第九章 汇率决定理论一、名词解释1．一价定律（the Law of One Price ）是指当贸易是开放的，并且交易费用为零时，同样的货物无论在何地销售，其价格必然相同。

2. 开放经济条件中的一价定律：是指在自由贸易条件下，同一种商品在世界各国以同一货币表示，其价格是一样的。

简言之，就是同一种商品在世界范围内卖同样的价格。

用公式表示为：i a P =e i b P3．购买力平价：是两国货币的购买力之比。

4．绝对购买力平价是指在某一时点上，两国的一般价格水平之比决定两国货币的交换比率，又称绝对购买力平价。

5．相对购买力平价：购买力平价的相对形式说明的汇率变动的根据。

它将汇率在一段时期内的变动归因于两个国家在这一段时期中的物价水平或货币购买力的变化。

换言之，在一段时期内，汇率的变化是与同一时期两国物价水平的相对变化成正比的。

6．资本套利：当各国利率存在差异时，投资者为了获取较高的收益，愿意将低利率货币投向利率较高的国家，以套取利差收益，这就是国际间的资本套利。

很显然，这种由于套利而引起的资本流动必然会对汇率产生影响。

7．抛补套利：在套利活动中，如果投资者为了避免汇率对自己的不利变动，利用远期外汇合同进行套期保值，这就是所谓的抛补套利。

8．非抛补套利：如果投资者在套利活动中相信汇率的变动会对自己有利，不采取套期保值措施，这就是所谓的非抛补套利。

9．固定借贷和流动借贷：国际借贷分为固定借贷和流动借贷两种，前者指借贷关系已形成，但未进入实际支付阶段的借贷，后者指已进入支付阶段的借贷。

10．粘性价格（Sticky-Price ）是指短期内商品价格粘住不动，但随着时间的推移，价格水平会逐渐发生变化直至达到其新的长期均衡值。

11．汇率超调：汇率对外部冲击做出的过度调整，即汇率预期变动偏离了在价格完全弹性情况下调整到位后的购买力平价汇率，这种现象称之为汇率超调。

二、填空题1．购买力平价理论是以 一价 定律为基础的。

2．购买力平价理论奠定了从 货币 角度对汇率进行分析的基石。

3．购买力平价分为 绝对 购买力平价和 相对 购买力平价。

4．根据投资者对风险态度的不同假设，利率平价说可分为 抛补 利率平价和 非抛补 利率平价两种。

5．根据抛补利率平价理论，高利率国家的货币汇率在远期外汇市场上下浮，即远期贴水；同时，低利率国家的货币汇率在远期外汇市场上上浮，即远期升水。

6．根据非抛补利率平价理论，高利率国家的货币预期的即期汇率下降；同时，低利率国家的货币预期的即期汇率上升。

7．利率平价说不是从商品的价格和货币的购买力着手，而是从国际间的资本套利着手分析汇率变动的原因和规律。

8．在国际借贷说基础上发展起来的国际收支说认为，影响汇率的因素也就是能够影响国际收支的所有因素。

9．汇率决定理论中的资产市场说，依据对本币资产与外币资产可替代性的不同假设，分为汇率的货币论与资产组合平衡论。

在货币论内部，又依对价格弹性的假定不同，分为弹性价格货币论与粘性价格货币论。

10．汇率决定理论中的资产市场说在对汇率决定的分析上有两个重要的特征。

第一个特征是认为决定汇率的是存量因素而不是流量因素。

第二个特征是认为预期对当期汇率的决定十分重要。

11．美元利率为11%，日元利率为18%，按照利率平价理论，日元对美元6个月远期汇率应贬值 3.5%。

12．汇率决定理论在不同的经济时期，先后经历了国际借贷说、购买力平价说、汇兑心理说、国际收支说和资产市场说等。

13．利率平价理论认为：如果国内利率高于国外利率，远期外汇将升水；反之，则贴水，而且升（贴）水率等于两国利率差异。

14．汇率的国际借贷理论认为：影响汇率的是国际借贷关系中的流动借贷，而不是固定借贷。

二、单项选择题（在下列每小题的四个备选答案中选出一个正确的答案，并将其字母标号填入题干的括号内。

