目录一、金融衍生工具风险特点 (1)（一）衍生工具流动性不强 (1)（二）衍生工具具有复杂性 (1)（三）衍生工具扩大风险范围 (1)二、金融衍生工具存在风险的原因 (2)（一）金融知识不足 (2)（二）金融技术的现代化 (2)（三）信息不对称 (2)三、各种具体形式的金融衍生工具的风险特征 (3)（一）金融期货风险 (3)（二）金融期权风险 (3)（三）金融远期合约风险 (4)（四）金融互换风险 (4)四、中信泰富案例分析及风险预防 (4)（一）中信泰富衍生金融工具投资控制缺陷分析 (5)1.内部控制制度失效 (5)2.创新速度快，缺乏有效的监管 (6)（二）金融衍生工具的风险防范 (6)1.完善风险控制体系 (6)2.提高信息透明度 (6)3.加强专业人员队伍建设 (6)参考文献 (7)金融衍生工具风险和风险防范摘要：近几年金融危机屡次发生，给全球经济都造成了一定的影响。

而金融衍生商品本身的特征决定了它的高风险性和诱导性，成为了产生金融危机的重要因素之一，所以深入了解其相关知识十分必要。

本文分析了金融衍生工具的风险特点及存在风险原因，并在此基础上深入研究了怎么对其进行合理的防范和如何完善监管体制。

关键词：金融衍生工具风险特点风险防范一、金融衍生工具风险特点（一）衍生工具流动性不强流动性风险指金融衍生工具合约的购买者无法在交易市场上找到出售或平仓的机会的风险。

流动性风险的大小取决于合约的标准化程度、市场交易规则以及市场环境的变化。

对于场内交易的合约，由于标准化程度高，市场规模大，消息灵通，交易者可以随时斟酌市场行情变化决定头寸的抛补，故流动风险较小；相反在场外交易的金融衍生工具是根据大多数客户的需求，对工具的具体时间、资金规模和定价、风险程度等都要进行组合设计，为最终达到规避风险的效果。

但与此同时，这会使衍生产品不能像基础工具一样，能快速在市场上流动，所以其不容易在市场上转让。

另外，我国法律仍然对衍生工具发展有所限制，这也造成其流动性不强。

（二）衍生工具具有复杂性随着技术的快速发展，使金融衍生工具变得更为复杂。

这是因为衍生工具实际上就是结合大量的相关数学方法和利用计算机技能创新出来的，是多种组合技术的集合体。

所以越来越多的投资者对其掌握不足，不能找到和及时发现其风险所在。

虽然它最原始的作用是防范风险，但由于交易过程中将各种原本分散的风险全部集中于少数衍生市场上释放，一旦操作不当，市场风险将可能成倍放大。

这种风险由两部分组成：一种是采取金融衍生工具保值认为能规避的价格波动的风险，另一种是金融衍生工具本身固有的很高价格变动风险。

正因为所有金融衍生工具的风险均受市场流动性及全球和地方性的政治、经济实践影响，已经严重的放大了金融管理的困难，复杂性显然易见。

（三）衍生工具扩大风险范围金融衍生工具交易与传统金融工具相比较，有以下两个不同的特点。

一是时间与金额的不确定性。

金融衍生工具的本质是一种尚未履行的交易契约，是对未来可能发生的权利和义务的约定，这就决定了金融衍生交易在时间和金额上都是不确定的，二是交易所带来的损益属“表外项目”。

金融衍生工具大多具有远期合约的性质，交易不发生或只发生少量的现金支付，但交易本身所涉及的金额却可能相当大。

在现行会计模式下，公司参与金融衍生工具交易的程度无法在资产负债表内加以反映。

因为金融衍生交易实行的是保证金制度，交易者只须预先交纳5%至10%的保证金，便可以在以后的一个确定时期实际交割时做100%的交易。

因此，从衍生金融交易的操作过程和结果看，交易一旦发生，在未平仓之前很难在帐上直接反映出来。

它很容易隐蔽亏损，难以在事前控制，一经平仓，己无可奈何。

由此可见，这种效应提高了交易的收益率同时也增加了损失的机率，所以会给投资者带来巨大的影响，甚至有时这种效应的不良影响是隐形的，不易被参与者察觉，但是一旦察觉，损失已将很难挽回。

