现金流出
营运活动 应付帐款支付 所得税支出
投资活动 资产的售出
现金
投资活动 资产的购入
融资活动 发行普通股 发行公司债
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融资活动 股利支付 贷款本金與利息偿还
再谈财务管理之四大面向
•融资决策 --- 资本结构政策 •投资决策 •营运资金管理 •股利政策
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融资决策 -- 融资成本与资本结构政策
客或规模经济，为何公司愿意接受利潤为零的订单？
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4
认识财务管理
公司理财
财务管理 三大领域
金融市场
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投资学
5
企业倒闭的三大主因
• 负债过高 • 投资过速 • 营运资金管理不当
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6
从简式资产负债表谈起
ＸＸＸ公司 (12/31/2005)
流动资产 $ xxx 流动负债 $ xxx
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8
企业三大财务报表
1.资产负债表 (Balance Sheet) 2.利润表 (Income Statement) 3.现金流量表 (Cash Flow Statement)
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9
MR.WU
资产负债表
ＸＸＸ公司 (12/31/2005)
流动资产 $ xxx 流动负债 $ xxx
321 2,260
565 1,695
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现金流量表
表示企业在某一特定期间之现金流入与 现金流出之情形。
现金流量之主要构成要素有三：
1. 来自营运活动之现金流量 2. 来自投资活动之现金流量 3. 来自融资活动之现金流量。
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现金流量构成要素之图示
现金流入
营运活动 现金销货 应收帐款收回
香港地产公司近几年，在上海徐家汇港汇广场附 近大量投资兴建办公大楼，只租不卖
台湾轮胎五强在大陆投资飙速，包括南港轮胎投 资张家港厂、泰丰轮胎投资江西南昌厂、正新轮 胎投资昆山厂、建大轮胎投资江苏库伯厂、华丰 轮胎投资江苏常熟厂
TCL集团投资5个亿，在无锡兴建工业园，成为 TCL切入数字电视领域之专业厂区生产基地
B.长期投资 C.固定资产
a. 土地 b. 房屋 c. 厂房设备
D.无形资产 E.其它资产
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资产负债表功能
11.评估企业财务状况。 2.评估企业流动能力。 3.评估企业取得长期资金能力 4.评估企业产生净现金流量能力。
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利润表
ＸＸＸ公司 (01/01/2005~12/31/2005)
18.1% 23.2 26.1 51.0 29.6
公司的营运循环
应收帐款
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现金
成品存货
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原料存货
现金支票入帐的流程图
开立支票 并寄出
受款人收 到支票
银行收到 支票
现金 入帐
邮寄浮差
作业浮差
转换浮差
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现金支票入帐的流程图
邮寄支票
邮寄浮差
收到支票
作业浮差
转换浮差
存入支票
转换浮差
为什么获利高的公司不一定是投资人眼中应该投资的 好企业？
为什么赚钱的企业也会倒闭？ 为什么负债达五亿、十亿、三十亿甚至更高的企业，
有可能是优质的模范企业？ 为什么流动资产高的企业却可能是濒临破产的企业？ 你能从财务报表当中，一眼看出某家企业总共发行了
多少股票吗？ 若不是为了策略布局、杀价竞争、市场占有、留住顾
研究发展费用乃企业为了研发新产品及新技术，所 支出的费用，包括： 1. 为研发目的所购买的材料、仪器及设备 2. 研发人员的薪水与奖金 3. 委托他人从事研发的成本
管理费用包括员工薪资、办公室租金、保险费、折 旧费用及办公用品等
销售费用包括销售产品的出差费、交通费、市场调 查费、销售人员训练费、广告费、交际费及业务人 员薪资等
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资本结构
资本结构乃一个公司总资金当中，所有 者权益与负债各佔的比率
若一个公司总资金1000万当中，所有者 权益占600万，负债占400万，则该公司 的资本结构为：
所有者权益(60%) / 负债(40%)
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投资决策 --- 固定资产投资
大陆太阳能电池龙头无锡尚德，预计投资20多亿 人民币，在洛阳等地兴建两座多晶硅工厂
股利是公司所有者或股东所拥有分配盈余的权利 股利可分为现金股利(股息)与股票股利 股利支付率与盈余保留率 经理人关心的问题是：
1. 同业发放多少股利？是如何发放的？ 2. 股东对股利的期待如何？ 3. 本公司应发放多少股利？ 4. 股利发放对公司未来资金需求有何影响？ 5. 应以何种形式发放股利最为恰当？
