在线供应链金融——

企业间的竞争已经逐渐体现为供应链之间的竞争。 通过互联网技术的运用，将资金流与物流、信息流更好的结合，从而实现金融服务对供 应链的“内嵌”。
以上图表资料来源：中信证券研究部
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2.2.3 模式之三：寻求与互联网公司的深度融合(1/2)
中信银行与腾讯支付 时间 圈的合作——
与腾讯推出腾讯QQ彩贝超级信用卡（1.线上线下均可累积彩贝2.全国9元 看电影3.优惠购买腾讯服务4.全球取款免手续费信银行等业务

以上图表资料来源：中信证券研究部
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2.2.3 模式之三：寻求与互联网公司的深度融合(2/2)
北京银行借力小米布局互联网金融业务——
北京银行 网点


合作可能促使北京银行充分借用小米公司的互联网平台实现业务拓展——

基于近距离无线通讯技术（NFC）功能的移动支付结算业务：米2A和小米3均支持NFC功 能，若能以较为科学的方式实现产品绑定，有望大面积推广北京银行的银行卡品牌； 理财和保险等标准化产品的销售、货币基金的销售平台：借助小米的庞大用户群体，面向 全国范围推广销售北京银行金融产品，弥补公司异地渠道稀少的缺点； 标准化个贷产品在手机 /互联网终端申请：在金融产品销售的基础上更进一步，将传统柜 台业务全面互联网化。


前身为集团运营管 理中心,属于集团 “共享平台”系列， 服务业务涉及保险, 年金 , 银行 , 证券 , 投 资等领域,涵盖呼叫 中心 , 数据 处理 , 核 保核赔 , 流 程改造 , 银行后台管理等



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以上图表资料来源：中信证券研究部
2.2.4 模式之四：自身打造“金融互联网”平台(2/2)

中信等： 虚拟信用卡，佣金宝等。
试图将自身打造成为互联网金融中心——

平安等：
陆金所+壹钱包+网络保险等。
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2.2.1 模式之一：模仿与学习，提供有竞争力的产品正面PK(1/2)
兴业银行“掌柜钱包”，在资金安全、转账限额、响应速度等方面胜出各类“宝”——

构建独立封闭体系，即使账户被盗资金也只能回到原始银行卡，不能用于转账和购物； 支持不限额转入和3000万上限的转出，银行大规模吞吐资金的能力成为优势； 随时购买随时赎回，银行在社会支付体系中的核心地位成为优势。 兴业银行“掌柜钱包”与“宝”类产品对比
申购门槛 申购上限 当日无上限 赎回上限 3000万 交易时间 7*24小时 到账速度 快速到账 支持银行卡 近百家银行卡
“掌柜钱包”
1分
XX宝
1元
每日5万、 每月10万、 每账户100万
100万
7*24小时
5万以下2小时、 5万以上第二个工作日
14家银行卡
以上图表资料来源：中信证券研究部
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2.2.1 模式之一：模仿与学习，提供有竞争力的产品正面PK(2/2)

差异化的 战略地位
补充性的 客户定位
直销银行 包容性的 渠道平台
专属化的 产品体系
• 签约“如意宝”（目前为汇添富、民生加银） 货币市场基金，自动申购、按日复利，对抗 第三方余额宝类产品。
• 免费向签约账户转账 • 自动进行资金归集
以上图表资料来源：中信证券研究部
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2.2.2 模式之二：互联网精神和互联网技术对传统业务的改造(2/2)
万里通积分 300个主流电商支持花积分 ， 15万家线下商户支持花积分， 400万 人每天使用万里通积分；

陆金所：已有 88万人注册，1周内8335 人 成功投资， 14834人 收到本金和利 息，858人 成功转让。
平安集团互联网金融架构
平安科技
平安数据科技

平安渠道发展

平安金科

陆金所

集团子公司，定位 为集团内运营服务 前身为集团运营管 理中心,属于集团 “共享平台”系列， 服务业务涉及保险, 年金 , 银行 , 证券 , 投 资等领域,涵盖呼叫 中心 , 数据 处理 , 核 保核赔 , 流 程改造 , 银行后台管理等
E商管家
交通银行
交博汇
工商银行 直销银行系 农业银行 通讯社交系 工商银行
融e行
磐云平台
工银融e联 定位为“移动金融服务平台”和“财富顾问”
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以上图表资料来源：中信证券研究部
2.1.4 股份制银行对互联网金融业务的尝试
应对策略 代表性公 司 兴业银行 代表性产品 掌柜钱包 便利性 中（内部账户， 不可用于支付消 费） 中（需单独注册） 强（可视金融IC 卡） 强（可直接取款） 强（简化尽职调 查和抵质押审批 环节） 强（通过移动终 端获取银行产品 和服务） 强（自动理财， 可支付消费，24 小时充值） 强（移动终端操 作） 强（支持移动支 付） 强（移动终端申 请） 收益性 强（领先所有 “宝”类产品） 强（预计年化收 益6%-7%） 较强（预计 年化收益率4%） 功能性 强（快速到账、 申赎上限高） 中（与一般理财 产品相似） 安全性 强（内部账户）
在模仿中 超越，与 互联网 金融正面 竞争
招商银行 交通银行
e+ P2P 太平洋可视卡 薪金宝
中（风险略高 于一般理财产 品） 强（实时观测现 强（实时身份 金余额） 认证） 中（与一般借 中（有额度上限） 记卡相似） 强（以POS交易 记录为审批依据） 中（与网银功能 相似） 强（理财收入可 抵通讯 费并附赠流量） 强（与网银功 能相似） 中（与余额宝 相似） 中（有身份验 证和绑定） 中（线下扫码 支付存在安全 隐患） -
善融商务 为客户提供从资金结算到信贷融资的全方位金融服务，注册会员已突破 300万、交易额300亿元、融资规模超过百亿 为传统企业转型电商提供集供应链管理、多渠道支付结算、线上线下协 同发展、云服务等于一体的定制化商务金融综合服务 企业网上商务平台，实现商品销售、企业采购、企业收款、品牌推广、 在线促销、信息资讯、金融理财、融资授信等众多服务 通过手机独立APP为客户提供电子账户开立、存款、投资、交易、跨行 资金划转等五大类功能 对大数据进行搜集、处理的专业化平台，通过农行的O2O平台、B2C平 台、B2B平台来实现

