资产组合
资产组合的三种策略：
适中的资产组合：报酬一般、风险一般 保守的资产组合：报酬低、风险小 冒险的资产组合：报酬高、风险高
流 动 资 产 量
保守的资产组合
适中的资产组合
冒险的资产组合
正常需要量 销售额 0
现金管理
企业持现动机(公司为什么要持有现金？)
交易性动机 预防性动机 投机性动机
现金管理的目的
企业的信用评评分法：对财务比率和信用情况指标进行评分， 再加权平均得出顾客的综合信用。
收帐的日常管理：
确定合理的收帐程序 确定合理的讨债方法
存货管理
存货：原材料、在产品、产成品 存货的功能 储备必要的原材料和在产品，保证生产正常 进行 储备必要的产成品，保证销售正常进行 留有保险储备，防止意外造成损失
收回现金
存货模式图
金 额 最高现金余额
2FS Q K Q---最佳现金持有量
F---每次有价证券转换 成本 S---现金的总需要量 K----持有现金的机会 成本 时间
平均现金余额
现金的日常控制
收：加速收款 支：延缓支付 加速收款
集中银行：设立多个收款中心代替总部单一 收款中心。
• 优点：缩短邮寄、支票兑现的时间 • 缺点：设立收款中心，花费多；各收款中心地方 银行要求一定的补偿余额。
存货管理的要求
财务部门：存货占用资金少 采购部门：大批量采购（方便、价格） 生产部门：较高的存货水平、均衡生产 销售部门：多的产成品存货、利于销售 综合：保证生产经营連续、又少占用资 金。两者达到最佳平衡。
存货的成本
采购成本：取得某种存货而支出的成本，包 括订货成本和购置成本
• 订货成本：取得订单的成本
保证交易所需现金，降低风险；不使企业有过 多的闲置现金以增加收益。
现金管理的内容
现金管理的内容
现金预算管理： 1）编制现金收支计划 2）计算净现金流量 3）计算现金余缺并与最佳现金余额相比
最佳现金余额的确定
现金周转模式
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账 款周转期 最佳现金余额=（企业年现金需求总额/360）*现金 周转期 前提：现金供求稳定（见下图）
现金的日常控制
锁箱系统：承租多个专用邮箱代替多个收款 中心，邮箱由当地银行负责
• 优点：减少处理时滞 • 缺点：增加额外费用
其他程序
控制支出
运用浮游量 控制支出时间 工资支出模式
现金支出的综合控制
现金流入流出控制； 内部牵制，职责分开 及时进行现金的清理 库存现金按规定使用 做好银行存款的管理 适当进行证券投资
成品资金占用额的测算
计划期每日平均产量 产品单位计划生产成本 产成品资金周转日数
产成品资金占用额=产成品每日平均产量 *产成品单位计划生产成本*产成品资金 周转日数
存货的控制方法
经济批量控制、订货点控制、ABC控制法 经济批量控制
经济批量:指一定时期储存成本和订货成本 总和最低的采购批量。
• 订购批量大，则存储成本大，订货成本少。 • 订购批量小，则存储成本少，订货成本大。
原材料资金周转日数=在途日数+验收日数+
整理准备日数+应计供应间隔日数+保险日数
原材料资金占用额=计划期日耗用量*计 划价格*资金周转日数
生产资金占用额的测算
产品每日平均产量 产品单位计划生产成本 在产品成本系数 生产周期
在产品资金占用额=产品每日平均产量* 产品单位计划生产成本*在产品成本系数 *生产周期
方案A
信用标准（预计坏账损失率）（%） 信用标准变化对销售收入的影响/元 增减赊销额的平均付款期限/天 对应收账款管理成本的影响/元 增减赊销额的预计坏账损失率（%） 5 -20000 60 -200 7.5
方案B
15 +30000 75 +300 12.5
表2 A、B两个方案的测算结果
方案A 增减利润额 增 减 成 本 额 -20000×20%=－4000 方案B 30000×20%=6000 30000×15%×75/360=938 300 30000×12.5%=3750 1012
