（3）发行优先股的动机与促销策略
动机：防止公司股权分散化； 调剂现金余缺；
改善公司的资本结构； 维持举债能力。
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（4）优先股筹资评价
优点：
优先股的股息率一般为固定比率，从而优先股筹资有 财务杠杆作用；
可以避免固定的支付负担；
优先股一般没有到期日，实际上可将优先股看成一种 永久性负债，但不需要偿还本金；
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6、收益留用筹资 （1）收益分配与筹资 （2）收益留用筹资评价 优点： 不发生取得成本； 可使所有者获得税收上的收益； 可提高偿债能力。 缺点： 保留盈余的数量常常会受到某些股东的限制；
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6.1.3优先认股权与认股权证筹资
1.优先认股权（P393-397）
6.2.1长期借款
1、长期借款的种类
（1）按用途不同的分类
（2）按贷款提供者不同的分类
1.股票的特点与种类
股票的特点：永久性、流通性、风险性、参与性。
股票的种类：普通股与优先股；记名股票与无记名股
票；有面额股票与无面额股票。
2.股票的发行
(1)股票发行的动机：
筹集资本、扩大影响、分散风险、将资本公积转化为 资本、兼并与反兼并、股票分割等。
(2)股票发行的条件与程序 (3)股票发行的方式 (4)股票推销方式 (5)股票发行价格
(3)吸收直接投资的程序
确定数量；选择具体形式；签署决定、合同或协议； 取得资金来源。
(4)吸收直接投资评价
优点：能提高企业的资信和借款能力；能直接获得所 需的先进设备和技术，尽快形成生产能力；财务风险 较抵。
缺点：资本成本高；不便于产权交易。
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6.1.2普通股与优先股筹资
(2)资本金的筹集：筹集方式、筹集期限、资本金验证、
违约责任。
(3)资本金的管理
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2.吸收直接投资
吸收直接投资是以协议等形式吸收国家、其他企 业、个人、外商等直接投入资本，形成企业资本金的 一种筹资方式。适用于非股份企业。
(1)吸收直接投资的种类
(2)吸收直接投资的条件
先认股价格应低于股票的现行市场价格。
认股权数=原有股数/新增股数
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附权期内，
每股所含认股权的价值= 附权的股票市价-认股价格 认购一新股所需权数+1
除权期内，
每股所含认股权的价值=
除权的股票市价-认股价格 认购一新股所需权数
(2)优先认股权筹资评价
优点：为公司募集大量急需的资本；附权发行普通股 比公开发行的成本低；附权发行新股在某种程度上起 到股票分割的作用。
难度：认股价格的确定
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2.认股权证（P489-494）
(1)认股权的概念
认股权证是由股份公司发行的，能够按特定的价 格，在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择 权凭证，通常是公司在发行债券或优先股筹资时为了 促销而附有的一种权力。
(1)优先认股权及其价值
优先认股权是普通股股东拥有的权力之一，它可
以使原股东在一定期限内以低于市价的统一规定的认
购价格购买新股。
优先认股权的存续期分为附权期和除权期两部分。
优先认股权是一种买入期权，可单独形成自己的
价格，而且其价格会随股票价格的变化而变化，因而
具有投机价值。
公司董事会应决定优先认股价格和认股权数。优
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3.股票上市
股票上市是指股份有限公司公开发行的股票，符 合规定条件，经过申请批准后在证券交易所作为交易 的对象。
(1)股票上市的意义
提高股票的流动性和变现能力，便于投资者认购、交 易； 促进公司股权的社会化，防止股权过于集中；
提高公司的知名度； 便于确定公司的价值，以利于 促进公司实现财富最大化目标； 有助于确定公司增 发新股的发行价格。
(2)股票上市的条件
(3)股票上市的程序
(4)股票上市的决策
(5)股票上市的暂停与终止
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4.普通股筹资评价
（1）优点：
没有固定的股利负担；
股本没有固定的到期日，无需偿还，成为公司永久性 资本；
利用普通股筹资的风险小；
发行普通股筹集自有资本能增强公司的信誉。
认股权证的基本要素：认股数量、认股价格、认
股期限、赎回条款。
(2)认股权的发行
(3)认股权的价值
理论价值=（普通股市价 - 执行价格）×认股权证一权所能认购的普通股股数
实际价值=理论价值+超理论价值溢价
(4)认股权筹资的评价
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6.2长期负债筹资
第6章 长期筹资决策
(参见教材P267-274 P384-445）
6.1所有权筹资
6.1.1吸收直接投资
1.资本金制度
(1)资本金及其意义： 资本金是指企业在工商行政管 理部门登记的注册资金。它是企业从事正常经济活动、 承担经济责任的物质基础，是企业在经济活动中向债 权人提供的基本财务担保。
（2）缺点：
资本成本较高；
可能会因分散公司的控制权而遭到现有股东的反对；
公司过度依赖普通股筹资，会被投资者视为消极的信 号，从而导致股票价格的下跌，进而影响公司的其他 融资手段的使用；
财务状况公开，一旦出现困难，有被他人收购的风险。
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5、优先股
（1）优先股的特征
优先股股东也是公司的所有者，不能强迫公司破产；
优先股筹资不会导致普通股股东控制权的稀释，其筹 资能够顺利进行。
缺点：
Байду номын сангаас
资本成本较高；优先股筹资后对公司的限制较多；
由于优先股在股息分配、资产清算等方面拥有优先权，
使得普通股股东在公司经营不稳定时收益受到影响。
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优先股股票是指由股份有限公司发行的，在分配公司 收益和剩余财产方面比普通股股票具有优先权的股票。 是介于股票与债券之间的一种有价证券。
（2）优先股的种类
累积优先股与非累积优先股；
全部参与优先股、部分参与优先股和不参与优先股；
可转换优先股、可赎回优先股、有投票权优先股和股 息率可调整优先股。