二、金融衍生工具存在风险的原因经过多次的金融危机，很多人已经意识到衍生工具已不能只看到其规避风险的积极作用，它所延伸出来的负面影响更应该被大多数人所注意。

（一）金融知识不足管理层对金融衍生工具风险的认识不足,风险意识薄弱。

金融衍生产品只有在一定条件下,才一能实现管理风险和降低成本的目标,而这通常不为一般企业的高层领导所认识,他们对金融衍生产品的潜在风险认识估计不足,难以把握交易的具体细节。

不能对交易的产品种类、期限、杠杆系统以及时机等具体事宜作出明确的规定。

由于不了解金融衍生工具交易蕴涵的潜在的巨大风险,所以在当金融衍生产品风险带来的危机爆发时,而决策者还不知道是自己决策失误了。

另外，市场参与人对信息掌握程度不同，每个人对金融知识的熟悉程度不同，其所能获得内部消息的能力不同，对衍生品好坏评价不一样。

正因为以上种种不同，形成了投资的偏差。

我国单纯的投资者少之又少，通常都是盲目的跟从和受到巨大利益的诱惑，这吸引了一部分投机者。

投机者仅仅通过低买低卖的简单规律来获取利润，盲目加入表面收益回报高的金融市场，结果就是不断推进衍生工具的市场价格提高，形成了泡沫经济，给我国经济造成巨大不良影响。

另外信息披露体制的不健全，许多内部信息和信息变动不公开，甚至私自变动财务信息，虚假报账，也使投资者不能真正认清事实真相，从而给自己造成损失。

(二)金融技术的现代化一方面是金融技术的理论层出不穷，如波浪理论、随机指数、动力指数等，使风险控制技术得到了长足的进展。

另一方面，计算机和通讯技术的飞跃发展，使这些理论在日常的交易中大显身手。

大量金融机构通过广揽人刁’，既有经济、金融数学人才，也有数学、物理、计算机多种专业人才，利用现代化多种交易设备，从事高收益、高风险的金融衍生产品的交易，形成新的利润增长点。

虽然似门能为交易机构本身提供规避风险的条件，但是从整个市场来说，风险依然存在，而且随着交易量的剧增，偶发的支付和信用风险的产生，随时都可能导致一场巨大的危机，因此从这方面看是加大市场潜在风险。

（三）信息不对称对一种金融衍生工具所签的合约，尽管具体商品不尽相同，但它所包含的基本内容大都一致，主要有合约单位，合约月份，交易时间、到期日和竟价等，而主要的信息主要以表外形式存在，如果交易者需要掌握对方有关的会计、交易战术、衍生产品真实质量等信息，而这些信息均未在合约中得到充分的披露，这无疑给报表使用者带来风险。

例如，期货交易之前，卖方只知道商品的实际成本与真实价格，但很难事先知道买方愿意支付的价格和数量，而买者正相反。

使得对某种预定资产的买者与卖者之间掌握的信息难以对称，不少期权交易之前的市场行为要在“黑箱”中操作。

这种双方信息披露的非对称性很难促使买者的标的价格与商品的真实成本相符合，会影响双方市场套利行为的结果。

除此之外，衍生工具设计者和投资者之间的信息也不对称。

目前我国衍生工具的专业设计人员的技术尚不成熟，但为了为企业获得利润，他们以设定的目标大肆宣传，但实际上真实产品已经偏离了既定的目标，因此造成双方信息不对称，导致了更加复杂的局面。

其次交易者与交易者之间的信息也不对称，衍生品一般都约定未来交易，所以可能一方的交易者会在此期限间发生许多不可预知的事件，从而最终影响交易，或是违反当初的约定，给对方造成巨大的损失。

