ACC公司现金毛利率和销售毛利率（以万元计）
20X2 20X3 20X4
现金流量表：
销售收现额 购货付现额 现金毛利 现金毛利率 利润表： 销售收入 销售成本 销售毛利 49937 33069 16868 48932 32436 16496 51063 32966 18097 49874 32628 17246 34.6% 49086 31766 17320 35.3% 51108 32679 18429 36.1%
增长期
成熟期
衰退期
选择市场区域， 维持企业形象 裁减生产能力， 保持价格优势 提高管理控制系 统的效率 转向新的增长领 域 面向新的增长领 域 面向新的增长领 域 下降甚至亏损 大量至衰竭
建立品牌信誉， 保护既有市场，渗 开拓销售渠道 入其他市场 改进产品质量， 巩固客户关系，降 增加花色品种 低成本 开发生产和技 术能力 培育生产和技 术能力 提升产品质量 和功能 控制成本 提高生产效率 降低成本、开发新 品种 生产效率、产品功 能，新产品开发 开始下降 增长
收入确认中可能存在的猫腻
• 收入确认是否符合条件：
– 1）企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购 方。 – 2)企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权， 也没有对已售商品实施控制。 – 3)与交易相关的经济利益能够流入企业。 – 4）相关的收入和成本能够可靠地计量。
• 收入会计处理方法– 销售法 – 完工百分比法
220
7 195 182 16．51 7．22
118
75 282 220 17．89 5．75
16
39 152 124 24．7 4．89
68
-13 139 117 26．57 4．78
主营业务利润 30．07% 率% 营业利润率% 15．76%
竞争优势分析
成本优势
差异优势
竞争优势
会计报表
资产负债表
543450
154588.5 388861.5
0.0536 -
动手做
• Simpel公司是一家新开的公司,第一月发生以下经济活动,请编制资产负债表, 利润表和现金流量表。 1. 收到股东支付的资本金800万元 2. 购买设备500万元,用银行存款支付. 3. 支付广告费2万元,用银行存款支付. 4. 预收10万元，存入银行. 5. 向银行借入2年期长期借款100万元. 6. 银行提款发工资3万元,计入管理费用. 7. 赊购商品50万元. 8. A产品销售收入80万元,收到现款20万元存入银行，其余尚欠。 9. 商品销售成本结转40万元。 10.收回应收账款30万元。 11.支付利息4万元。 12.支付应付账款20万元。 13.支付10万元所得税。
会计分析财务操纵惯用手法
• 财务报表大洗澡 • 计提糖果罐准备 • 并购会计大换脸
如何从收入确认的变迁中体会市场 的变化和盈利的操控？
• • • • • 2005年以前收入确认的特点 2005年以后收入确认的特点 收入确认变化的拐点分析 为什么收入确认会成为虚构盈利的区域？ 如何分析企业滥用收入确认的职业判断空 间？
利润表
现金流量表
会计报表的基本要素和等式
资产
=
负债
+
所有者权益
收入
—
费用
=
利润
资产负债表的构成
• 资产的类别：
– – – – – 流动资产 长期投资 固定资产 无形资产 其他资产
• 负债的类别：
– 流动负债 – 长期负债
• 所有者权益的构成：
– – – – 实收资本/股本 资本公积 盈余公积 未分配利润
利用费用确认扰乱利润表信息的常用手法
• 费用主要分为经营成本和期间费用。 • 费用计列的错误不仅会影响利润质量， 而且会扰乱资产的计量。 • 费用入帐是否遵循会计原则： •
杜邦分析体系
净资产收益率
总资产净利率
×
总资产周转率
权益乘数
1÷（1－资产负债率）
销售净利率
净利润 ÷ 销售净额
销售净额 ÷资产平均总额
财务报表分析与资本市场
戴欣苗 副教授 上海财经大学会计学院 xinmiaodai@
培训目标
• 掌握公司财务分析与风险防范的有效方法和工具， 发现企业运作中的优劣所在 • 量化分析具体的财务数据，并结合企业整体战略， 为企业决策和管理提供有力的财务信息支持 • 找到企业运营的高风险区域、掌握改善现状和防 范风险的有效方法 • 摆脱数字和框架的束缚，跳出财务来看财务，从 全新的角度审视和重整自身工作 • 全面阐述财务报表的组成部分和企业的运作分析 • 透过财务报表看企业资本运作
销售毛利率
其他比率： 销售收现率: 销售收现/销售额 购货付现率： 购货付现/销售成本
33.8%
33.7%
35.4%
99.9% 98.7%
