2018年宠物食品行业市场趋势及竞争优势（此文档为word格式，可任意修改编辑）正文目录1. 产业链解析：宠物食品是宠物产业链中较好的赛道 (7)1.1 宠物食品处于宠物产业链的中游 (7)1.2 宠物食品是宠物产业链中较好的赛道 (7)2. 中国曾是世界宠物零食主要代工厂，但出口转内销是必然趋势 (9)3. 中国宠物食品市场空间测算：预计未来5年CAGR 约为30% (13)3.1 中国宠物食品市场规模复盘：2013 年之后加速 (13)3.2 宠物食品市场规模增长主要来自量的增长 (13)3.3 根据测算，出厂口径增速高于终端口径增速 (14)3.4 中国宠物食品未来市场规模估算 (15)4. 竞争格局刻画：中型体量的企业增速最快，国产品牌 (22)4.1 按销售额划分：市场格局呈“沙漏”状 (22)4.2 按品牌划分：内资品牌占比提升 (23)4.3 线上情况：内资品牌的占比更高 (25)5. 核心要素研究：产品+渠道+品牌 (28)5.1 消费者行为选择研究 (28)5.2 优秀宠物食品企业复盘 (29)5.3 产品：研发能力决定产品差异化 (35)5.4 渠道：电商、特渠是重点 (37)5.5 品牌：国内企业的短板，需厚积薄发 (45)6．主要上市公司分析 (47)6.1 佩蒂股份：咬胶ODM 龙头，中短期业绩具有确定性 (47)6.2 中宠股份：大力开拓国内市场，看好长期潜力 (50)图目录图1：宠物产业链概览 (7)图2：宠物生命周期及对应产业链详情 (8)图3：全球宠物食品消费份额 (9)图4：宠物食品分类 (10)图5：宠物主粮生产流程 (11)图6：宠物零食生产流程 (11)图7：中国宠物食品出口金额 (12)图8：中国宠物食品出口金额：分区域 (12)图9：2004-2017 年中国宠物食品终端销售额 (13)图10：中国宠物食品消费量 (14)图11：中国宠物食品价格走势 (14)图12：中国宠物食品品牌/代理商销售分布情况 (15)图13：中国宠物数量 (16)图14：中国养宠原因情况 (17)图15：中、美、日宠物保有量对比 (17)图16：不同生命周期的犬类单只喂食量 (18)图17：不同生命周期的猫类单只喂食量 (18)图18：中国宠物食品渗透率倒算 (19)图19：2017 年中、美、日宠物食品渗透率对比 (20)图20：中国宠物食品市场竞争格局呈“沙漏”状 (23)图21：中国宠物食品市场海内外品牌占比情况 (24)图22：中国宠物食品市场竞争格局 (24)图23：日本宠物食品市场竞争格局 (25)图24：韩国宠物食品市场竞争格局 (25)图25：2017 年淘宝/天猫犬主粮市场竞争格局 (26)图26：2017 年淘宝/天猫猫主粮市场竞争格局 (26)图27：2017 年淘宝/天猫犬零食市场竞争格局 (27)图28：2017 年淘宝/天猫猫零食市场竞争格局 (27)图29：养狗人群画像 (28)图30：养猫人群画像 (28)图31：消费者选择宠物主粮的考虑因素 (29)图32：消费者选择宠物零食的考虑因素 (29)图33：2002-2017 年皇家国内销售收入（出厂口径） (31)图34：2008-2017 年雀巢国内销售收入（RSP 口径） (31)图35：2008-2017 年比瑞吉国内销售收入（RSP 口径） (32)图36：2013-2017 年乖宝内销收入（出厂口径） (33)图37：2014-2017 年疯狂的小狗销售收入（出厂口径） (34)图38：中国市场宠物食品生产商发展历程 (35)图39：宠物食品分类 (35)图40：皇家宠物主粮列举 (36)图41：宠物食品产地聚集地图 (37)图42：中、美、日、韩电商渠道占比对比图 (38)图43：中国宠物食品渠道划分 (38)图44：美国宠物食品渠道划分 (39)图45：日本宠物食品渠道划分 (39)图46：韩国宠物食品渠道划分 (39)图47：中国宠物食品线上VS.