【说明】不同类型投资者的特点
下列关于权证的描述中，正确的是（ ） 。
A．权证的时间价值随存续期的缩短而减小 B．权证的时间价值等于交易价格减去内在 价值 C．权证的杠杆作用表现为认股权的市场价 格比其标的股票的市场价格变化速度慢得多 D．BS模型适用于美式权证定价 【答案】A
【解析】AB两项，权证的时间价值等于理论 价值减去内在价值，它随着存续期的缩短而减小 ；C项，以认购权证为例，杠杆作用表现为认购 权证的市场价格要比其可认购股票的市场价格上 涨或下跌的速度快得多；D项，权证是一种期权 ，因此对于权证的定价多采用Black-Scholes模 型（简称BS模型），BS模型适用于欧式权证。
。其中，S为股票终值，P为股票现值，r为年单
利收益率，n为时间。所以，110=（1＋
r×1/4），解得：r=40%。
【说明】复利终值的计算公式为：S= P× (1
+i)n。
根据套利定价理论，任何一个由N种证券按 权数w1、w2、…、wN构成的套利组合F都应当满足 （ ）。
A．该组合中各种证券权数之和等于1 B．套利组合是风险最低，收益最高的组合 C．w1b1+w2b2+…+ wNbN=0，其中，bi表示证券 i的因素灵敏度系数 D．套利组合的风险为零，但收益率等于无 风险收益率 【答案】C
证券投资顾问胜任能力考试辅导系列
《证券投资顾问业务》 真题及详解—选择题（1）
主讲教师：杨辉
某股票在12月31日价值为100元，次年3月
31日该股票的价值为110元，则该股票按年计算
的实际单利收益率为（ ）。
A．40.56%
B．30.25%
C．40%
D．46.41%
【答案】C
【解析】单利收益率下，S=P×（1＋r×n）
【解析】套利组合需要满足以下三个条件：
①组合中各种证券的权数满足：w1+w2+…+wN=0 ，表示不需要投入额外资金；②w1b1+w2b2+… + wNbN=0，其中，bi表示证券i的因素灵敏度系数， 表示套利组合对任何风险因素均不敏感；③组合
具有正的期望收益率，即：w1E（r1）+w2E（r2 ）+…+wNE（rN）>0,其中，E（ri）表示证券i的 期望收益率。
A．可以向公司的其他投资顾问 B．可以向公司的其他客户 C．不得向他人 D．在客户不知情的情况下可以向他人 【答案】C
【解析】根据《证券投资顾问业务暂行规定 》第二十条，证券投资顾问向客户提供投资建议 ，知悉客户做出具体投资决策计划的，不得向他 人泄露该客户的投资决策计划信息。
假设金融机构根据过去100天的历史数据计 算持有交易头寸的VaR值为1000万元人民币，置 信水平为99%，持有期为1天，则该机构在未来 100个交易日内，预期所持有的交易头寸最多会 有（ ）天的损失超过1000万元。
【说明】内在价值是标的股票价格与行权价 格的差价；理论价值代表持有者对未来股价波动 带来的期望与机会。
某公司2009年第一季度产品生产量预算为 1200件，单位产品材料用量为3千克/件，期初材 料库存量800千克，第一季度还要根据第二季度 生产耗用材料的10%安排季末存量，预计第二季 度生产耗用6000千克材料。材料采购价格计为12 元/千克，则该企业第一季度材料采购的金额为 （ ）元。
A．2 B．1 C．10 D．3 【答案】B
【解析】风险价值（VaR）是指在一定的持有 期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险 要素变化时可能对资产价值造成的最大损失。该 银行在1个交易日内最多会有1%（=100%-99%）的 可能性损失超过1000万元，则在100个交易日内 将最多会有1（=100×1%）天的损失超过1000万 元。
A．26400 B．60000 C．45600 D．40800
【答案】D 【解析】该企业第一季度材料采购的金额为 ：（1200×3＋6000×10%－800）×12=40800（ 元）。
在单一客户限额管理中，客户所有者权益为5 亿元，杠杆系数为0.8，则该客户最高债务承受 额为（ ）亿元。
A．5.0 B．0.8 C．6.25 D．4.0 【答案】D
A．﹣2 B．﹣2.8 C．2 D．2.8 【答案】D
【解析】久期缺口是资产加权平均久期与负 债加权平均久期和资产负债率乘积的差额。本题 中，该机构的资产负债久期缺口＝资产加权平均 久期－（总负债/总资产）×负债加权平均久期 =6-（800/1000）×4=2.8。
证券投资顾问向客户提供投资建议，知悉客 户做出具体投资决策计划的，（ ）泄露该客 户的投资决策计划信息。
【解析】风险限额管理是对关键风险指标设 置限额，并据此对业务进行监测和控制的过程。 单一客户授信限额的计算公式是：MBC= EQ × LM。MBC为最高债务承受额；EQ为所有者权益 ；LM为杠杆系数。在本题中，EQ为5亿元，LM 为0.8，故MBC=5×0.8=4.0（亿元）。
假设金融机构总资产为1000亿元，加权平均 久期为6年，总负债为800亿元，加权平均久期为 4年，则该机构的资产负债久期缺口为（ ） 。
【说明】VaR并不是即将发生的真实损失； VaR也不意味着可能发生的最大损失。
下列关于资本资产定价模型基本假设的表述 ，不正确的是（ ）。
A．投资者都依据标准差评价证券组合的收 益水平
B．投资者对证券的收益、风险及证券间的 关联性具有完全相同的预期
C．资本市场没有摩擦 D．投资者都依据方差（或标准差）评价证 券组合的风险水平 【答案】A
某客户对风险的关注更甚于对收益的关心， 更愿意选择风险较低而不是收益较高的产品，喜 欢选择既保本又有较高收益机会的结构性理财产 品，从风险偏好看，该客户属于（ ）投资者 。
A．稳健性 B．保守型 C．平衡性 D．进取型 【答案】A
【解析】按风险偏好不同，可将投资者划分 为保守型、稳健性、平衡型、成长型和进取型。 其中，稳健型投资者总体来说已经偏向保守，对 风险的关注更甚于对收益的关心，往往以临近退 休的中老年人士为主。他们更愿意选择风险较低 而不是收益较高的产品，喜欢选择既保本又有较 高收益机会的结构性理财产品。