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远期汇率实例3
间接标价方法 纽约外汇市场 即期汇率：USD1=SF1.6000—1.6100 一个月远期：贴水100点—200点 一个月远期的汇率为11..66110000——1.16.3603000
三个月远期：升水300点—100点 三个月远期的汇率为：11..5570000——11.6.600000
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套利业务
套利又称利息套汇，是指利用即期汇率、 远期汇率与两地之间利率的差异，套取 利润的活动。
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远期汇率与利率的关系
升贴水的数字= 即期汇率x两地利率差x月数/12
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远期汇率与利率的关系
例，伦敦利率10%，纽约利率8%，即期汇 率为1￡=1.62＄，问六个月远期美元汇率为 多少？
升（贴）水数= 即期汇率✕两地利率差✕（月数）/12
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进行两次即期对远期的掉期交易的结果
买入3个月远期100万英镑 （汇率为：1.4392）卖出即期100万英镑（汇率为：1.4610）
每英镑买卖差价收益=0.0218美元
五、掉期业务
1、含义： 掉期业务（Swap Transaction）是在买进或卖 出一种交割日外汇的同时，卖出或买进另一种 交割日的外汇业务。 掉期外汇交易主要有三种： 即期对远期：即期对次日、即期对一周、即期对 整数月 即期对即期：隔夜交易、隔日交易 远期对远期
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掉期与远期的比较
远期：我们称之为outright forward，即 纯粹远期外汇交易，是排除了为了掉期 而做的远期外汇交易。 掉期：由两笔外汇业务组成。
（买入100万美金，需要瑞士法郎161万） 苏黎世市场：USD1=SF1.6200
（卖出100万美金，得到瑞士法郎162万）
要点：同时买卖，数量相同
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两地套汇业务实例2
在两个外汇市场汇率存在买入卖出价 纽约市场：USD1=SF1.6100—50 （买入美元100万，需要瑞士法郎161.5 万） 苏黎世市场：USD1=SF1.6200—50 （卖出美金100万，得到瑞士法郎162万）
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间接表示法下的汇水计算
间接标价时，远期汇率等于即期汇率加上 贴水；或等于即期汇率减去升水。 间接标价时，汇水的排列顺序为从小到大 时，表示贴水；排列顺序为从大到小时， 表示升水。
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远期汇率实例1
直接标价市场 苏黎世外汇市场
即期汇率:USD1=SF1.6000 一个月远期：升水 200点 一个月远期的汇率为：
低买高卖
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三地套汇实例1
如果三个外汇市场存在价格差，可以交 叉套汇 1、GBP1=USD2.0000 2、GBP1=SF3.1000 3、USD1=SF1.6000
能否套汇？投入100万英镑如何操作？
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三地套汇实例2
如果三个外汇市场存在价格差，可以交 叉套汇 伦敦市场 GBP1=SF1.6435—85 苏黎世市场 SGD1=SF0.2827—56 新加坡市场 GBP1=SGD5.6640—80
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2、即期汇率的种类 电汇（T/T）--汇款人向当地外汇银行交付 本国货币，由该行用电报或电传通知国外 分行或代理行立即付出外币。
信汇（M/T）--汇款人向当地银行交付本国 货币，由银行开具付款委托书，用航邮寄 交国外代理行，办理付出外汇业务。
票汇（D/D）--汇出行应汇款人的申请，开 立汇入行为付款人的汇票，交由汇款人自 行寄送给收款人或亲自携带出国，以凭票 取款的一种汇款方式。
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3、远期汇率的表示方法
（1）直接报价法---直接表示远期汇率； （2）远期差价报价法---用升水、贴水或
平价表示差价。
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（1）直接表示远期汇率
东京外汇市场： 即期汇率：USD/JPY 130.00—13300..5500 一个月期：USD/JPY 129.60—130.20 两个月期：USD/JPY 129.10—129.80 三个月期：USD/JPY 128.30—112299.1.100 特点：远期美元便宜；远期差价比即期差价大 问题：如果日本进口商购入即期美元100万，则应 支付多少日元？ 如果购入三个月期美元100万，则到期应支付多少 日元？
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3、银行买卖即期外汇的动机
（1）向进出口商或其它客户提供金融服务， 这属银行被动性的外汇交易。 （2）超买的头寸必须及时抛出，超卖的头 寸须及时补进，以轧平头寸。这就是银行 主动性的外汇交易。
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4、即期外汇交易的基本程序
询价 报价 成交 证实 交割
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5、即期外汇汇率的换算（准备知识）