线下增速对比 (40)图48：中国宠物食品不同线下渠道增速对比 (41)图49：线下利润分成模式 (42)图50：线上利润分成模式 (42)图51：上海浦东区某沃尔玛宠物食品货架 (43)图52：上海浦东区某宠物店货架（主推雀巢冠能） (44)图53：中国宠物食品品牌概览 (47)图54：佩蒂股份营业收入拆分 (47)图55：佩蒂股份内外销占比 (48)图56：2012-2018 年佩蒂股份毛利率情况 (48)图57：佩蒂股份产品研发历程 (49)图58：世界狗咬胶主要品牌销售额 (49)图59：佩蒂股份内外销占比 (51)图60：中宠股份内外销占比 (51)图61：中宠股份产品、品牌列举 (53)图62：中宠股份零食在淘系电商位居前三 (54)图63：佩蒂股份毛利率（不区分内外销） (56)图64：中宠股份毛利率（区分内外销） (56)图65：中宠&佩蒂研发费用及研发费用率 (57)图66：中宠&佩蒂销售费用及销售费用率 (57)表目录表1：宠物食品提价幅度测算 (15)表2：宠物狗、猫喂食量估测 (18)表3：宠物零食价格列举 (21)表4：宠物主粮价格列举 (21)表5：中国宠物食品行业市场规模预测（RSP 口径） (22)表6：皇家在中国的发展路径 (30)表7：沃尔玛主要宠物食品列举 (45)表8：上海浦东区某宠物店宠物食品举例（合作品牌为雀巢冠能）45 表9：佩蒂股份主要客户 (50)表10：中宠股份销售渠道布局 (55)1. 产业链解析：宠物食品是宠物产业链中较好的赛道1.1 宠物食品处于宠物产业链的中游我们将宠物产业链分为上游、中游和下游。
其中上游主要是活体交易环节，获得活体的主要方式包括购买（参与主体包括繁殖场、宠物店等）、赠送和领养等；中游主要是商品，包括宠物食品、宠物用品、宠物医疗中的医药；下游主要是服务，包括宠物医院、宠物美容、宠物培训、宠物保险等。
宠物食品处于宠物产业链的中游。
宠物食品是中游商品的一种，从产品多样性来看，宠物食品包括宠物主粮、宠物零食和宠物保健品等；从参与主体来看，宠物食品的参与者包括生产商、品牌商、代工企业，也包括多种不同的渠道（如宠物医院、宠物店等特种渠道，电商平台和商超渠道等）。
图1：宠物产业链概览1.2 宠物食品是宠物产业链中较好的赛道宠物食品消费高频、模式成熟、有增长空间，是现阶段宠物产业链中较好的赛道。
下面我们对产业链各个环节的特点做简要分析：上游：繁殖、活体交易：虽然存在一定的发展空间，但是该环节目前发展仍然不太规范（与经济动物养殖的差异较大），从短期看难有亮眼的投资机会；中游：（1）宠物用品：产品差异化不大，且易被模仿，消费者缺乏品牌忠诚度，所以生产宠物用品的公司很难建立较深的护城河（打造宠物界的无印良品不是没有可能，难度较大）；（2）宠物药品、疫苗：一方面，产品推出需要强有力的研发能力作为支撑，另一方面树立口碑和品牌需时间积累。
目前国内市场基本被跨国动保企业垄断，国内企业若想打破这一格局，仍有较长的路要走；（3）宠物食品：食品贯穿宠物的整个生长周期，除了天然高频次、市场规模可观（市场规模将在下文进行详细论述）的优点外，商业模式成熟、国产品牌逐渐突围也是其投资的亮点。
