第五章债券和股票估价
一、债券估价
（一）债券的概念
（二）债券的价值
债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。

计算现值时使用的折现率，取决于当前的市场利率和现金流量的风险水平。

2、债券价值的影响因素
影响债券定价的因素有债券的付息频率（计息期）、折现率、利息率和到期时间。

（三）债券的收益率
债券的收益水平通常用到期收益率来衡量。

到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。

它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。

计算到期收益率的方法是求解含有折现率的方程，即：购进价格=每年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数
P=I×（P/A，i，n）+M×(P/F，i，n)
具体计算方法与内涵报酬率的计算相同。

二、股票估价
（一）股票的有关概念（略）
（二）股票的价值
（三）股票的收益率
假设股票价格是公平的市场价格，证券市场处于均衡状态；在任一时点证券价格都能完全反映有关该公司的任何可获得的公开信息，而且证券价格对新信息能迅速作出反应。

在这种假设条件下，股票的期望收益率等于其必要的收益率。

根据固定增长股利模型P0= D1/（R S一g），可以得出：
R= D1/ P0 + g = 股利收益率+股利增长率。