中国传媒大学2015-2016学年第一学期课程编码04409046课程名称财务管理B题目沱牌舍得公司财务分析学生姓名李力仁学号201312123035班级2013应用统计学1班学生所属学部、学院理工学部任课教师胡小莉教师所属学部、学院理工学部成绩沱牌舍得公司财务分析摘要沱牌公司是一家以生产白酒为主要业务的制造业公司。

本文通过对沱牌公司近5年来的财务数据进行分析。

首先对该公司的财务进行分析，分别从财务指标、财务比率这两个大方面进行全方位的分析其资本、负债、利润结构。

分析显示沱牌公司从2010年到2012年发展良好，势头很好。

但在2013年由于国家勤俭节约的政策的提出，沱牌公司遭受重大打击，收益率急剧下降，从此一蹶不振。

本文之后又对沱牌公司的风险和收益进行分析，其采取的剩余股利政策有助于公司的发展。

最后，拿出其余白酒公司和沱牌公司进行比较分析，总结出沱牌公司的形式不乐观，应尽快改变公司制度，挺过难关。

关键字：沱牌舍得财务分析股利政策风险收益目录一：公司背景 (4)二、财务分析 (4)1、财务指标分析: (4)（1）利润总额的比较 (4)（2）资本结构分析 (5)（3）负债结构分析 (5)（4）利润结构分析 (6)（5）杜邦分析 (8)二、财务比率分析 (8)（1）偿债能力分析 (8)（2）营运能力分析 (13)（3）盈利能力分析 (15)（4）发展能力分析 (18)三、风险及收益分析 (18)1、风险收益分析 (18)2、股利政策分析 (20)四、行业及市场对比 (21)五、结语 (21)参考文献 (22)附录 (22)一：公司背景四川沱牌舍得酒业位于“观音故里，诗酒之乡”四川省遂宁市射洪县沱牌镇，地处北纬30.9°——世界最佳酿酒核心地带，是“中国名酒”企业和川酒“六朵金花”之一，拥有“沱牌”、“舍得”两块“中国驰名商标”。

公司是全国首批100户现代企业制度试点企业，其控股公司四川沱牌舍得股份有限公司于1996年在上海证交所挂牌上市。

现发展为占地5.6平方公里，年产能30万吨，高端陈年老酒贮量全国第一的中国最大规模优质白酒制造企业；形成了以酒业为支柱，集科技、工业、贸易为一体，跨地区、跨行业、多元化的大型企业集团，拥有玻瓶、制药、热电等子（分）公司20个，总资产38亿元，沱牌品牌价值达90.88亿元，舍得品牌价值达20.77亿元，员工7000多人。

在发展过程中，沱牌舍得始终坚持绿色发展，努力提高生态效益、社会效益、经济效益。

正确处理生态环保与企业发展之间的关系，始终把绿色、低碳和食品安全放在第一位，在国内同行业中对生态环保建设投入最大，率先建成资源节约型和环境友好型酿酒企业，打造食品安全的标杆企业，为沱牌舍得未来百年发展奠定了坚实的基础。

沱牌舍得的生态环保战略已进入收获期，正步入跨越式发展。

目前已上市，代码：600702。

二、财务分析1、财务指标分析:（1）利润总额的比较利润总额指企业在生产经营过程中各种收入扣除各种耗费后的盈余，反映企业在报告期内实现的盈亏总额。

它是一家公司在营业收入中扣除折扣、成本消耗及营业税后的剩余，这就是人们通常所说的盈利。

利润总额是衡量企业经营业绩的一项十分重要的经济指标。

我们以沱牌公司2010—2014这5年的利润总额为对象，列出表如下所示：2014 2013 2012 2011 20103504 4947 49685 26645 9725利润总额(万元)利润增加额-1443 -44738 23040 16920销售利润率(%) 2.23 3.39 25.31 20.82 11.94-1.16 -21.92 4.49 8.88销售利润率增加额从表中的数据来看，沱牌公司从2010年到2012年，利润率的增长额都是正数，但从2013年开始，沱牌公司的利润总额急剧下降。

导致这种现象的产生的原因，可能是由于当时国家政策主张官员勤俭节约，而当年白酒行业遭受重创，因此造成了沱牌公司经济下滑。

同样在利润率上的表现也与以上分析相同。

（2）资本结构分析我们以2013年和2014年沱牌公司的资产负债表为依据，做出如下表2014 2013 增减金额增减百分比流动资产250681 225849 24832 10.99% 非流动资产117203 114941 2262 1.97% 总资产367884 340790 27094 7.95% 从表中，我们可以看出，沱牌公司近年来它的资本结构变化较大。