100.3% 97.9%
100.1% 99.1%
盈利能力分析
• 总资产收益率 • 总资产收益率=息税前利润/资产平均余额= （利润总额＋利息费用）/资产平均余额 • 资产平均余额=（期初资产总额＋期末资产 总额）÷2 • 总资产收益率越高，表明企业资产利用的 效率越好，盈利能力强。
替代产品的威胁
行业获利能力
供应商的谈判能力
消费者的谈判能力
案例-家电业
春兰 海尔 粤美的 科龙 格力
主营业务收入 1237
主营业务利润 371 营业费用 142
2707
447 31
4909
878 403
3121
771 435
2906
772 580
管理费用
财务费用 营业利润 净利润
36
-1 194 166
福田汽车 19% 哈飞股份 1% 一汽夏利 27%
9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
上海汽车 15% 一汽轿车 18% 东风汽车 20%
二、 战略分析 行业特征分析
二、 战略分析 行业生命周期分析
增 投 入 期 长 期
成 熟 期
衰
退
期
数据与分析
40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
2000年各企业主营业务收入 占六家总数的百分比
主题内容
• 掌握报表的钩稽关系及其各报表传递的信 息 • 如何从收入和盈利的变迁中体会投资市场 的变化和盈利的操控 • 如何在行业趋势中把握盈利 • 如何把握企业的实质利润和成长潜力
财务分析框架
• 财务风险与经营风险的关系 • 从财务管理的角度重新审视财务报表系统 • 基于信贷风险防范的企业财务分析的整体 框架
利润表三要素
• 收入：
– – – – – 主营业务收入 其他业务收入 投资收益 营业外收入 补贴收入
• 费用：
– – – – – – – 主营业务成本 其他业务成本 管理费用 销售费用 财务费用 营业外支出 所得税
• 利润=收入-费用
项
目
金
额
2 0 0 7 利 润 表
一、营业收入
1875000
减：营业成本
营销、市场份额、 对市场需求反 消费者信任 应灵敏，质量 亏损或微利 没有或极少 迅速增长 少量至增长
SWOT分析
Strength 优势
Opportunity 机会 Threat 威胁
Weakness 劣势
经营策略对盈利能力的影响---竞争程度
现有企业的竞争程度 -利润摊薄
新加入竞争者 威胁利润分配格局
利润不稳定增长的风险来源
经济条件 政治和经济环境
销售额
市场结构 公司竞争地位
息税前收益
净利润
经济风险 经营风险
营业风险
财务风险
哈佛分析框架
• 从企业活动到财务报表
企业外部环境
企业活动
经营战略
会计系统
会计策略
会计环境
财务报表
哈佛分析框架
• 财务报表分析框架 战略分析
行业分析
会计析
财务分析
前景分析
营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益 投资收益 二、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出
1125000
0 105000 160，650 62250 1，350 0 77250 498，000 75000 29550
三、利润总额
减：所得税 四、净利润 五、每股收益： （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益
分析各项收入、费用
分析各类资产周转率
盈利能力分析
• 一、销售毛利率 • 销售毛利率 = 销售毛利/销售收入净额×100% • =（销售收入净额－销售成本）/销售收入净额 ×100% • 案例分析 • 销售毛利率指标反映了产品或商品销售的初始获 利能力，该指标越高，表示取得同样销售收入的 销售成本越低，销售利润越高。 • 二、销售利润率 • 销售利润率=利润/销售收入净额×100%
销售额
1998-2000现金流量结构
80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 1998 1999 2000 筹资活动现金流量净 额 投资活动现金流量净 额 经营活动现金流量净 额
现金流健康吗？
2007 经营活动现金流量净额 投资活动现金流量净额 筹资活动现金流量净额 现金净增加额 34.96 -13.57 -1.4 19.98 2006 1.5 -4.33 14.23 11.4 2005 1.49 -3.36 0.62 -1.25 2004 1.21 -1.68 3.9 3.43 2003 0.81 -0.48 0.08 0.41