美元与黄金
• 美元跌的时候黄金在涨，而黄金跌的时候美元则往往处 于上升途中，黄金与美元在全年的大部分时间内呈负相 关。为何美元能如此强的影响金价呢？ 这主要有三个原因：
• 首先，美元是当前国际货币体系的柱石，美元和黄金 同为最重要的储备资产，美元的坚挺和稳定就消弱了黄 金作为储备资产和保值功能的地位。
• 第二，美国GDP仍占世界GDP的1/4强，对外贸易总 额世界第一，世界经济深受其影响，而黄金价格显然与 世界经济好坏成反比例关系。
• 第三，世界黄金市场一般都以美元标价，这样美元贬 值势必导致金价上涨。比如，20世纪末金价走入低谷， 人们纷纷抛出黄金，就与美国经济连续100个月保持增 长，美元坚挺关系密切。
• 学者的理论研究和实证分，石油价格的大幅上涨主要通过以下三种 途径对美元名义汇率产生影响，进而影响美元实际 汇率水平的波动。
• 首先，油价的上涨会全面提高生产资料成本和生活 成本，从而导致通货膨胀水平的上升，而通货膨胀 又会提高名义货币需求从而导致国内信贷需求水平 的上升，进而吸引更多的外资流入美国。国外资本 的流入将导致美元汇率的上升。与此同时，美国国 内的货币政策又常常会加强美元的升值过程，联储 往往在石油价格上升的初期采取提高利率等紧缩性 的货币政策来控制通货膨胀水平，这样利率水平的 升高会吸引更多的国外资本流入从而导致美元名义 汇率的上升。
美元与石油
• 美国作为世界上最大的石油消费国和净进口国， 石油价格上涨无疑会给美国的经济带来负面的影 响，并导致美元实际汇率的波动。
• 石油危机都造成了美国经济的衰退，并且是导致 美元实际汇率波动的主要原因。
• 国际石油交易都是以美元计价和结算的，油价的 上涨意味着对美元支付需求的上升，因而美元仍 有可能继续保持强势货币的地位。