华北制药公司财务报表综合分析—沃尔分析法（一）选定评价企业财务状况的比率指标1华北制药公司财务绩效基本指标1债务风险状况（1）净资产收益率2012年净资产收益率=净利润/平均股东权益*100％=0.51%（2）总资产报酬率总资产报酬率＝（利润总额+利息支出）/平均资产总额*100％平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/22012年总资产报酬率=1.68%2资产质量状况（1）应收账款周转率2012年应收账款周转率= 销售收入/平均应收账款*100％=929.75 %其中：平均应收账款=（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2（2）总资产周转率2012年总资产周转率=销售收入/平均资产总额*100％=89.70%3债务风险状况（1）资产负债率2012年资产负债率=负债总额/资产总额*100%=75.48%(2)已获利息倍数2012年已获利息倍数=（利息总额+利息支出）/利息支出=1.144经营增长状况（1）资本保值增值率2012年资本保值增值率=扣除客观增减因素的年末国有资本及权益/年初国有资本及权益*100%=120.19%(2)销售增长率2012年销售增长率=（本年主营业务收入总额-上年主营业务收入总额）/上年主营业务收入总额*100%=-9.19%2华北制药公司财务绩效修正指标①销售利润率销售利润率=（利润总额/营业收入）*100%2012年销售利润率=2.26%②盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数=经营现金净流量/（净利润+少数股东损益） =2.4③成本费用利润率成本费用利润率=利润总额/成本费用总额*100%=36.3%成本费用总额=主营业务成本+营业税金及附加+销售费用（营业费用）+管理费用+财务费用④资本收益率资本收益率=净利润/平均资本*100%=7.6%平均资本={（年初实收资本+年初资本公积）+（年末实收资本+年末资本公积）}/2⑤不良资产比率不良资产比率=（资产减值准备余额+应提未提和应摊未摊的潜亏挂账+未处理资产损失）/（资产总额+资产减值准备余额）*100% =22.1%⑥资产现金回收率资产现金回收率=经营现金及净流量/平均资产总额*100% =38.9%⑦流动资产周转率流动资产周转率=营业收入÷流动资产平均余额流动资产周转天数=计算期天数÷流动资产周转率2012年流动资产周转率= 10.83%⑧速动比率速动比率=速动资产/流动负债*100%=0.85%速动资产=流动资产-存货⑨现金流动负债比率现金流动负债比率=经营现金净流量/流动负债*100% =6.3% ⑩带息负债比率带息负债比率=（短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+应付利息）/负债总额*100%=35.6%⑪或有负债比率或有负债比率=或有负债余额/（所有者权益+少数股东权益）*100=13.6%或有负债余额=已贴现承兑汇票+担保余额+贴现与担保外的被诉讼事项金额+其他或有负债⑫销售（营业）利润增长率销售（营业）利润增长率=（本年主营业务利润总额-上年主营业务利润总额）/上年主营业务利润总额*100% =-5.76%⑬总资产增长率总资产增长率=（年末资产总额-年初资产总额）/年初资产总额*100%=10.3%⑭技术投入比率技术投入比率=本年科技支出合计/主营业务收入净额*100%=1.39% （二）确定各项经济指标的标准值及标准系数医药行业全行业企业绩效评价指标标准值(三)各类指标得分计算（1）净资产收益率本档基础分=指标权数*本档标准系数=20*0.2=4（分）本档调整分（实际值-本档标准值）/(上档标准值-本档标准值)*( -上档基础分-本档基础分)= （0.51%+4.2%）/(1.9%+4.2%)*(20*0.4-4)=3.09（分）净资产收益率指标得分=4+3.09=7.09（分）（2）总资产报酬率本档基础分=指标权数*本档标准系数=14*0.4=5.6（分）本档调整分（实际值-本档标准值）/(上档标准值-本档标准值)*( 上档基础分-本档基础分)=（1.68%-1.5%）/(7.2%-1.5%)*(14*0.6-5.6)=0.09（分）总资产报酬率指标得分=5.6+0.09=5.69（分）（3）应收账款周转率本档基础分=指标权数*本档标准系数=12*1=12（分）本档调整分（实际值-本档标准值）/(上档标准值-本档标准值)*( -上档基础分-本档基础分)= 0（分）应收账款周转率指标得分=12（分）（4）总资产周转率本档基础分=指标权数*本档标准系数=10*1=10（分）本档调整分（实际值-本档标准值）/(上档标准值-本档标准值)*( -上档基础分-本档基础分)=0（分）总资产周转率指标得分=10（分）（5）资产负债率本档基础分=指标权数*本档标准系数=12*0.2=2.4（分）本档调整分（实际值-本档标准值）/(上档标准值-本档标准值)*( -上档基础分-本档基础分)=（75.48%-81.3%）/(67.2%-81.3%)*(12*0.4-2.4)=0.99（分）资产负债率指标得分=2.4+0.99=3.39（分）（6）已获利息倍数本档基础分=指标权数*本档标准系数=10*0.2=2（分）本档调整分（实际值-本档标准值）/(上档标准值-本档标准值)*( -上档基础分-本档基础分)= 