2. Over-the-Counter Markets (场外市场)
Dealers at different locations buy and sell securities. 在不同地区的拥有证券存货的交易商们持续地报出某种证
券的买入价和卖出价，随时向与他们联系并愿意接受他们 价格的任何人在柜台上买卖证券。 相互之间用电子计算机进行联系，竞争性非常强。 根据证券交易量的大小，一种证券可能由几家、甚至数十 家自营商同时进行报价。
1.2.3 Primary Market and Secondary Market
1. Primary Market (一级市场) • 初次发行(unseasoned)市场 IPO • 再发(seasoned)市场 • 投 资 银 行 的 介 入 ( investment bank, underwriting):
股票价格指数：用来反映股票市场价格变动的总体状况 的重要指标，也是政府进行宏观经济调控的重要参照 指标。
一些著名的指数： 道琼斯指数DOW JONES, NASDAQ, S&P 500, FTSE 100, DAX 30, NIKKE 225, 恒生指数HANG SENG, STI
参与市场的投资者类型： 机构投资者(institutional investors) 个人投资者(individual investors)
underwrite securities in primary markets • 私募与公募
中国股票一级市场的情况： 发行的 “核准制” 发行价格的确定，市盈率 为什么争相购买新股
2. Secondary Market (二级市场)
• 二 级 市 场 的 参 与 人 ： 经 纪 人 ( brokers) 与 交 易 商 (dealCapital Markets
• Money markets deal in short-term debt instruments • Capital markets deal in longer-term debt and equity instruments
1.2.2 Debt and Equity Markets
“ 经纪人（broker）：18世纪末期，该词的含义要比今 天宽泛得多。这个词早在14世纪就从法语引入到英语 中，它的法语原意是：把一桶酒分装成一杯一杯或一 瓶一瓶后再卖出的人。在17世纪之前，这个词一直特 指零售商和批发商，此后，它就完全被用来特指自己 不直接参与生产的中介人。到18世纪末，它的含义逐 渐演变为“将买方和卖方撮合在一起，并对促成的交 易收取佣金的人”。今天，经纪人通常是高度专业化 的人士，只从是一种产品或一些相关产品的经纪服务 。”
有这种机会的人那里，使双方都有所改善，使资源流向可以 发挥作用的地方，提高经济效益。金融市场为整个经济增加 生产和提高效率做出了贡献。
2.金融市场为消费者提供了投资渠道，可以提升他们的财富。 （购买债券等）
3.金融市场使消费者能更好地利用购买时机，从而直接提高了 他们的福利。例如，通过向年轻人提供资金用于购置现在需 要而以后也能负担得起的东西，使他们不至于望洋兴叹，苦 等着积累足够的钱方能购置。
没有交易席位的限制，没有上市标准，任何证券均可交易 ，而且不必公开发行公司的财务状况。
场外交易市场是证券交易所的有效补充。 越来越方便，越来越重要。
1.2.5 The Main-board Market and the
Alternative Investment Market
资本市场(股票市场中的交易所)在其自身的发展过程中分化为主板 市场、风险投资制度以及基于风险投资制度基础形成的二板市场。 1. 主板市场
工业经济时代的产物，它主要为处于相对成熟甚至传统产业中的 大型企业提供资金。主板市场对申请上市的公司要求较为严格， 如近几年的经营业绩等，使得能够进入这个市场筹集资金的门槛 较高。 2. 二板市场 在全球经济处于新经济时代时应运而生的，它为高新技术产业与 金融资本的结合提供了一种流动机制，它的进入要求较低，可以 适应现代高新技术企业创业的需要。美国的那斯达克市场 （ NASDAQ）， 英 国 的 另 类 投 资 市 场 （ AIM）， 德 国 的 Neuer Market，香港地区的创业板市场，深圳的创业板市场（北京鼎汉 ）。
chapter 2
第二讲 金融体系概览An Overview of the Financial System
An overview of financial system
I. Financial Market
1.1 Function of Financial Markets
1.金融市场的存在使资金从没有生产性投资机会的人那里流向
前者较后者在资金、人才、经验，以及各种现 代化的技术设施等方面都具有明显的优势，和 较强的抵抗风险的能力。
发达国家的证券市场主要是由机构投资者所主导的。
1.2.4 Exchanges and Over-the-Counter Markets
1. Exchanges (交易所) Trades conducted in central locations (e.g., Shanghai Stock Exchange)
不参与证券的买卖，作为一个服务机构和自律机构而存在，主 要职能是： 提供一个设施齐全的场所供买卖双方聚集在一起进行交易； 制定各项规章制度，对交易主体、交易对象和交易过程进行
严格的管理，以维持市场的公平、公开和公正； 收集和发布市场价格变动信息及证券价格相关的各类信息； 仲裁证券交易过程中发生的各种纠纷。
1.2 Structure of Financial Markets
金融关系中的部门： 家庭——净贷出者 企业——净借入者 政府——取决于财政状况 对外部门
在理解了金融市场的基本功能之后，接下来考察它们 的结构。我们通过若干组依据不同分类标准而划分的相 对概念的介绍来了解金融市场的基本结构，并进一步总 结它的基本特征。