积极收帐策略会减少坏帐损失但要增加收帐成本。 消极收帐策略会减少坏帐损失，但要增加收帐成本。
综合信用政策：综合考虑以上三方面的影响。 决策原则：赊销的总收益应大于赊销的总成本。
例：某企业原信用标准为只对预计坏账损失率在10%以下的 客户提供赊销，在这种信用标准下其销售利润率为20%，同 期有价证券收益率为15%。假设该企业要改变信用标准，提 出两个方案，如下表所示。 表1 A、B 两个方案的信用标准
机会成本 -20000×15%×60/360= － 500 管理成本 -200
坏账成本 -20000×7.5%= － 1500 综合影响
－ 1800
应收账款政策的制定
应收账款的日常控制
企业信用调查：对顾客的信用进行评价。
直接调查 间接调查：通过a财务报表 b信用评估机构 c银行 d其他机构等来获取有关顾客的信用情况。
预付货款 延期付款，但不提供现金折扣 延期付款，但早付款有现金折扣
商业信用集资的优点：方便、限制少、如没有 现金折扣或不放弃现金折扣，则利用商业信用 集资没有实际成本 缺点：时间短、若不放弃现金折扣时间更短、 若放弃现金折扣则付出资金成本较高。
存货模式
前提：现金持有成本、转换成本易预测，货币支出 均匀发生。（见下图）
因素分析模式
最佳现金余额=（上年现金平均占用额-不合理占用 额）*（1+-预计销售收入变化的%） 前提：现金需求量与营业量成正比。
现金周转模式图
存货周转期 应收账款周转期
应付账款周转期
现金周转期
收到采购材料 支付材料货款 销售产成品
确定经济批量的方法
• 1 逐批测试法； • 2 图示法； • 3 公式法； • 4 有数量折扣的经济批量：价格随批量加大而有 总成本 优惠 成 本
年存储成本
年订货成本
批量
订货点控制
订货点：订购下一批货物时本批存货的存储 量。
存 储 量
订货点
交货期用量
保险储备 时间
ABC控制法
资 金 百 分 比 A 75% 将存货分为ABC三类： C 5% A类：占用资金多，种类 少，严格管理（经济 批量控制） B类：介于两者之间 （订货点控制） C类：占用资金少，种类 多 （定期控制）
应收账款管理
应收账款的功能
增加销售 减少存货
应收账款的成本
应收账款的机会成本 应收账款的管理成本 应收账款的坏帐成本
应收账款政策的制定
信用标准—预期的坏帐损失率。 信用条件：指企业要求顾客支付赊销款项的条件， 包括信用期限、折扣期限和现金折扣。 收帐政策：指信用条件被违反时企业采取的收帐 策略。
B 20%
品种百分比
流动负债
银行短期借款、商业信用、短期融资券 银行短期借款优点：方便、有弹性 缺点：资金成本高、限制多 短期融资券即企业发行的无担保商业票据 优点：成本低、筹资数额大、能提 高企业信 誉 缺点：风险大、弹性小、发行条件严格 以下重点讲商业信用
商业信用
含义：是指商品交易中的延期付款或延期交货 所形成的借贷关系，是企业间的直接信用关系。 商业信用的形式：赊购商品、预收货款 商业信用条件：
流动资产与流动负债管理
相关概念：营运资金、流动资产、流动 负债、资产组合 流动资产管理：现金、应收账款、存货 流动负债：有关概念、商业信用
相关概念
营运资金： 总营运资金指一个企业流动资 产的总 额；净营运 资金指流动资产减流动负债后的余额。 流动资产： 现金、短期投资、应收及预付款、存货 流动负债： 银行短期借款、商业信用、短期融资券 资产组合： 资产总额中流动资产和非流动资产各自占有的比例 称为企业的资产组合。
储存成本：为保持存货而发生的成本 缺货成本：存货供应中断而造成的各种损失
存货计划
确定存货资金占用额的方法
周转期计算方法：资金额＝平均每天周转额 ＊资金周转日数 因素分析法：在上年基础上分析当年的各种 变化因素确定 比例计算法：根据资金和有关因素之间的比 例关系确定
储备资金占用额的测算
原材料平均每日耗用量 原材料计划价 原材料资金周转日数