下游：（1）洗澡、美容、寄养等：生存能力最强的是“夫妻店”，没有规模效应，很难资本化；（2）宠物医院：是较好的商业模式，连锁化趋势明显。
目前资本的参与度较高，导致新开医院数量急剧增长，宠物医生等人才供不应求，是该行业发展的短板（不是本期研究重点，后期将对宠物医院做专题研究）。
综上，我们认为在当前时点，宠物食品在宠物产业链中属于比较好的赛道，主要原因在于：宠物食品市场规模可观（国内市场+海外市场）且增速较快（国内市场）、商业模式较为成熟、国产品牌进口替代趋势已经非常明显等。
图2：宠物生命周期及对应产业链详情2. 中国曾是世界宠物零食主要代工厂，但出口转内销是必然趋势欧美发达国家是宠物食品的主要消费国，龙头品牌商多来自欧美，但宠物零食多由中国、南美国家代工。
19 世纪 60 年代开始，美国即出现了宠物专有食品，标志着宠物食品作为一个行业开始独立开来。
截止目前，北美仍然是全球最大的宠物市场，占比约为 40%，西欧占比约为 26%，其次为拉美和亚太地区，占比分别为 13%和 10%。
以上为宠物食品消费市场的分析。
而生产端的地域分布格局有所不同。
图3：全球宠物食品消费份额图4：宠物食品分类宠物零食与宠物主粮有所不同：主粮为标准化产品，可以实现高度机械化，品牌商多自建工厂、自行生产；21 世纪以来，宠物零食大量出现，成为宠物食品中的重要组成部分，零食产品（肉干零食和咬胶为主）并不标准化，许多生产环节仍需要工人手工制作，人工成本在成本中的占比可达到 30%，中国、巴西等国家由于人工成本较低，成为世界宠物零食的主要代工厂。
且随着中国人工成本逐渐提高，越南等东南亚国家的人工成本表现出相对优势，部分宠物零食的产能开始向东南亚转移。
图5：宠物主粮生产流程图6：宠物零食生产流程图7：中国宠物食品出口金额图8：中国宠物食品出口金额：分区域海外宠物食品市场规模增速放缓，同时国内宠物市场逐渐成熟，国内宠物食品市场是更值得关注的市场，也是企业现在或者未来大力开拓的市场。
下文我们也将重点分析中国宠物食品的情况。
3. 中国宠物食品市场空间测算：预计未来5年CAGR 约为30%3.1 中国宠物食品市场规模复盘：2013 年之后加速中国宠物食品市场规模有多大？目前仍没有官方权威的统计数据，根据《宠物行业白皮书》数据，估计终端销售额在 300 亿元左右；根据欧睿咨询统计，终端零售额约为 120亿元。
根据我们与行业内专家交流，结合市场情况，我们估计 2017 年中国宠物食品终端销售额约为 300-350 亿元。
2004 年至今，中国宠物食品市场规模变化经历两个阶段。
以欧睿统计数据为例（虽然欧睿 RSP 口径数据偏小 3 倍左右，但是在计算增速时仍然具有一定的借鉴价值），2004 年-2013 年宠物食品市场的 CAGR 为 9.5%，2013 年至2017 年的 CAGR 为 35%。
图9：2004-2017 年中国宠物食品终端销售额3.2 宠物食品市场规模增长主要来自量的增长宠物食品销售额等于量价相乘，销售额增长主要靠上量，提价效应不显著。
以欧睿统计数据为例，2004 年-2013 年宠物食品消费量 CAGR 约为 7.3%，2013 年-2017 年 CAGR 约为 30%，而宠物食品价格涨幅不大，甚至不能覆盖 CPI。
图10：中国宠物食品消费量图11：中国宠物食品价格走势3.3 根据测算，出厂口径增速高于终端口径增速根据专家走访结果，宠物食品出厂口径的销售额约为 100-150 亿元，终端加价率2-2.5X，与零售端的销售额吻合。