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Contents
1 公司简介 2 行业分析 3 战略分析 4 财务分析
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一
公司简介
2019/11/22
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泸州老窖集团是响誉海内外的百年老字号名酒企业，是在明清36家 古老酿酒作坊群的基础上发展起来的国有大型骨干酿酒集团。
泸州老窖是中国浓香型白酒的发源地，以众多独特优势在中国酒业 独树一帜。公司拥有我国建造最早（始建于公元1573年）、连续使用时 间最长、保护最完整的1573国宝窖池群，1996年经国务院批准为行业首 家全国重点文物保护单位，2006年被国家文物局列入“世界文化遗产预 备名录”。“泸州老窖酒传统酿制技艺”作为川酒和我国浓香型白酒的 唯一代表，于2006年5月入选首批“国家级非物质文化遗产名录”，成 为行业唯一拥有“双国宝”的企业。泸州老窖特曲是中国最古老的四大 名酒，1915年获巴拿马太平洋万国博览会金奖，1952年中国首届评酒会 上被国家确定为浓香型白酒的典型代表，是唯一蝉联五届获得“中国名 酒”的浓香型白酒。其“泸州”牌注册商标是中国首届十大驰名商标。 “国窖牌”商标在2006年获得白酒类唯一的国家“驰名商标”。
劣势Weakness 广告费用高昂
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主营单一，多元化刚刚起步
公司主营酒类，房地产，进出口贸易等， 2006年开始涉足证券业。但酒类收入占2007 年主营业务收入的91.4%，其他收入及其微 小。一旦酒类行业出现剧烈波动，势必将对 公司造成极大的影响。
机会Opportunities
居民消费水平的提高 消费者消费越来越趋向名酒化。随着
2006年
变动额
变动（%）
42121837.82 21978253.75
52.18
4.预付账款
年末较年初增长了500.93%，主要原因：一是预付收 购华西证券股权款项4.16亿元，投资设立旅行社和泸 州鼎力酒业预付款1500万 元；二是白酒业务预付款增 加42,551,053.72 元。
国窖 1573
泸州老窖特曲
其他品牌
证券，房地产，旅游
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二
行业分析
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酒制造行业 整体概况
白酒行业概况
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2008年：酒精饮料行业整体概况
收入情况
1－5 月，酒制造行业实现产品销售收入1182.75.
亿元，同比增长25.66%。其中，白酒行业实现销售 收入625.91 亿元，同比增长33.2%；啤酒行业累 计实现销售收入406.49 亿元，同比增长11.7%； 葡萄酒行业实现销售收入86.73 亿元，同比增长 36.23%；黄酒行业实现销售收入35.41 亿元，同 各种比酒增类长所2占8市.2场6份%额。
场的中高档品牌； 随后又紧接着相继推出的定制酒、封坛年份酒、
60°国窖1573等，成为起其白酒主业新亮点。
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耀眼的殊荣
拥有我国建造最早（始建于公元1573年）、连续使用时间 最长、保护最完整的1573国宝窖池群，1996年经国务院 批准为行业首家全国重点文物保护单位，2006年被国家文 物局列入“世界文化遗产预备名录”。“泸州老窖酒传统酿 制技艺”作为川酒和我国浓香型白酒的唯一代表，于2006 年 5月入选首批“国家级非物质文化遗产名录”，成为行业 唯一拥有“双国宝”的企业。
三
战略分析
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独特的品牌定位 唯一荣膺双国宝殊荣 的白酒品牌
独有的自然生态环境 独有的1573国宝窖池 做为行业标准的酿造 工艺
Strength Weakness 泸州老窖
广告费用高昂 主营单一
居民消费水平的提高 品牌无形垄断 收购武陵酒，在酱香 市场有一番作为
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资产负债表垂直分析表（节选）
货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 长期股权投资 在建工程 短期借款 应付票据 应付账款 应交税费 其他应付款 未分配利润
期末（%） 期初（%）
9.891
22.498
3.577
7.036
1.427
1.218
12.650
2.734
17.574
2.267
9.411
4.149
应收票据
2007年
2006年
变动额
变动（%）
160678062.49
243303990.75 -82625928.26
-33.96
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3.应收账款
应收账款
应收账款年末比年初增加了52.18%，增加 的主要原因是房地产业务确认收入增加应 收款30,232,322.50 元影响所致。
2007年
64100091.57
0.000
7.345
8.840
2.345
3.796
2.163
5.359
2.380
9.570
3.917
16.484
10.117
