面临“二次探底”风险。
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2019年世界经济形势回顾及展望
（二）全球经济复苏面临的问题和风险隐患
1.经济复苏尚未带来失业率的明显改善。 2.消费增长依然乏力，世界经济复苏后劲不足
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2019年世界经济形势回顾及展望
（三）赤字和债务风险进一步消弱经济复苏的动力。 （四）贸易保护风险犹存。 （五）房地产市场仍处于经济脆弱复苏的核心。
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2019年世界经济形势回顾及展望
今后世界经济形势展望
影响未来经济发展的不确定因素
1.政府干预政策的退出可能性及其影响 2.美国金融生态与房地产动向及其影响 3.通胀预期及货币政策进退两难的影响 4.双赤字和美元持续走软的影响 5.多重贸易保护主义措施及其影响 6.国际货币体系调整可能性及其影响
二是加快农村基础设施建设。
三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。
四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。
五是加强生态环境建设。
六是加快自主创新和结构调整。
七是加快地震灾区灾后重建各项工作。
八是提高城乡居民收入。
九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，
十是加大金融对经济增长的支持力度。
金融危机的产生及影响
❖ 金融危机产生的原因 ❖ 投行为什么要与贷款公司或银行分担风险呢？当
然是有利可图了，投行又重新包装设计出个新产 品—CDO，也就是房屋抵押债券，通过发行和销 售CDO债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的 风险。
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金融危机的产生及影响
❖ 金融危机产生的原因 ❖ 美国的债券是按风险分级的。假设当时设计的
金融危机的产生及影响
由于陷于严重的财务危机，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司于2019年9月14日
宣布申请破产保护。
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金融危机的产生及影响
雷曼兄弟公司是美国第四大投资银行，有158年辉煌历史，雷曼兄弟公司破产的
消息一传出，美元和美国股指期货齐声下跌，华尔街一片恐慌，它的倒闭正式拉开了
钱作为保金，送给保险公司，要是将来出现违约
，卖CDS的人，也就是保险公司要负责赔偿，不
出现违约，保险公司也就白拿了这笔钱，这样一
来大家都有利可图。
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金融危机的产生及影响
❖ 金融危机产生的原因 ❖ 事情到这里还没有结束，华尔街人又在CDS基础
上，创新出了一个新的产品，也就是发行一个新 的基金，这个基金是专门投资买入CDS的，这个 基金更是被看好，大批的投资者都争抢买入，各 个银行、投行、基金、公司等，其他国家的银行 也纷纷买入。据说，这个买入CDS的基金最后发 行到了62万亿美元。而投资这个产品都在赚钱。 但此时已经埋下了金融危机的隐患。
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2019年世界经济形势回顾及展望
二十国集团（G20）多伦多峰会 世界经济正在逐步复苏，
但复苏基础不牢固、进程不平 衡，存在较大不确定性。
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2019年世界经济形势回顾及展望
一、上半年世界经济形势综述 （一）世界经济复苏势头好于预期
1、实体经济领域增长迅速，工业生产与国际贸易均快速回升。 2、亚洲引领全球经济复苏，新兴市场国家经济普遍向好，美国和欧洲则
2019年经济形势回顾及展望
1 回顾 回顾—金融危机的产生及影响
Strategy
2
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Colusion
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金融危机的产生及影响
❖金融危机产生的原因 ❖金融危机对美国及世界各国人的影响 ❖金融危机对中国的影响
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金融危机的产生及影响
❖ 金融危机产生的原因 宽松的货币政策引发了通胀，利率上升刺破
世界金融的序幕。
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金融危机的产生及影响
✓ 第三，银行纷纷倒闭了，必然涉及到实体经济。
✓ 第四，银行等金融机构的大量倒闭，使得大批员工失业。
✓ 第五、就业市场更是一片萧条，很多新增加的劳动力就业 十分困难。
✓ 第六、工人失业的直接后果就是家庭收入减少，不但现在 没有了收入，以前的积蓄可能也化为零了。
金融危机的产生及影响
金融危机对中国的影响及对策
第一，对我国国内金融机构有一定的影响
第二，我国的外汇储备受到影响。
第三，中国出口明显放缓。
第四，由于外需减少，出口受阻，外向企业生存就发生困难，出现工厂 倒闭，工人失业的现象。
第五，外向型企业倒闭，必然造成在这个领域的工人失业。生活困难，
出现工厂倒闭，工人失业的现象。 第六，外需不旺，给我国经济增长造成压力。
率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通 CDO债券。对冲基金狠狠地赚了一把，为了赚得 更多，对冲基金又把手里的CDO债券抵押给银行 ，换得10倍、20倍的贷款，然后继续买CDO。
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金融危机的产生及影响