2014年沱牌公司的流动资产、非流动资产和总资产都是上涨的，说明企业短期偿债能力变强，资产流动性变好，说明沱牌公司还在继续发展，并朝着稳健型企业迈进。

从2013年到2014年，沱牌公司的流动性资产增加幅度较大，说明企业短期偿债能力增加，企业在谋求进一步的发展。

（3）负债结构分析我们2010年到2014年沱牌公司的资产负债表为依据，做出如下表：2014 2013 2012 2011 2010短期借款(万元) 57,080 39,000 20,000 37,500 45,000交易性金融负债(万元)20,134 -- 20,928 20,102应付票据(万元) 5,490 5,280 6,000 15,000 59,050应付账款(万元) 30,520 29,592 23,541 16,911 9,132预收账款(万元) 13,146 23,170 9,404 16,609 5,714应付职工薪酬(万元) 10,722 8,026 5,881 3,900 2,032应交税费(万元) -4,210 1,222 16,615 -968 -1,655应付股利(万元) 2 2 1 0 0其他应付款(万元) 10,131 10,366 10,108 4,129 3,777递延所得税负债(万元)25 22 20 18 15 从表中，我们可以看出，沱牌公司的负债结构变化是比较大的。

从2010年到2012年，公司的短期借款在下降，说明公司的资金周转能力好；然而从2013到2014年，短期借款在增加。

明显看出2013年是公司的一个转折点，沱牌在2013年开始走下滑路线。

对于其他负债指标，分析结果也是相同，故不再累赘。

（4）利润结构分析我们以2013年和2014年沱牌公司的利润表为依据，做出下表。

以此来观察沱牌公司的发展前景以及盈利情况。

从公司的利润结构来看，2014相比2013年，净利润增加了13%，是一个进步。

然而我们看销售的利润总额，下降了29%之大。

这说明企业的销售出现了很大的问题。

如果与2012年相比，这数字会更大。

白酒行业自从2013年来，已经表现的撅撅不振了。

从这里可以看出，沱牌公司的生存能力开始变得很弱，企业的销售出现很大的问题。

如下图：从这张图也可以看出，沱牌公司的利润从2009年到2012年正在逐步上升，文件发育。

从2013年，急剧下降，公司的销售利润出现了极大的危机。

（5）杜邦分析二、财务比率分析（1）偿债能力分析偿债能力（debt-paying ability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。

企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。

企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。

偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。

企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。

企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。

短期偿债能力短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。

对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。

2014 2013 2012 2011 2010 流动比率 1.75% 1.94% 2.05% 1.73% 1.65% 速动比率0.31% 0.2% 0.55% 0.5% 0.6% 现金比率19.98% 12.43% 19.92% 22.97% 48.98% 下面我们以此分析这三个指标：流动比率：流动比率是企业流动资产与流动负债的比值，其计算公式为：流动比率=流动资产÷流动负债。

流动比率是用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。

一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。

一般认为流动比率应在2：1以上，流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。

但是流动比率过高也未必是一件好事，流动比率过高可能是因为公司未能有效地利用流动资产进行投资等活动。

如下图，是沱牌公司2010—2014的流动比率图从图中，我们看出，沱牌公司的流动比率均在1.5%以上，说明其短期偿债能力好。

但是可以看出明显的转折点2012年；从2010年到2012年，短期偿债能力在增加，企业发展良好；然而从2012年到2014年，企业的短期偿债能力在减弱，企业出现了问题。

这也与之前的分析吻合。

速动比率速动比率的计算公式为：速动比率=速动资产÷流动负债 =（流动资产－存货）÷流动负债。

计算速动比率时，流动资产中扣除存货，是因为存货在流动资产中变现速度较慢，有些存货可能滞销，无法变现。

传统经验认为，速动比率维持在1:1较为正常，它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证。

速动比率过低，企业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。

但以上评判标准并不是绝对的。

如下图，是沱牌公司2010到2014年的速动比率折线图：如图，我们可以看出，在2010到2012年，企业的短期偿债能力较好，在2012年到2013年，急剧下滑。

在2013年到2014年有所回升。

企业目前的状况亟需改善。

同样也可以看出，2012年到2013年，企业应该是遭受了重创。

现金比率现金比率的计算公式为：现金比率=（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债。

这个公式反映出公司在不依靠存货销售及应收款的情况下，支付当前债务的能力。

现金比率将存货与应收款项排除在外，也就是说，现金比率只量度所有资产中相对于当前负债最具流动性的项目，因此它也是三个流动性比率中最保守的一个。

现金比率一般认为20%以上为好。

但这一比率过高，就意味着企业流动资产未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。