）1．价格水平下降和上升20%，将导致实际货币存量（C）A．下降和上升20% B．上升和下降20% C．上升25%和下降16.7% D．不变2．下列表述中最为正确的是（ B ）A．如果PPP成立，那么只要各国用以计算物价水平的商品篮子相同，一价定律对于任何商品都成立B．如果一价定律对于任何商品都成立，那么只要各国用以计算物价水平的商品篮子相同，PPP将自动成立C．如果一价定律对于任何商品都成立，那么PPP将自动成立D．如果一价定律不是对于所有商品都成立，那么只要各国用以计算物价水平的商品篮子相同，PPP将不成立3．根据多恩布什的“汇率超调论”，汇率之所以在受到货币冲击后会作出过度反应，是因为（ D ）A ．购买力平价不成立B ．利率平价不成立C ．商品市场的调整快于金融市场的调整D ．金融市场的调整快于商品市场的调整4．下列属于汇率决定理论的是（ A ）A ． 资产市场理论B ．弹性分析理论C ． 吸收分析理论D ．货币分析理论5．购买力平价理论的基础是（ B ）A ．格雷欣法则B ．一价定律C ．丁伯根法则D ．平价定律6．购买力平价理论的创立者是（ D ）A ．葛逊B ．凯恩斯C ．艾因齐格D ．古斯塔夫·卡塞尔7．现代利率平价理论是由（ C ）提出的。

A ．葛逊B ．凯恩斯C ．艾因齐格D ．弗兰克尔8．艾因齐格不仅明确给出了利率平价的概念，而且提出了动态利率平价理论的（ B ），即远期汇率取决于利率平价，但利率平价也受套利活动影响。

A ．“平价原理”B ．“交互原理”C ．“流动原理”D ．“抛补原理”9．抛补利率平价模型为（ C ）。

A ．S S F - ≈()12n I I f d ⨯+B ．S S F - ≈()12I - I n f d ⨯ C ．S F S - ≈()12I - I n f d ⨯ D ．F S F - ≈()12I - I n f d ⨯ 10．非抛补利率平价模型为（ A ） A ．tte n t S S s -+ ≈()12I - I nf d ⨯ B ．s s e n t t e n t S ++- ≈()12I - I n f d ⨯ C ．t t e n t S S s -+ ≈12n I I f d⨯ D ．s s e n t t e n t S ++-≈12n I I f d ⨯ 11．汇率决定理论中的国际收支说认为：影响汇率的因素也就是能够影响（ C ）的所有因素。

A ．经常账户收支 B ．资本与金融账户收支 C ．国际收支 D ．外汇收支12．汇率决定理论中的国际收支说是由（ A ）提出的。

A ．葛逊B ．凯恩斯C ．艾因齐格D ．弗兰克尔13．汇率决定理论中的弹性价格货币分析法形成于20世纪70年代中期，是由美国芝加哥大学亨利·约翰逊为首的一批经济学家倡导，并由（ D ）等人加以系统阐述的。

A ．葛逊B ．凯恩斯C ．艾因齐格D ．弗兰克尔14．汇率决定理论中弹性价格货币分析法的基本模型为（ B ）。

A．s = φ( y*－y) + λ(ΔP e*－ΔP e) + (m－m* )B．s = φ( y*－y) + λ(ΔP e－ΔP e*) + (m－m* )C．s = φ( y*－y) + λ(ΔP e－ΔP e*) + (m*－m)D．s = φ(y－y*) + λ(ΔP e－ΔP e*) + (m－m* )15．汇率决定理论中的粘性价格货币分析法又称为汇率超调模型或称射击过头论。

该理论是由美国麻省理工学院教授（ C ）于1976年提出的。

A．艾因齐格B．弗兰克尔C．多恩布什D．布兰森16．根据汇率决定理论中的粘性价格货币分析理论，如本国实际利率低于外国，那么本币汇率在短期内贬值幅度要（ B ）长期的调整幅度。

A．小于B．超过C．等于或小于D．等于或超过17．通常人们认为，美国普林斯顿大学教授（ A ）于1975年和1977年的系统论述是汇率决定理论中资产组合分析模型的基础。