0（分）已获利息倍数指标得分=2（分）（7）资本保值增值率本档基础分=指标权数*本档标准系数=10*1=10（分）本档调整分（实际值-本档标准值）/(上档标准值-本档标准值)*( -上档基础分-本档基础分)= 0（分）资本保值增值率指标得分=10（分）（8）销售增长率本档基础分=指标权数*本档标准系数=12*0.2=2.4（分）本档调整分（实际值-本档标准值）/(上档标准值-本档标准值)*( -上档基础分-本档基础分)= 0（分）销售增长率指标得分=2.4（分）（四）财务绩效基本指标得分计算华北制药公司财务报表综合分析--杜邦分析法1杜邦分析体系基本的基本框架2杜邦财务分析体系的核心比率净资产收益率、资产净利率和权益乘数则是杜邦分析体系的要点。
首先，净资产收益率是一个综合性极强的投资报酬指标，决定因素主要是资产净利率和权益乘数。
资产净利率又可进一步分解为销售净利率和资产周转率。
杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数；净利率=净利润/销售收入；总资产周转率=销售收入/平均资产总额；权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1/（1-资产负债率）=1+产权比率。
杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。
为了更深入地揭示青岛啤酒股份有限公司的盈利能力及相关影响因素，从而综合评价该公司的财务状况和经营成果，在此选用杜邦分析法分析其在2010～2012年间影响其净资产报酬率变化的因素。
如表2所示，决定净资产报酬率高低的因素有三方面：销售净利率、总资产周转率和权益乘数。
1华北制药公司2010年～2012年净资产收益率分析资产净利率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指是衡量上市公司盈利能力的重要指标。
是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。
该指标体现了自有资本获得净收益的能力。
计算公式：净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数由表格2数据可知，华北制药有限公司的净资产收益率在2010年～2012年间呈下降趋势，主要影响因素是总资产净利率在2010年～2012年呈下降趋势，尽管权益乘数在2010年～2012年时趋于平稳。
而同时销售净利率和总资产周转率均在逐年下降，从而造成了净资产收益率的下降。
究其原因主要是公司在扩建厂房和并购公司，负债在升高。
所以股东权益在逐年升高，升高幅度远大于净利润增长，同时公司不能很好的利用资产，从而造成了净资产收益率在逐年下降，投资者获利能力降低。
2 华北制药公司2010年～2012年总资产净利率分析总资产净利率反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。
该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。
体现出企业管理水平的高低。
计算公式：总资产净利率=净资产收益率÷权益乘数。
由表格2数据可知，华北制药有限公司2010年～2012年总资产净利率在逐年下降。
所以在在这三年华北制药有限公司在利用资产获利方面的能力在下降，主要影响因素是净资产收益率在逐年下降，究其原因是公司在扩建和并购，净利润也在增长，但是远小于资产总额的增长，同时负债比率在下降。
而华北制药公司扩建并购动作在2012年已完成大半，所以该比率在13年会有所回升。
3华北制药公司2010年～2012年权益乘数分析权益乘数表示企业负债程度，受资产负债率影响。
权益乘数对净资产收益率具有倍率影响。
权益乘数主要受资产负债率指标的影响。
在资产总额不变的条件下，适度开展负债经营，可以减少所有者权益所占的份额，从而达到提高净资产收益率的目的。
企业负债程度越高，负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较多的风险。
计算公式：权益乘数=资产总额÷股东权益总额。
由表格2数据可知，华北制药有限公司的权益乘数呈稳定趋势，增幅都不大，说明公司经营稳定，负债程度低。
同时股东投入的资本在总资产中所占比重不小，财务风险不大，债权人权益受到了良好的保护。
杜邦分析主要体现了其利润增长速度远小于其资产增长速度，但主要影响是由于公司的扩建和合并，同时其权益乘数稳定，财务风险不大，让债权人权益受到了良好的保护。