网银客户数量膨胀，手机银行用户增速极高； 电子银行在零售领域替代率80%，对公约50%； 各行特色业务以“微创新”为主。
商业银行与互联网公司合作现状：框架协议多，排他协议少——

腾讯合作主要在于绑定银行卡、发行联名卡、共享宣传渠道； 阿里合作主要在于电子商务融资结算、淘宝金融产品销售；
主要银行纷纷参与电商平台的建设——

获得更多真实交易数据，提升客户粘性 丰富完善金融服务平台，打造资金、数据、平台三大互联网金融必要条件。 银行电商的快速成长
“银行系电商”的兴起
16 家上市银行大都拥有了 自己的电商平台
建立电商圈营销体系

电商 平台

招行、平安、民生、广发、交行 等与腾讯合作，开通银行的微信 “营业厅” 2012 年 7 月，交行与阿里合作推 出“交通银行淘宝旗舰店”
商业银行互联网金融之路展望
中信证券研究部 银行分析师
肖斐斐 2015年3月
目录
一． 互联网金融全景图 二． 银行互联网金融业务模式分析 三． 民间网络银行异军突起 四． 海外网络银行运作成熟
五． 银行互联网金融之路展望
1
1 互联网金融全景
互联网金融
P2P、众筹 在线直接融资 项目贷款
支付服务
股权投资
中信银行 北京银行
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以上图表资料来源：中信证券研究部
2.2 商业银行互联网金融业务的四种主流模式
改善产品，正面竞争——

兴业、招商等：
类“宝”产品，银行电商，P2P信贷等。
运用互联网技术、践行互联网精神，改造自身业务流程——

民生等： 直销银行，在线产业链融资等。
寻求与互联网公司深度融合与合作——

2月19日，小米公司与北京银行在北京银行大厦签署了移动互联网金融全面合作协议； 合作协议内容包括：基于近距离无线通讯技术功能的移动支付结算业务，理财和保险等标 准化产品的销售、货币基金的销售平台，标准化个贷产品在手机/互联网终端申请 北京银行的弱势：缺少异地分支机构牌照，北京以外地区影 响力弱。 小米能够带来的互补：1）客户层面：MIUI用户3000万、手 机2013年销售1870万台；2）渠道层面：小米手机因其良好 性价比，在二三线城市享有盛誉，有助于打开异地零售客户 渠道。
银行处在支付结算的最末端
以上图表资料来源：中信证券研究部
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2.2.2 模式之二：互联网精神和互联网技术对传统业务的改造(1/2)
民生银行探索直销银行——

2014年2月，民生推出直销银行业务。不发放实际银行卡，客户通过移动终端、电脑、电 子邮件、手机电话等远程渠道获取银行产品和服务。 受监管政策影响，民生直销银行功能较简单，与网络银行功能趋同。且无流量导入入口 ，发展速度尚待观察。未来直销银行在营销、定位和客户运营方面有较大提升空间。 • 将存款自动生成期限1年的随心存账户，在此 存期内可随时支取本金，系统根据存款期限 按最大化结转利息，保证客户存款收益。
运用互联 网 技术，践 行 互联网精 神
中信银行
POS网络 贷款 直销银行
强（预计年化 收益5%-7%）
民生银行 添益宝
浦发银行 与互联网 公司 合作
微信银行 虚拟信用卡 （被暂停） 移动终端个贷 （尚未推出）
中（每周推出专 强（支持随时查 属理财，收益率 询和预约取款） 略高于市场均值） 强（打通线上线 下支付场景） 强（传统柜面业 务移动化）
平安集团互联网金融战略——

从金融服务延伸到生活服务； 立足于社交金融，围绕客户的衣食住行玩，建立五大平台，将金融嵌入生活之中； 发展三大功能：1）管理财富，管理资产；2）管理健康，主要依托集团数千万的健康保险 客户；3）管理生活，联系金融和生活场景。