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• 3.商业票据市场 1）.商业票据市场的定义 商业票据（commercial paper, CP） ---是一种信用
等级较高的大公司发行的短期无担保的期票。
商业票据市场---指以一些资信等级较高的大型工 商企业发行票据，同时一些金融机构和个人买卖 商业票据参与投资，从而实现资金融通的市场。
commitment)； 4、发行方式： 私募（private placement）和公募(public
offering)
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• 二、二级市场 1、定义：Secondary Market，又称次级市场，是现有证券的买卖市场。 二级市场交易并不导致盈余部门的资金向赤字部门流动。 2、主要的场所 ----证券交易所，“第一市场”：它是指证券买卖双方公开竞价、有固定地点 的合法交易所。组织形式有会员制和公司制。----交易实行代理制
直接金融(中介人）
直接融资工具
货币 资金
间接金融（金融机构）
赤字单位
货币 资金
间接融资工具
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• 2).比较直接融资和间接融资 • A.直接融资的优缺点
优点:（1）获得长期稳定资金 （2）优化资金配置 （3）加速资金积累
缺点:（1）进入门槛较高 Байду номын сангаас2）需要一定的专业知识 （3）资金供给方承担了较多风险
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• 二、资本市场及其工具 • 1.资本市场的含义和参与者 • 1）含义：中长期金融证券买卖市场。 • 2）资本市场金融工具 • 抵押贷款 • 债券 • 股票
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第三节 一级市场和二级市场
• 一、一级市场 • 1、含义：一级市场又称初级市场，是发行新证券的市场，
可分为债券发行市场和股票发行市场。 • 2、发行制度
• 1）商品经济高度发达，商品生产和商品流通十分 活跃，社会上存在着庞大的资金需求和供给，这 是建立金融市场并能有效运行的必不可少的基本 条件。
• 2）完善和健全的金融机构体系。
• 3）金融交易的工具丰富，交易形式多样化。
• 4）有健全的金融立法
• 5）市场管理合理，政府当局能适应市场供求状况 的变化，运用适当的金融手段来调控市场的运营。
注册制---是指证券监管机构公布发行上市的必要条件，公司只要符合所 公布的条件即可发行上市。
核准制---是指发行人在申请发行股票时，不仅要充分公开企业的真实情 况，而且必须符合有关法律和证券监管机构规定的必备条件，证券监 管机构有权否决不符合规定条件的股票发行申请。
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3、发行模式： 代销、助销(best efforts)、包销(firm
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第二节 货币市场和资本市场
• 一、货币市场概述
• 1.货币市场基本情况 • 定义----指交易期限在一年以内的短期金融交易
市场。
• 构成----短期存贷市场、银行同业拆借市场、商 业票据市场、短期债券市场以及大额存单等短期 融资工具交易市场。
• 参考者---政府、企业、个人及金融机构 • 金融工具----商业票据、国库券、银行承兑汇票、
第三章 金融市场
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第一节 金融市场概述
• 一、基本概念 • 1.金融市场：由货币资金供求双方以金融工具为
交易对象所形成的交易市场。 • 特征： ➢ 交易对象---货币 ➢ 交易性质----借贷关系 ➢ 形态-----有形或无形
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• 任何一个社会，总会存在盈余单位和赤字单位， 因此就会出现金融市场。
• 2.直接融资和间接融资
• 1）定义
• 直接融资：赤字单位直接向盈余单位发行自身的 金融要求权，其间不需要经过任何金融中介机构。
• 间接融资：赤字单位和盈余单位无直接契约关系， 双方各以金融中介机构为对立当事人。
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直接融资工具 货币 资金
盈余单位
货币 资金
间接融资工具
2）.商业票据市场的构成 票据的发行和买卖市场、承兑市场和贴现市场
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• 4.大额可转让定期存单市场 大额可转让定期存单（negotiable time certificates of
deposit, CDs）的定义 CDs--是表明一个特定数额的货币已经存在银行或储蓄机构
的一种证明，由该银行或储蓄机构发行，简称“大额存
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• B.间接融资的优缺点 优点:（1）降低融资成本 （2）可以动员零星存款 （3）通过资产多样化降低风险 （4）实现期限转化 缺点:割断资金供需双方联系，对中介机构更为依 赖
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• 3.金融的基本特点 • 回收性/期限性/收益性/风险性 • 4.金融市场的功能 • 融通资金功能； • 资金积累功能； • 有效配置资金功能； • 调节资金功能； • 防范风险功能； • 经济信息功能
可转让大额定期存单、回购协议
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• 2.银行同业拆借市场
1）.定义 ----银行之间、其他金融机构之间以及银行与其他金融
机构之间进行短期、临时性资金拆出拆入的市场。 2）.拆借对象
-----经营过程中暂时闲置的资金和已存入央行且大于法 定准备金的部分（即超额准备金） 3）.目的 ----调剂头寸，满足在资金借贷中产生的短期资金不足 4）. 特点 A、同业性；B、无担保性；C、短期性（1天、7天、14 天、21天、1个月、2个月、4个月）；D、 交易大宗性； E、无形市场
单” ；或者简单地说是一种由银行向存款人发行的大面
额的存款凭证
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• 5.回购协议市场（repurchase agreement,RP）
1）.定义 ---是指在货币市场上买卖证券的同时签订一份协议，由卖方承诺在日
后将证券如数买回，买方保证在日后将买入的证券回售给卖方。这一 交易将一种现货交易和远期交易相结合，达到融通资金的目的。 2）.操作方式 正回购-----先出售证券，并约定价格一定时期后再将之从原购买者手中 买回来； 逆回购---先购买证券，并约定价格一定时期后再出售给原证券持有者；
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• 5.金融市场的分类 • 1）根据市场上交易的金融资产的期限长短，可以
分为货币市场和资本市场
• 2）债务市场和股权市场 • 3）一级市场和二级市场 • 4）交易所和场外市场 • 5）现货市场和期货市场 • 6）其他金融市场 • 外汇市场 • 黄金市场
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• 6.金融市场形成的基本条件