成长期
正扩大的买主群
成熟期
逐渐饱和，重 复购买 质量稳定，趋 向标准化 能力饱和并开 始过剩
衰退期
买主变得很 挑剔 差别化程度 降低 生产能力大 大过剩
产 品Байду номын сангаас
质量改善，产品差 异度提高 生产能力不足 新的竞争者开始大 量进入 利润逐渐增加
生产能力
竞争者
利 润
很少
利润很低
数量稳定
利润稳定
数量减少
利润降低
1、项目背景和面临的问题 2、从产业分析中看到曙光 3、产业整合战略思路的确立和战略步骤规划 4、产业整合占率的事实与结果
三、案例分析
案例二：通信行业的发展与投资机会
5、按照产业所采用技术的先进程度，划分为：
新兴产业；传统产业 6、按照产业的要素集约度，划分为： 资本密集型产业；技术密集型产业；劳动密集型产业
一、产业的生命周期
7、我国上市公司的行业分类以上市公司营业收入为 分类标准，所采用的财务数据是经会计师事务所审计的合 并报表数据。
划分原则：当公司某类业务的营业收入比重大于或
二、产业周期在证券市场的表现 （三）产业特性与证券投资的选择
应遵循以下原则：
（1）顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行 投资。 （2）对处在生命周期不同阶段的产业，不同的投资者、 不同性质的资金应有不同的处理。
（3）正确理解国家的产业政策，把握投资机会。
三、案例分析
案例一：中远修船的产业整合与资本运作
第六讲 中观层面分析
主要讲授内容：
一、产业的生命周期
二、产业周期在证券市场的表现
三、案例分析
一、产业的生命周期
（一）从证券市场角度进行的产业分类
1、产业概念
产业是指一个企业群体。在这个企业群体中，各成员企业 由于其产品（包括有形与无形）在很大程度上的可相互替代性 而处于一种彼此紧密联系的状态，并且由于产品可替代性的差 异而与气态企业群体区别。
等于50%时，则将其划入该业务相对应的类别。当公司没 有一类业务的营业收入比重大于或等于50%时，如果某类 业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30%，则将 该公司划入此类业务行对应的行业类别；否则，将其划为 综合类。由此上市公司可分为13大类（见表）。
上市公司行业分类
编 A B C D 码 采掘业 制造业 电力、煤气及水的生产和供应业 类 农、林、牧、渔业 别
2、产业分类的证券投资价值 从证券投资的角度来看，投资者所关心的只是他们的证券 投资是否能保值增值。因此证券市场的产业分类要重点反映产 业的盈利前景。（盈利的关联性）
一、产业的生命周期
3、根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系，划分为：
成长型产业；周期型产业 防御型产业；成长周期型产业 4、根据产业未来可预期的发展前景，划分为： 朝阳产业；夕阳产业
二、产业周期在证券市场的表现
产业生命周期销售额与利润曲线图
初创期 成长期
销售额曲线
成熟期
衰退期
利润曲线
利润＝销售数量×（价格－成本）
二、产业周期在证券市场的表现 （二）处在不同周期阶段的产业在证券市场上 有不同的表现
（1）初创期 厂商少、收益较少甚至亏损，一般进入新型证券市场（二 板市场），如美国的NASDAQ市场，香港创业板市场等。 典型行业：电子商务、生物制药等
（2）成长期
利润快速增长、证券价格随之上扬，价格上扬有业绩为基 础；厂商数量增加且不断分化，中短期价格波动大、差异性大。 典型行业：汽车、通信及通信设备制造等
二、产业周期在证券市场的表现
（3）成熟期
产业垄断已经形成、垄断利润丰厚证券价格一般呈稳步攀 升之势，是蓝筹股的集中地。
典型行业：电力、石油、铁路运输等 （4）衰退期 市场上已丧失发展空间，是绩平股、绩差股的摇篮。 典型行业：煤炭行业等
E
F G
建筑业
交通运输、仓储业 信息技术业
H
I J K L M
批发和零售贸易
金融、保险业 房地产业 社会服务业 传播与文化产业 综合类
一、产业的生命周期
（二）产业生命周期概述
1、理解“产业周期”
与世界上的万事万物一样，产业也会经历一个由产 生到成长再到衰落的发展演变过程，这个过程称为产业 的生命周期。 2、产业的生命周期可分为四个阶段：
（1）初创阶段（幼稚期） （2）成长阶段
（3）成熟阶段
（4）衰退阶段
一、产业的生命周期
3、产业生命周期（产业兴衰）的影响因素： （1）需求
（2）技术进步
（3）政府的影响和干预 （4）社会习惯的改变 （5）经济全球化
二、产业周期在证券市场的表现 （一）产业周期性与产业业绩
项 目
用 户
初创期
数量少，高收入 买主 质量不稳定，没 有统一规格 少量厂商