变动情况 -12.606
-3.459 0.209 9.915 15.307 5.261 -7.345 6.495 1.633 2.979 5.652 6.367
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资产负债表项目分析 1.货币资金
在1996年以前，清香型的市场份额较大，其代表汾酒1949 年生 产131 千升，产量和效益均属行业第一，70、80 年代其产量都曾拔得 头筹，1994 年又是第一家突破30000 千升。
兼香型：
兼香型如安徽口子窖，湖南酒鬼酒在近年来都有较强的产品研发 和市场运作能力。
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行业分析综述
白酒行业在饮料及酒类行业中有着利润率高的特点，特别 是高档白酒。
变动（%） -42.888 -33.960 52.178 500.933 906.852 194.620
-100.000 389.679 127.997 192.458 217.320 111.658
对总资产影响 -9.649 -2.389 0.636 13.697 20.561 8.075 -7.345 9.138 2.768 4.581 8.513 11.296
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酒类消费结构
201 1年酒精类饮料行业产量、收入和利润总额的构成情况
虽然白酒总量在酒精饮料中的比重不足10％，但是其销售收入 高达 971亿元，高于啤酒行业838亿元的销售收入，更远远高于葡 萄酒和黄酒行业的销售收入。2006年白酒行业白酒行业 利润总额 达到 100 亿元，是啤酒行业利润总额 46 亿元的 2 倍还多。从效益 的绝对量上，白酒行业无愧是酒精饮料行业的老大。
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白酒行业概况 行业景气高位运行
2006年白酒销售收入是 2002 年的 2倍
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2006年白酒利润总额是 2002 年的 3倍
行业发展趋势
发展趋势之一：产品结构向中高档方向发展带动 白酒价格持续上涨，行业内企业盈利能力持续上 升。
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2006 年与2005 年相比，白酒价格上涨18.27%，在行 业内仅次于黄酒居涨幅第二位，而且年度涨幅高于四年来 的年均复合增长率，说明白酒价格上涨仍有加快的迹象。
年末较年初减少333,649,633.42 元，减幅 42.89%，主要是因收购华西证券股权所 致。
2007年
2006年
变动额
变动（%）
货币资金
2.应收票据
444308234.54 777957867.96 -333649633.42 -42.89%
年末较年初减少33.96%，主要系期末商 业承兑汇票到期收回货款所致。
我国白酒五大香型销量比重
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浓香型：
代表如五粮液、泸州老窖，目前浓香型白酒销量约占70％，稳居 市场主导地位。
酱香型：
在酱香型方面，茅台正在进行第二个万吨生产能力建设，郎酒生 产经营活动已经全面恢复，进入平稳发展期，酱香型白酒在争取高端 消费群体的营销中，具有较大优势，市场占有量也将逐渐增加。
清香型：
对于具体企业来说，泸州老窖推出了“国窖1573”这个高 档产品，成为公司利润增长的发动机，到2006 年，销售 量已经突破 1500 吨。
山西汾酒控制低档玻汾的产销量，力推中档的老白汾和青 花瓷也取得比较成功的效果。
五粮液和贵州茅台，则凭借着品牌的知名度，举起了连续 涨价的大旗！
在产品结构调整和提价的带动下，行业内企业的毛利率在 逐年提高，盈利能力逐渐增强。
泸州老窖特曲是中国最古老的四大名酒，1915年获巴拿马 太平洋万国博览会金奖，1952年中国首届评酒会上被国家 确定为浓香型白酒的典型代表，是唯一蝉联五届获得“中国 名酒”的浓香型白酒。其泸州”牌注册商标是中国首届十大 驰名商标。“国窖牌”商标在2006年获得白酒类唯一的国 家“驰名商标”。
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涉足行业及主要产品
酒类
国窖1573和泸州老窖特曲
泸州老窖集团有限公 司至今已经发展成为 了具有规模效益优势 和巨大发展潜力的特 大型国有骨干酿酒集 团。
证券业，房地产
华西证券第一大股东
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发展策略
双
国窖1573：
品
高档白酒中的奢侈品牌
牌
战
泸州老窖特曲：
略
商务用酒第一品牌
金品 字牌 塔结 式构 多元化发展
发展趋势之二：利润增长快速增长的内生性势头 会持续。
发展趋势之三：行业利润向白酒龙头企业集中
白酒龙头企业吨酒价格和利润是行业平均水平的数倍
2006 年行业内前五家销售量仅占行业总量的 7.7%，但是利 税总额占到行业的 48％，利润总额占到行业的 60％。
浓香型依然占据白酒市场主导地位的现状将继续保持
Opportunities Threats
泸州老窖的SWOT分析
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竞争对手众多 华西证券收益的不稳 定性
业外新军冲击 特的品牌定位
近年，泸州老窖先是推出了展现其历史文 化的高端酒：囯窖1573；