信用 5 C
顾客的品行(character ) 顾客的偿还能力(capacity) 顾客的资本 (capital ) 顾客所提供的抵押品 (collateral) 顾客的业务情况 (condition)
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帐龄分析表
应收帐款之帐龄分析表，是一张能显示出 应收帐款已流通在外多久的表，它可使信 用部门经理了解下列事项：
有多少客户在折扣期间付款？ 有多少客户在信用期间付款？ 有多少客户在信用期间过后才付款？ 有多少应收帐款会成为坏帐？
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帐龄分析表范例
应收帐款已流通在外天数 占帐款总额百分比
0~10天 11~30 31~45 46~60
超过 60天 合计
52% 20% 13% 4% 11% 100%
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长期投资 xxx 长期负债 xxx
固定资产 xxx 所有者权益 xxx
无形资产 xxx 实收资本 xxx
其它资产 xxx 盈余公积 xxx
--------
-------
资产总额 $ xxx = 负债及权益 $ xxx
10
资产负债表之意涵
1.表示企业在某一特定日期之财务状况 2.静态报表 3.主要构成要素为资产、负债及所有者权益 4.滿足恆等式： 资产＝负债＋所有者权益
联想集团投资购并了IBM PC部门，正式晋升为全 球个人计算机第三大公司
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投资决策之主要考量因素
应投资甚么对公司的策略布局最有利？ 应投资甚么对公司的获利贡献最大？ 所投资项目对公司未来资金的影响有多大？ 所投资项目对公司的永续经营是否有帮助？ 所投资项目的失败风险有多大？对公司的短期
MR.WU
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(一) 负债类
A.流动负债
a. 短期借款 b. 应付票据 c. 应付帐款 d. 应付费用
B.长期负债
a. 长期借款 b. 应付票据 (长期) c. 应付债券
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12
(二)股东权益
a. 实收资本 b. 资本公积 c. 盈余公积 …
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13
(三)资产类
A.流动资产
a.货币资金 b. 有价证券 c. 应收票据 d. 应收帐款 e. 存货 …
与长期影响又如何？ 公司对所投资项目将投入多少资源？是否对现
有之运营与资源分配产生严重的排挤效应 (Crowding Effect)？
MR.WU
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营运资金管理 --- 意义
营运资金 以流动资产总额来代表者，称为毛营运资金。 以流动资产减流动负债为代表者，称为净营运资金。
营运资金的重要性
攸关企业 利润高低
MR.WU
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利润表之内涵
A. 利润表之意义
1. 表示企业在某一特定期间之经营结果。 2. 动态报表 3. 主要构成要素为收入、成本及费用。 4. 计算损益方式为收入-成本-费用 = 利润
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B. 利润表主要构成要素
1.收入类
a.销货收入 b.服务收入
2.费用成本类
a.营业成本(销货成本) b.销售费用 c.管理费用
职业经理财务素养训练
MR.WU(Peter)
培训目的
使习者了解企业财务之基础及核心观念 使习者了解财务观念，对企业绩效及体质的
重要性 使习者了解关键财务指针，对确认及改进企
业绩效的重要性 使习者深刻了解要提升企业获利能力，应该
从那些方面着手最为有效 使习者从一个执行者，转变成具有诊断及分
收款者的账户收到
可用现金
MR.WU
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付款者的账户支付 支票金额
现金管理的技术
现金管理的技术
1 .现金流量 同步化
2. 加速现金 收款能力
3. 控制现金 的流出
MR.WU
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有价证券的投资管理
违约风险
流动性风险
利率风险
投资有价证券考 虑的因素
投资报酬率
通货膨胀 风险
MR.WU
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对客户应收帐款政策之信用分析
长期投资 xxx 长期负债 xxx
固定资产 xxx 所有者权益 xxx
无形资产 xxx 实收资本 xxx
其它资产 xxx 盈余公积 xxx
--------
-------
资产总额 $ xxx = 负债及权益 $ xxx
MR.WU
7
财务管理之四大面向
•融资决策(Financing Strategy) •投资决策(Investment Strategy) •营运资金管理(Working Capital) •股利政策(Dividend Policy)
航空与国防 1.2
平均
2.3
MR.WU
2.7
15.4
40.2
1.5
61.0
2.8
14.8
19.1
2.8
42.1
32
产业