❖ 金融危机产生的原因
❖ 此时，持有CDO债券的就有银行、投资银行、贷 款公司、对冲基金、各个公司以及个人等，所有 的参与者全都赚钱。而大家赚钱的根本原因则是 ，2019年末，美国的房地产欣欣向荣，价格不 断上涨，并且没有出现违约现象。
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2019年世界经济形势回顾及展望
2019年世界经济分析与预测 2019年世界经济增长前景判断
2019年世界经济将实现低速增长，预计增速在3%~3.5%之 间。相对2009年V型深幅调整图形，2019年的世界经济增长曲线 比较平滑。
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2019年世界经济形势回顾及展望
2019年世界经济形势回顾及展望
联合国发布《2019年世界经济形势与展望》报告
联合国经济与社会事务部于2019年1月21日发布了《2019年世界经济形 势与展望》报告，称如果目前的刺激经济政策得以持续，全球经济将在 2019年缓慢复苏，实现2.4％的低速增长。报告特别提到，去年遭受全球金 融危机沉重打击并出现6年来首次负增长的拉美和加勒比地区，不但将在 2019年止跌反弹，而且3.4%的经济增长预期也将高于全球平均水平，甚至 在去年经济衰退7.1%的墨西哥也有望在2019年实现3.0％的增长。
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金融危机的产生及影响
❖ 第二，加大基础建设，保增长，刺激经济。 ❖ 第三，促进经济结构转型。
通过加快自主创新和结构调整、加快发展民生短板、文 化教育短板来促进整体经济发展转型的。
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2019年世界经济形势回顾及展望
联合国发布《2019年世界经济形势与展望》报告
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。从2019年到2019年，这段时间里美国房价 不断攀升，但到了2019年的年底，美国房价却 大幅下跌，同时，格林斯潘已经退休，接替他的 伯南克不断提高利率，贷款利率提高，信用等级 不高的人群无法偿还贷款，
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金融危机的产生及影响
❖ 金融危机产生的原因 ❖ 于是就出现了大量的违约，并且银行或贷款公司
金融危机的产生及影响
提高利率
次货违约
CDO资金链断裂
CDS违约
次货危机
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金融危机的产生及影响
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金融危机的产生及影响
金融危机对美国的影响
✓ 第一、股市大幅下跌，股市市值大理蒸发，货币贬值。 ✓ 第二、是银行、保险公司等倒闭。大批的银行倒闭了，华尔
街遭受重创。
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金融危机的产生及影响
❖ 金融危机产生的原因
❖ 美国有信用等级之说，工作固定，收入固定且丰 厚，偿还能力就很强，这样信用等级高，反之， 偿还能力有限的，信用等级就低。所谓的次级贷 款，就是银行把钱贷给了信用等级不高的人群。 那么为什么银行要把钱贷给信用等级不高的人呢 ?这个问题应该说是两厢情愿，也就是说，信用 等级不高的人，还有银行双方都乐意的事。
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金融危机的产生及影响
中国应对金融危机之对策：
❖ 第一，国务院总理温家宝于11月5日主持召开国务院常务 会议，会议决定当前要实行积极的财政政策和适度宽松的 货币政策，并确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长 的十项措施，简称“国十条”。
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金融危机的产生及影响
一是加快建设保障性安居工程。
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金融危机的产生及影响
❖ 金融危机产生的原因 ❖ 可以这样说，如果房产价格断续上涨，利率继续
维持较低，并且没有出现违约的情况下，金融危 机就不会发生，或者说不会这么快地发生。
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金融危机的产生及影响
❖ 金融危机产生的原因 ❖ 可事情偏偏不是这样，美国的房地产先出了问题
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金融危机的产生及影响
❖ 金融危机产生的原因 ❖ 从信用等级不高的人群看，他们有买房子的客观
需要，能够得到贷款是求之不得之事。而从银行 角度看，把钱贷给这部分人，更加有利可图，因 为次级贷款的利息率高于其他贷款的利率。这样 银行为了业绩就是做了这笔买卖。当然，这些次 级贷款有很大一部分也是炒房子的，并不都是卖 给了穷人。
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金融危机的产生及影响
❖ 金融危机产生的原因
❖ 人们纷纷贷款买房子了，房地产商高兴了，银行 以及贷款公司高兴了，有钱可赚啊，可是银行担 心啊，钱贷出去了，万一要是到期买房人付不起 贷款怎么办？为了规避风险，银行、贷款公司就 把次级贷款打包卖给了投资银行，让投资银行一 起分担风险。
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✓ 第七、美国消费者的信心指数下降。
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金融危机的产生及影响
✓ 第八、由于美国民众消费信心指数低，消费不旺，美国的 经济必然会陷入衰退。
✓ 第九、美国的生活消费方式遭到质疑。 ✓ 第十、本次金融危机也挑战了美国人的文化传统。