另外经营机构和监管机构也有信息不对称的情况，经营机构为了达到避免和法律制度发生正面冲突，其设计出的产品有意识的进行了规避，这样给监管部门的监管增添了难度，这就造成风险不能被识别，最终导致各种隐形的危机。

三、各种具体形式的金融衍生工具的风险特征金融衍生工具诞生30多年以来，获得了长足发展。

然而，金融衍生工具在风险管理、价格发现、宏观经济等方面发挥着巨大作用的同时，也爆发了一系列重大的衍生工具交易风险事故，很多原本拥有雄厚资本的机构因为衍生工具的不当使用而接连招致巨大损失、甚至破产，由衍生工具直接或间接引发的经济金融风暴也在全球多次出现。

表1为近年来因金融衍生交易发生的重大损失案例：（一）金融期货风险金融期货合约在风险上最大的特点是对风险与收益的完全放开。

金融期货完全是标准化的，在金融期货合约中，除了成交价格由交易各方通过竟价产生并不断波动外，其余事项如交易对象的数量、等级等都由标准化的条款，交易所拥有完善的结算制度和数量限额制度，即使部分投资者违约，对其他投资者也不会产生太大的影响，因为对场内投资者而言，交易所承担着全部的履约责任，而对于那些遭受损失而未能补足保证金的交易者，交易者将采取强制平仓措施以维持整个交易体系的安全，所以相关的损失很小。

同时由于交易合约的标准化、操作过程的系列化以及市场的大规模化，使得交易者可以随时随地进行快速抛补，因而流动性风险较小。

金融期货最大风险主要来源于低比率的保证金，由于保证金的比率很低，使之对现货市场价格变动引起的交易双方损益程度产生了巨大杠杆效应，以至现货市场上价格的任何波动，都可能在期货市场这一杠杆上得以明显反映，导致风险与收益大幅度波动。

（二）金融期权风险合约交易双方风险与收益的非对称性是金融期权投资特有的风险特征。

就期权买方而言，由于风险一次性锁定，最大损失只不过是业已付出的期权费。

相反，对于期权卖方收益被一次锁定了，最大收益仅限于收取卖方的期权费，然而其承担的损失却可能很大。

当然买卖双方风险与收益的不对称性一般会通过彼此发生概率的不对称性而趋于平衡。

因此总体而言，期权合约的市场风险小于期货合约。

至于在信用风险与流动性风险等方面，期权合约与期货合约大致相似，只是期权风险还会涉及更多的法律风险和难度更大的操作风险。

（三）金融远期合约风险远期合约投资风险的特点是既锁定了风险又锁定了收益。

远期合约在订立时交易双方便敲定了未来的实际交易价格，这样在合约有效期内无论标的物市场价格如何波动，对未来实际交割价格都不会产生任何影响，这就意味着交易双方在锁定了将来市场价格变动不利于自己的风险的同时，也失去了将来市场价格变动有利于自己而获利的机会，这种投资方式虽然规避了风险，但在垂手可得的收益机会面前却表现出无能为力，这显然有悖于投资者获取最大收益的愿望。

在信用风险和流动性风险方面，远期合约投资却表现得十分突出。

由于远期召浮勺基本上是一对一的预约交易，一旦一方无力履约便会给另一方带来损失。

同时远期合约的内容大多是由交易双方直接商定并于到期实际交割，它的流动性极差，因此机会成本高，流动性风险大。

但就总体而言，由于远期合约交易规模小，流动转让性差，即便违约损失也仅限于一方，不会形成连锁反应，不会对整个金融市场体系的安全构成重大影响。

（四）金融互换风险在风险与收益关系的设计上，互换可以认为是一系列的远期合约，即对风险与收益实行一次性双向锁定，但其灵活性要大于远期合约。

因此较之其他金融衍生工具，互换的市场风险通常是最小的。