A．布兰森B．霍尔特纳C．梅森D．麦金农18．汇率决定理论中资产组合平衡说假定本币与外币资产之间不具有完全的替代性，主张用（B）分析法探讨国内外金融市场上不同资产间的有效组合对汇率的影响。

A．“收益——流动”B．“收益——风险”C．套利机制D．商品套购机制19．外汇供求理论是指（A ）。

A．国际借贷理论B．购买力平价理论C．利率平价理论D．综合平价理论20．渊源于货币数量理论的是（B）。

A.．国际借贷理论B．购买力平价理论C．利率平价理论D．综合平价理论21．远期汇率理论是指（C）。

A．国际借贷理论B．购买力平价理论C．利率平价理论D．综合平价理论22．汇兑心理理论是由法国学者（B）于1927年提出的。

A．卡塞尔B．阿夫塔里昂C．凯恩斯D．爱因齐格23．汇率决定理论中的汇率超调模型又称（C）。

A．弹性价格货币论B．柔性价格货币分析C．粘性价格货币论D．资产组合模型24．购买力平价理论中的绝对购买力平价公式中暗含着（B）。

A．平价定理B．一价定理C．两价定理D．跛价定理三、多项选择题（在下列每小题的五个备选答案中选出两个以上正确的答案，并将其字母标号填入题干的括号内。

）1．下列属于汇率决定理论的是（ABCDE ）。

A．购买力平价理论B．利率平价理论C．国际借贷理论D．国际收支理论E．资产市场理论2．汇率在短期内会因为（BCD ）而暂时偏离购买力平价。

A．价格弹性的存在B．价格粘性的存在C．资本流动对汇率的影响D．汇率制度对汇率变动的影响E．国际收支的影响3．根据抛补利率平价模型，下列正确的观点是（ACE）。

A．高利率国家的货币汇率在即期外汇市场上上浮B．高利率国家的货币汇率在远期外汇市场上升水C．低利率国家的货币汇率在即期外汇市场上下浮D．低利率国家的货币汇率在即期外汇市场上贴水E．低利率国家的货币汇率在远期外汇市场上升水4．根据汇率决定理论中国际收支说的基本模型，影响均衡汇率的因素有（ABCD）。

A．国内外国民收入水平B．国内外相对价格水平C．国内外相对利率水平D．人们对未来即期汇率的预期E．汇率政策5．资产市场说在对汇率决定的分析上的两个重要特征是（BE）。

A．认为决定汇率的是流量因素而不是存量因素B．认为决定汇率的是存量因素而不是流量因素C．认为决定汇率的不仅有存量因素，还有流量因素D．认为市场对当期汇率的决定十分重要E．认为预期对当期汇率的决定十分重要6．根据汇率决定理论中弹性价格货币分析法的基本模型，影响汇率变动的主要因素有（BDE）。

A．两国货币需求的相对变化B．两国国民收入的相对变化C．两国价格的相对变化D．两国利率的相对变化E．两国货币供给的相对变化7．汇率决定理论中弹性价格货币分析法与国际收支分析法在分析影响汇率变化的因素中，对下列因素变化对汇率影响的观点是完全相反的（CD ）。

A．货币供给B．货币需求C．国民收入D．利率E．价格8．汇率决定理论中的资产组合平衡说认为，资产市场的各种失衡影响汇率变动的途径有（BCDE ）A．外国货币供应量的变化B．外国资产需求量的变化C．本国货币供应量的变化D．本国债券供应量的变化E．外国资产供应量的变化9．国际借贷理论认为（AE ）A．汇率的变动与外汇的供给与需求有关B．汇率的变动与物价水平有关C．汇率的变动与利率有关D．汇率的变动与通货膨胀有关E．汇率的变动与流动借贷有关10．购买力平价理论的缺陷表现在（CE ）A．只适用于外汇市场发达的国家B．只适用于两个经济发展水平差不多的国家C．从表面来研究汇率变动D．只说明了汇率的短期变化趋势E．忽视了经济增长率、国际收支等因素对汇率的影响11．资产市场说是20世纪70年代中期发展起来的一种重要的汇率理论，这其中有（ABC ）。