，而不耐心等待将来提供收入的
资本财富的心理。
这种不耐心理在人与人
你之间存在差别，每一个人在不同时间也
会有差别。
不耐程度高的人倾向于借债，
而不耐程度低的人倾向于放款，这些活动如果
进行的充分的话，将降低高度的时间偏好并提
高低度的时间偏好，直到大家都接受的某一
中间利息为止。
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流动性偏好说。
代表人物约翰.凯恩斯。
他认为利息就是在一定时期内放弃周
转流动性的报酬。
人们之所以偏好流动性是基于以下三
个动机：交易动机、预防动机和投机动机
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马克思的利息理论
利息不是产生于货币的自行增值，而
是产生于他作为资本的使用。
第一利息以货币转化为货币资本为前提；
第二利息和利润一样，都是剩余价值的转
化形式；
第三利息是职能资本家让渡给借贷资本的
那部分剩余价值，体现的是资本家们
共同剥削劳动工人的关系
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二、利息与收益的一般形态
即无论贷出资金与否，利息都被看作
资金所有者理所当然的收入，同时无论借
入资金与否，生产经营者也总是把自己的
利润分为利息与企业主收入两部分。
利息率成为一个尺度：如果投资回报率不大于利息率则根本不需要投资
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三、收益的资本化
任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额。
这称之为“资本化”。
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资本化公式：
P＝C/r
P——本金
C——收益
r——利率
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四、利率及其基本表现形式
利率，是利息率的简称，是一定时期
内利息额同其相应本金的比率。
利息率=利息额/本金
基本形式——年率% 、月率%、日率%。
中国的“厘”：
年率1厘，1%；月率1厘，1 ‰；
日拆1厘，0.1‰。
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五、基准利率与无风险利率
基准利率是指在多种利率并存的条
件下，其他利率会相应随之变动的利率。
利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平+通胀
无风险利率成为了“基准利率”。
现实
生活中，并不存在绝对无风险的投资，目前
只有国债利率可用以代表无风险利率。
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六、名义利率与实际利率
实际利率不容易观察到.
名义利率不会小于零
名义利率的变化滞后于通货膨胀
r=i+p
r为名义利率；i为实际利率；p为借贷期
内的物价水平的变动
较精确形式：i=(1+r)/(1+p)-1
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七、其他常见利率
一般利率与优惠利率
长期利率与短期利率
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八、固定利率与浮动利率
固定利率：由国家规定的利率，在一个借
贷期内不能改变
浮动利率：在央行基准利率的基础上，中
央银行允许商业银行和某些金
融机构，在规定的幅度内，根
据不同情况调整利率幅度。
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九、市场利率、公定利率、官方利率
市场利率是指由资金供求关系和风险
收益等因素决定的利率。
公定利率是指由金融机构或行业公会、
协会（如银行公会等）按协商的办法所确定
的利率。
官方利率是指由货币管理当局确定的利率
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十、影响利率的因素
1.物价水平
2.平均利润率的决定性作用使利息率浮动
于平均利率与零之间
3.借贷资本供求关系的影响
4.国家政策的影响
5.存贷款期限与风险对利率的影响
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十一、利率的弹性利率的弹性是指某一经济变量对利率变
动的感应程度。
1.储蓄的利率弹性（收入效应，替代效应）
收入效应：储蓄与利率反方向变化；
是指当利率增加时，人们会认为收入增
加，应扩大消费额，导致储蓄减少。
替代效应：储蓄与利率同方向变化；
是指当利率增加时，人们会认为当期消费的成
本增加，就会相应的减少消费,增加储蓄。
2.投资的利率弹性（劳动密集型，资本密集型）
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十二、利率对经济的影响1.利率对宏观经济的影响
积累资金功能；调整信用规模；调
整国民经济产业结构；抑制通货膨胀
2.利率对微观主体的影响
激励企业提高提高资金使用；影响
家庭和个人的金融资产投资；作为租金计
算基础
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十三、单利与复利
单利法是以本金为基数计算利息，所生利
息不再加入本金计算下期利息。
Pt=P0(1+it)
复利法计算利息时，要把上一期的利息加
入原本金作为下一期的本金来计算下一期
的利息。
Pt=P0(1+i)^t
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十四、现值和终值
现值：未来的一笔资金现在的价值；
单利现值： P0=Pt/(1+it)
复利现值：P0=Pt/(1+i)^t
终值：现在的一笔资金未来的价值；
单利终值： Pt=P0(1+it)
复利终值：Pt=P0(1+i)^t
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复利计息与现值
● 计算年支付30万元， ● 四年付清，在市场 ● 利率为10%时的复利 现值为：
093.95)1(3041=+=∑=t t r PV。