外币/本币（如美元/人民币）的意思？ 一个外币等于多少本币。 换算方法：香港外汇市场某日1美元=7.7970港元，问 1港元等于多少美元？ 外币/本币的买入-卖出价折本币/外币的卖出/买入价 香港外汇市场某日牌价：美元/港元 7.7920-7.8020， 求：港元/美元1/（7.8）02-0（ 1/）7. 7920 未挂牌外币/本币与本币/未挂牌外币的套算 香港出口商向丹麦出口商品，需推算港元对丹麦克朗 的汇率。 外汇市场不公布港元对丹麦克朗的牌价，要以主要储 备汇率转换：1）1英镑=12.28港元；2）1英镑 =10.9458丹麦克朗；3）1港元=10.9458/12.28丹麦 克朗
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远期汇率实例4 实际上，无论在直接标价市场，还是在间接标价 市场，汇水表现形式为从小到大（正顺序）都应 当用加；从大到小（逆顺序）都应当用减。 即期汇率：USD1=SF1.6000—1.6100 一个月远期： 100—200 一个月远期的汇率为1.6100—1.6300 表现为美元升水或瑞士法郎贴水；在苏黎世：升 水；在纽约：贴水。 三个月期：200—100 三个月期汇率为：USD1=SF1.5800—1.6000 表现为美元贴水或瑞士法郎升水；在苏黎世：贴 水；在纽约：升水。
所以USD=SF1.6364—1.6549
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交叉相除法B
基准货币不同，标价货币相同，求基准货币之 间的比价。 AUD1=USD0.7350—0.7360
NZD1=USD0.6030—0.6040 0.7350/0.6040=1.2169 0.7360/0.6030=1.2206 所以AUD1=NZD1.2169—1.2206
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四、择期
择期交易（0ptional Forward Exchange） 实际是可选择交割时间的远期交易。 期权、远期与择期： 期权：在合约有效期内或合约到期日， 要求银行交割或放弃执行合约； 远期：在合约到期时才能交割； 择期：不能放弃合约的履行，但可在合 约的有效期内任何一天要求银行交割。
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外汇业务与汇率折算
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外汇业务
一、即期外汇业务 二、远期外汇业务 三、套汇业务 四、择期业务 五、掉期业务 六、投机业务
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一、即期外汇业务
1、即期外汇的定义 2、即期汇率的种类 3、即期外汇交易的动机 4、即期外汇交易的基本程序 5、即期汇率的换算
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1、即期外汇 即期外汇交易是指在外汇买卖合同签订后 立刻办理交割的外汇买卖。 原则上两个营业日内办理交割。 按照签订合同时的汇率。 买卖数量大。 风险很小，但也可能存在。
USD1=SSFF11.6.622000
间接外汇市场 纽约外汇市场
即期汇率：USD1=SF1.6000 一个月远期：升水 100点 一个月远期的汇率为：
USD1=SSFF11.5.599000
三个月远期：贴水 300点 三个月远期的汇率为：
USD1=SSFF11.5.577000
三个月远期：贴水 200点 三个月远期的汇率为：
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2、掉期的原因与目的 Eg.假如一家美国银行现有两笔业务： （1）3月后要向外支付100万英镑。因此， 担心届时英镑汇率上涨而支付数额增加 （以美元来衡量），这是空头风险。 （2）1个月后将收到100万英镑。因此， 担心届时英镑汇率下跌而蒙受收益的损 失（以美元来衡量），这是多头风险。
主要功能是保值
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5、即期外汇汇率的换算
如果两种货币没有直接的汇率，可以通 过交叉汇率来计算。 汇率的换算原则是银行应当获得两次买 卖差价。
交叉相除法 连续相乘法
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交叉相除法A
基准货币相同，标价货币不同，求标价货 币之间的比价。 GBP1=USD1.4200—1.4300
GBP1=SF2.3400—2.3500 2.3400/1.4300=1.6364 2.3500/1.4200=1.6549
1、远期外汇业务的概念 2、远期外汇买卖的原因 3、远期汇率的表示方法 4、远期汇率与利率之间的关系
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1、远期外汇业务的概念 远期外汇业务是指在签订外汇买卖合 同之后某个约定的时间办理外汇交割 的业务活动。
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2、远期外汇买卖的原因 对进出口商而言，避免汇率风险 从金融的角度来看 （1）外汇银行平衡自身资金结构和投资 （2）为投机活动提供条件
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（2）用升水、贴水或平价表示差价。
升水（Premium）：远期外汇的价格比即 期外汇价格贵的差价部分。 贴水（Discount）：远期外汇的价格比即 期外汇价格便宜的差价部分。 平价（Par）：远期外汇价格与即期外汇 价格持平。
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直接标价法下的汇水计算
直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加 上升水；或等于即期汇率减去贴水。 直接标价时，汇水的排列顺序如果是从小 到大，则表示外汇升水；如果排列顺序是 从大到小，则表示外汇贴水。 如：东京外汇市场美元对日元的即期汇率 为130.07/130.17，如果远期报价为40/50， 那么远期汇率为多少？
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注意： ①套汇的金额要大，故套汇者多为银行； ②必须要同时，故要用电汇，要在国外设分
支行或代理行网； ③要完成一个套汇周期，回到原币种； ④每一币种均有两条套汇线路，其中一个赚
钱，一个亏本；乘积大于1赚钱，小于1亏本